香港交易所

耀才證券金融

針對全球最新變化，港交所與香港證監會已根據香港特區政府的指示做好准備，並已與部分相關企業接觸。若仍未在香港市場上市的“中概股”希望回流，會爲其香港上市提供適當的指引與協助。有關具體措施會根據具體情況調整，務必切合實際需要。相關檢討將進一步便利新興産業公司和海外企業在港上市。中概股回流已成大趨勢，港交所已經在做相關的准備，關注相關標的：香港交易所(00388)、耀才證券(01428)、中信證券(06030)、中金公司(03908)。

中概股回流的路徑、企業的准備以及港股市場的投資機會，都受到市場高度關注。此前4月13日，香港特區政府財政司司長陳茂波就表示，已指示香港證監會和香港交易所做好准備，迎接中概股回流，並稱香港必須成爲中概股回流的首選上市地。

香港財經事務及庫務局發言人表示，在海外上市的“中概股”一直有回流香港市場的意向，配合相關需求，港交所近年推出一系列上市制度改革，包括針對“中概股”和其他海外發行人的融資需求對有關上市機制作出了全面檢討，以進一步便利“中概股”在港上市。自2018年上市制度改革截至2025年3月底，已有33家“中概股”發行人回流香港。

目前，香港特區政府和監管機構已建構一個“全天候、聯動式、跨市場”的實時監控機制，密切監察市場變化，包括防範尤其在市場信心脆弱時可能突現湧現的風險。倘若市場出現異常情況，亦有足夠且多元化的工具應付，以防範可能出現的系統性風險。香港將保持高度警惕、做好准備，加強對形勢發展的監控、預測及應對部署。

此外，爲配合最新經濟趨勢和企業需求，吸引更多來自不同地區的企業來港上市，香港證監會和港交所正推進全面的上市制度檢討，其中包括審視上市要求和上市後的持續責任；檢視上市規例和安排，改善審批流程；以及研究優化雙重主要上市及第二上市門檻等。

從市場表現來看，港股IPO市場自2024年下半年以來持續回暖。據德勤統計，2025年第一季度，香港交易所共15只新股上市，累計集資182億港元，分別同比增加25%及287%。此外，港交所收到的上市申請和處理中的申請個案，也較去年同期有所增加。這些數據表明，港股市場正在吸引更多的資金和企業，市場活力不斷增強。

多位美國公募基金投資經理表示，近兩年來仍在積極交易中國相關股票，例如，阿里巴巴、拼多多、京東等，但部分海外基金只能買入美國上市的中概股，而不能配置港股的相關公司。

不過，多數投行認爲，雖短期會受到沖擊，但若看6至12個月甚至更長期的維度，香港市場有能力逐步承接並替代美股流動性。大摩認爲，關鍵在于，內地監管機構若進一步放寬兩地上市公司納入南下資金渠道，南向資金將成爲穩定港股流動性的重要力量。早在今年一季度，南向資金累計淨流入量就已經超出了3000億元。

大摩首席中國股票策略師王滢則指出，目前約有120只中概股在美國上市並進行交易。有23家公司是MSCI中國相關指數的重要成分股，具備代表性，其中有19家（超過80%）已經完成兩地上市，並在港股市場保持活躍交易。這主要得益于2020年中概股退市風險爆發後，這些公司積極布局“備用市場”以對沖風險。因此，如果在美股退市發生，它們在香港市場的交易身份將成爲估值錨點，保障市場穩定性。目前，阿里巴巴、京東等頭部中概股，已經率先在香港進行了雙重上市或二次上市。

港股100強研究中心顧問余豐慧分析，當前中概股回流香港的趨勢正在加速，特別是在中美關稅摩擦升級的背景下，香港已成爲中概股的首選地，中概股近期在港交所表現活躍。博大資本行政總裁溫天納則稱，這對港股而言是挑戰與機遇並存，中概股將直接增加港交所的上市數量和交易量，提升其作爲國際金融中心的地位。

相關概念股：

香港交易所（00388）：作爲中概股回流的主要平台，香港交易所將提供二次上市或雙重主要上市渠道，直接受益于上市費用、交易傭金及衍生品需求增長。港交所靈活的上市規則和國際投資者基礎，進一步強化其作爲中概股“回歸首選地”的地位，直接受益于上市及交易活動增長，鞏固其全球融資中心的競爭力。

耀才證券金融（01428）：作爲香港本地活躍券商，耀才證券金融憑借深耕港股市場的經紀業務優勢，可受益于中概股回流帶來的交易量增長和投資者活躍度提升，尤其吸引內地客戶通過其平台參與回流中概股投資，增強傭金及融資收入。

中信證券（06030）：憑借其全牌照投行優勢及豐富的跨境資本運作經驗，可深度參與中概股回流香港的IPO、二次上市及融資業務，直接受益于相關承銷保薦收入增長，並吸引更多國際及內地投資者通過其平台布局回流標的。

中金公司（03908）：憑借其深耕中美資本市場的豐富經驗、強大的跨境投行團隊以及在港股IPO市場常年領先的承銷份額，中金公司將成爲中概股二次上市及雙重主要上市的首選服務商，並顯著受益于上市費用、交易傭金及衍生業務增長。根據2023年港股IPO承銷排行榜，中金公司以絕對優勢蟬聯榜首，主導了當年港股最大規模的IPO項目，承銷金額和項目數量均位列市場第一。