迅策

2026年初，AI行業正經歷一場靜默卻深刻的範式遷移。兩年前那場以GPU堆砌、千億參數爲標誌的“算力軍備競賽”正在退潮，取而代之的是一場圍繞“數據流動”的基礎設施戰爭。

谷歌近日宣佈自2026年5月起正式上調北美、歐洲和亞洲的對等互聯(peering)數據傳輸服務，其中北美地區翻倍。這從表面看是網絡成本調整，實則釋放出一個關鍵信號：數據流通的“通道費”戰略價值，正在超越算力硬件本身。

在此轉折點上，迅策（03317）正式進入了恆生綜指和恆生綜指中小型/小型股指和恆綜多個行業指數，以及恆生港股通多個行業指數等共計8個指數的名單，並將於3月9日正式生效。這家於2025年12月30日登陸港交所主板的AI數據基礎設施企業，僅用45天即獲納入恆指的資格，並有望於3月正式納入港股通，彰顯其稀缺性與成長確定性。而這也標誌着資本市場正重新定價AI產業鏈的價值重心——從“誰算得快”，轉向“誰讓數據流得穩、準、快”。

迅策的三重壁壘

當前，國產大模型企業已在通用人工智能領域取得全球矚目的技術突破。GLM系列、ABAB大模型等產品展現出強大的語言理解與生成能力，爲千行百業智能化轉型提供了強大引擎。然而，當這些先進模型進入金融風控、智能投研、工業調度等高價值垂直場景時，一個共性需求日益凸顯：如何將企業內部沉澱的交易日誌、客戶行爲、合規規則等專業數據，高效、準確、實時地注入模型推理管道？

這正是迅策的戰略卡位與價值支點。智通財經APP觀察到，迅策構建的三大核心能力支柱，正精準對應了AI在垂直場景落地中的三大關鍵瓶頸。

首先，垂直數據的工業化提煉能力。在通用數據過剩的背景下，企業內非結構化、多源異構的專業數據成爲真正稀缺資源。迅策憑藉300餘個可組合功能模塊，實現跨行業數據“樂高式”組裝，從資管延伸至能源、電信、零售等領域，構建起跨場景的數據處理中臺。

其次，低延遲、高可用的流通網絡。迅策搭建的數據通道可實現秒級響應與100%準確率，滿足金融風控、工業控制等高敏感場景需求。其服務已從“功能可選”升級爲“業務必需”，客戶實際留存率超90%，形成高轉換成本的護城河。

最後，從離線分析到實時決策的範式賦能。迅策推動企業從ERP時代的事後分析，轉向基於數據流的實時決策。在移動廣告場景中，其將優化週期從月級壓縮至天級，ROI提升顯著，直觀體現數據流動帶來的業務價值重構。

以上三大支柱共同構成迅策全棧能力閉環。當行業需要的不再是單一算力或模型，而是能將數據價值最大化釋放的整體解決方案時，迅策的生態位價值凸顯無疑。

與大模型廠商生態共生

在這樣的背景下，迅策與主流大模型廠商呈現深度協同關係。

在技術上，智譜、MiniMax等提供基礎認知引擎，迅策則提供高質量的垂直領域數據燃料。公司明確表示“與模型公司爲上下游合作關係”，形成“模型專注算法優化，迅策專注數據供給”的產業分工。

在商業上，雙方共同推動AI在行業場景的落地。模型廠商通過迅策降低行業切入門檻，迅策則通過支持多模型適配鞏固其數據通道地位。這種協作模式，正推動AI價值實現從“技術能力展示”向“商業成果交付”實質性轉變。

這種生態協同正在催生新的商業範式。目前傳統SaaS按年訂閱收費仍是公司營收主力，但公司已開始試點“按效果分成”及未來“按大模型調用量/Token收費”等模式。一旦垂模在客戶側規模化部署，迅策的收入將隨AI使用強度自然增長，形成高粘性、高毛利、高留存的良性循環。

財務表現也支撐了長期邏輯。2022-2024年收入複合增長率超124%，毛利率持續高於70%，展現強勁的盈利能力和定價權。隨着新行業拓展與數據服務深化，增長動能有望持續釋放。

值得注意的是，迅策的戰略遠不止於國內市場。2026年，公司還將伴隨頭部客戶出海，在新加坡、日本、歐洲設立本地團隊，並佈局機器人訓練數據平臺、商業衛星實時計算、航空智能調度等前沿方向，持續拓寬護城河。

小結

綜上所述，AI下半場的競爭重心已然轉移——最值錢的不再是硬件，而是對數據流動全棧定價權的掌控。

作爲市場公認的“Data Agent第一股”與“中國版Palantir”，迅策憑藉紮實的基本面與高可見度的成長路徑，已成爲AI基礎設施賽道中兼具確定性與高彈性的稀缺資產。

其市場認可度亦在持續兌現：本週迅策股價一度衝高至78港元，創下上市以來新高，周內累計漲幅達35%。智通財經APP注意到，同期AI大模型板塊整體活躍，智譜、MiniMax等龍頭股表現強勁，而迅策作爲底層數據協同的核心賦能者，在板塊帶動下同步走強，可見其與大模型生態的高度聯動性，進一步印證了資本市場對其“垂模時代數據底座”定位的高度認同。

如今即將納入港股通，迅策對於“北水”的吸引力已是不言而喻。展望未來，隨着南向資金的持續流入，公司投資者基礎將進一步拓寬，流動性也將顯著改善，這將爲公司估值體系注入新的動能，進而推動價值發現進入快車道。

值得注意的是，德銀近期發佈研報，明確給予迅策“買入”評級，並設定85港元的目標價，較當前約71.4港元的股價具備近20%的上漲空間，彰顯國際投行對其長期價值的高度認可。

站在AI從“模型競爭”邁向“數據協同”的關鍵拐點，迅策的長期潛力，無疑值得高度關注。