碧桂園服務

交銀國際發布研報稱，碧桂園服務(06098)利潤率下降趨勢已趨于穩定，由于收入主要來自第叁方項目和傳統物業管理服務，預計利潤率進一步下滑空間有限。該行基于公司第叁方收入占比領先行業、對關聯方依賴較小，認爲其能減輕毛利率下行壓力，且持有約168億元人民幣淨現金(對應每股約5.04港元)，在市場好轉時可加強收購實現規模效應或增加派息，維持“買入”評級。目標價上調至8.36港元(基于扣除淨現金後的3倍2025年預測市盈率)，認爲其淨現金儲備有助于降低股價下行風險。