銀河娛樂

金沙中國有限公司

智通財經APP獲悉，摩根士丹利發佈研報稱，儘管外界對澳門賭場春尾效應持續懷抱希望，惟農曆新年表現溫和，且大摩擔憂在各賭場的推廣活動下所帶來的利潤壓力。正面而言，澳門賭收表現較其他中國消費股好，沒有人工智能風險; 此外，現金流及股息持續增長，令濠賭股估值具吸引力。

大摩表示，雖然賭場營運者強調推廣活動已趨穩定，但早前已聽過有關表達，並對行業利潤率已見底缺乏信心。雖然春節假期前段表現疲軟，但後段回升，料本月的博彩總收入同比錄得低單位數增長，但今年首兩月仍可實現同比13%增長。

不過大摩指出，澳門訪客人數增長強勁，但人均消費下降，酒店房間供應出現瓶頸。賭客的平均年齡隨時間下降。

大摩偏好作爲行業代表的銀河娛樂(00027)和派高息的金沙中國(01928)。永利澳門(01128)和新濠博亞(MLCO.US)估值便宜; 澳博控股(00880)在2026年的EBITDA可能出現大幅波動。