海底撈

智通財經APP獲悉，東吳證券發佈研報稱，維持海底撈(06862)“買入”評級，海底撈是中國火鍋第一品牌，服務運營和供應鏈構建品牌壁壘，股息率達6%，行業需求承壓下公司優化單店運營模型，孵化新品牌矩陣，未來仍有發展空間。

東吳證券主要觀點如下：

近期事件

2025年12月31日和2026年1月1日，全國海底撈火鍋門店累計接待顧客超450萬人次，其中多地演唱會散場後客流支持跨年夜部分門店營業高峯延長。

翻檯率同比保持穩定

該行預計2025年11月，海底撈整體門店翻檯率同比維持穩定，整體運營穩定。公司翻檯率下半年環比上半年改善，預計12月火鍋旺季延續穩健經營。

優化門店經營，提高存量盈利水平

餐飲行業需求持續承壓，火鍋品牌普遍進入發展調整期。海底撈以“不一樣的海底撈”策略推動品牌運營效率，如推出甄選店、鮮切店、夜宵店等主題店型，增加季節性和常態化的產品創新，支持同店改善。同時降本增效有望帶動利潤率回升。

紅石榴計劃孵化新品牌

公司推出紅石榴計劃尋找新的增長點，截至2025年6月，紅石榴計劃已孵化14個餐飲品牌，涵蓋壽司、烤肉、炸雞等品類，共計126家門店，其中“焰請烤肉鋪子”門店達70家。2025年H1其他餐廳收入爲6.0億元，同比+227%。公司通過評估和篩選創業品牌，集中資源扶持潛力項目，強化多品牌協同效應。

風險提示

原材料價格波動風險、食品安全風險、行業競爭加劇的風險。