中遠海能

中遠海能

智通財經APP獲悉，摩根大通以“黑天鵝疊加”爲題發佈研報稱，對中遠海能(600026.SH)A股評級由“中性”上調至“增持”，維持中遠海能(01138)H股“增持”評級，並修改估值方法，由市賬率改爲市盈率，以H股及A股今年目標市盈率15倍及21倍計，H股目標價由12港元倍升至24港元，A股目標價由13元人民幣大幅上調至28元人民幣，因三項結構性衝擊(伊朗、合規運力收緊及市場整合)重塑了超大型油輪的盈利能力，使其處於更高水平。

該行指出，首先，委內瑞拉原油已重新轉向合規貿易渠道，收緊了有效的主流油輪供應，但未有增加全球運力總量。其次，2月28日霍爾木茲海峽及蘇伊士運河周邊的緊張局勢升級，令運費市場從反映地緣政治“風險溢價”轉向反映實質的“物流中斷”。第三，Sinokor現控制逾150艘超大型油輪，相當於全球超大型油輪運力約20%，結構性地減少現貨市場的流動性，並加劇運費率對需求衝擊的反應。

基礎情境下，摩通對2026財年預測TD3C基準運費均值由每日9萬美元上調至11.5萬美元，即使成本預測上調，仍對中遠海能2025至27年各年純利預測上調分別3%、18%及13%。本年至今中遠海能H股及A股累升114%及94%，反映合規運力供應收緊及中東地緣風險，但摩通認爲其盈利可持續性及運力整合影響仍未完全浮現。