北京汽車

智通財經APP獲悉，美銀證券發佈研報稱，北京汽車(01958)去年第四季收入為430億元人民幣(下同)，同比跌11%、按季升13%，毛利率7.8%，同比跌0.6個百分點、按季跌2個百分點。按少數股東權益推算，該行估計北汽持股51%的北京奔馳第四季淨利潤同比跌27%、按季升22%，銷量同比跌22%、按季升9%，反映在激烈競爭下折扣擴大以刺激銷售。北汽第四季淨利潤為7,100萬元，對比2024年同期為淨虧損21億元，但去年11月錄得出售北汽國際51%股權的一次性處置收益22億元。將北汽目標價由1.8港元下調至1.54港元，重申“跑輸大市”評級，預期北京奔馳利潤將被北京自主品牌虧損所抵銷。

該行指，2025年合營及聯營公司權益虧損為4.71億元，對比2024年為虧損13億元，主要受北京現代銷量復甦帶動。2025年全年淨利潤為1.23億元，符合早前初步業績公告。因應第四季業績，該行上調2026及2027年收入預測各2%，主要由於調高北汽自主品牌銷量預測，但考慮到競爭加劇下折扣擴大，下調同期毛利率預測各1.3個百分點。綜合計算，2026及2027年盈利預測分別下調7%及34%。