京東健康

智通財經APP獲悉，摩根士丹利發佈研報稱，京東健康(06618)公佈截至去年12月底止全年業績，其中去年第四季收入年增27%，比市場預期高4%。調整後營業利益同比增長246%符預期。調整後淨利潤增30%，優於其他收入，惟料今年淨利潤或持平; 予集團目標價70港元，評級“與大市同步”。

公司管理層認爲，相較於各類別的競爭對手，其護城河正在拓寬，尤其是對於具有嚴格履約標準的藥品; 並否認有意對線下設施進行大規模併購，這應能緩解投資者對股權稀釋和整合風險的擔憂。

大摩指，按用戶規模計算，京東健康在2025年擁有2.18億年度活躍用戶，相當於在京東零售用戶羣中的滲透率達到20%以上，這也顯示了深化滲透的空間。另外，2026年的人工只能投資金額或超過去年，但仍將專注於具有明確變現途徑的領域。總體而言，營運開支增加將被毛利率擴張所抵銷，從而使調整後營業利益率持平。