輕鬆健康

在AI成为高频词的这一年，越来越多公司开始谈论大模型、智能体和场景应用。但对于资本市场来说，比“讲了什么”更重要的，始终是“做成了什么”。

3月23日，轻松健康集团(02661)发布了2025年全年业绩，为业界提供了一个具体的观察样本。2025年，该公司实现收入12.56亿元(人民币，单位下同)，同比增长32.9%;健康相关服务收入为9.26亿元，同比增长50.2%，占总收入比重提升至73.7%。经调整净利润9200万元，同比增长9.0%。倘若单从数字维度来看，这仅是一份增长稳健、结构优化的年报;但如果再进一步挖掘价值，会发现这份财报真正值得注意的地方：AI早已不再停留在技术叙事层面，而是进入了内容生产、用户运营、健康服务和产业协同的具体链条，直接参与收入构成。

当AI写进收入结构，五大核心模块落地共筑护城河

在智通财经APP看来，最直观的信号，来自客户结构的变化。

2025年，药企客户为轻松健康贡献了67.9%的收入，这一比例在上一年还是55.3%。来源于药企的收入从5.23亿元增至8.53亿元，同比增长63.2%，几乎独力支撑了集团的整体增长。与此同时，保险公司客户的收入绝对值基本持平，占比从35.0%降至26.6%。

这个变化背后的驱动力是什么?答案指向的正是AI能力。药企愿意为轻松健康付费，一方面是因为它有用户规模，拥有近1.686亿注册用户和约6380万微信生态粉丝;更重要的是，轻松健康把AI能力转化为药企实际需要的服务——精准触达患者群体的数字营销、规模化的健康科普内容生产、覆盖临床研究全生命周期的数字化工具。

数字营销全年收入7.13亿元，同比增长52.1%，占集团总收入的56.7%。这个板块的增长并非纯粹靠客户数量叠加，而是与AI内容产能的释放直接相关。2025年平台数字营销视频创作量达163,331个，同比增长55.2%;相关内容浏览量同比增长238.1%。毛利率也从10.3%提升至13.6%，说明规模效应和议价能力正在同步改善。

从技术层面来看，轻松健康自研的AIcare技术栏包含五个核心模块，表面上看是一套平台体系，但放到具体业务里，它们对应的是直接影响收入的真实环节。

奥丁(i-Odin)内容创作引擎，截至期末累计产出超120万条健康教育内容(含97万余篇文章和26万余条视频)。内容浏览量同比增长238.1%的背后，是i-Odin的生成式AI产能在支撑规模化增长——这个增速不可能靠人工编辑实现。它直接对应的是7.13亿元数字营销收入。

银河(i-Galaxy)AI智能营销平台，已创建超过910个特征标签，注册23项发明专利及2项软件著作权。它解决的是数字健康行业最核心的问题：在用户规模大、服务链条长、需求差异高的场景下，把内容、产品和服务更精准地送到合适的人面前。药企客户收入增长63.2%，银河是底层的数据引擎。

凤凰(i-Phoenix)企业服务平台，为保险合作伙伴提供智慧运营、智慧风控和智慧监控服务。它直接支撑着保险技术服务2.21亿元收入和97.0%的毛利率——几乎没有边际成本，是典型的AI技术服务利润模型，也是集团利润的“压舱石”。

半人马(i-Centaurus)用户平台，支撑综合健康服务套餐的AI健康管理服务。2025年触达44,147名用户，互动次数达211,508次，分别同比增长26.3%和52.8%。对应的综合健康服务套餐收入7940万元，毛利率从27.3%提升至36.7%。

麦哲伦(i-Magellanic)医学数字化平台，为药企提供覆盖研究方案设计、医师教育、临床研究到上市后研究的全生命周期服务。对应的数字医学研究辅助服务收入4170万元，同比增长29.5%，毛利率从8.1%跃升至20.5%，累计启动46个项目。

这五个模块对应的不是实验室里的模型演示，而是内容、触达、管理、研究和运营这些直接影响收入的真实环节。当它们的效果已经可以在财报里被追踪到时，AI就不再是一个悬在未来的概念，而是已经成为当期业务的一部分。

先嵌入业务，再推动产品化，最后成就一个现实样本

区别于市场中许多停留在“模型展示”或“产品试用”阶段的公司，轻松健康的AI发展思路更为明确和清晰：它不是先做一个独立的AI产品，再去寻找落地场景;而是先把AI嵌进已有业务，用业务增长验证AI效果，再推动能力的产品化和平台化。

这也解释了为什么，证元芳和MedClaw协作体的发布，能够与这份财报形成自然衔接。

2026年3月，轻松健康发布了基于循证医学方法论的医学AI智能体证元芳(QSevidence)，面向真实临床场景，为医生提供可解释、可验证、可溯源的医学决策支持。同步推出的“证元芳·MedClaw协作体”则通过证元芳与OpenClaw多智能体框架的深度融合，覆盖循证临床决策支持、多指南一致性比对、病例讨论及科研辅助等场景，实现从任务拆解、证据检索、指南比对、结论生成到流程归档的全闭环。

从产品节奏上看，这是前一阶段AI落地积累后的自然延伸。财报里的i-Odin、i-Galaxy、i-Centaurus和i-Magellanic，提供的是底层能力被验证的证据;而证元芳和MedClaw协作体，则开始把这些能力推向更高门槛、更高价值密度的医疗决策场景。

对于资本市场而言，这种递进关系比单独发布一个AI产品更有意义。因为它表明，轻松健康的AI是从内容、营销、用户管理、研究辅助，一路走到医疗智能体的连续演进。前一阶段证明AI能提高效率、带动收入，后一阶段则开始回答AI能否成为更具独立价值的产品和服务。

在当前市场环境下，讲AI“故事”并不难，难的是把AI做成业务、做成收入、再做成产品。轻松健康2025年财报的意义，在于它提供了这样一个现实样本：当不少公司还在讲AI会带来什么时，轻松健康已经把AI放进了财报，放进了收入结构，也放进了下一阶段的产品化路径里。

值得一提的是，这家公司的财务安全边际也为上述战略提供了实质支撑。截至2025年末，集团现金及现金等价物增至8.62亿元，全年无银行借款，经营活动现金流净额保持在8208.9万元。全球发售净募集资金约5.023亿港元尚未使用，将按招股书规划投入技术能力提升、医学研究、品牌建设等方向。这意味着，从证元芳到更广泛的AI产品化探索，轻松健康手里有“弹药”。

如果说2025年是轻松健康把AI写进业务的一年，那么展望2026年，随着证元芳和MedClaw协作体的推出，这家公司正在尝试把AI写进更专业的医疗服务场景。市场真正关心的问题，或许不是谁最早说出AI，而是谁最早把AI变成了可被验证的现实。