老鋪黃金

智通財經APP獲悉，大和發佈研報稱，基於較低的毛利率假設，將老鋪黃金(06181)2025年預測每股盈利下調5%，但基於更高的銷售額將2026年預測每股盈利上調2%; 目標價從860港元上調至880港元，基於修正後的2026年預測每股盈利的20倍市盈率； 維持“買入”評級。

大和稱，自其去年12月19日發佈行業展望報告以來，老鋪黃金股價僅上漲了8%，落後於金價12%的漲幅。根據近期與管理層的電話會議，他們重申了對今年實現40%毛利率的目標，儘管大和預計2025下半年毛利率將按半年下降。

大和表示，假設到2026年底金價在年內迄今上漲12%的基礎上再線性上漲10%，且公司承諾維持40%以上的毛利率，估計老鋪黃金需在今年將每克黃金價格售價提高35%以上。認爲這遠高於當前投資者的預期，如果金價保持強勢，意味着今年預測營收存在顯著的上行風險。