百果園集團

智通財經APP獲悉，2026年3月26日，水果零售龍頭百果園(02411)發佈了2025年度業績報告。這份財報呈現出“短期陣痛、拐點顯現”的清晰態勢：全年實現營收 81.7 億元，同比下滑 20.4%；全年虧損 3.43 億元，虧損規模同步收窄 14%。從結構拆解來看，虧損主要集中於上半年，而下半年公司經營得到改善；毛利率從上半年的5%低位回升至10%，盈利修復勢頭明確。根據公司業績報告，隨着戰略調整結束，百果園即將邁入以扭虧為盈和全面增長為核心的全新發展新階段。

一、 業績“V型”反轉：從止血陣痛到造血重生

百果園2025年的業績曲線勾勒出一條清晰的“前低後高”軌跡，標誌着公司成功穿越了轉型的深水區。

營收端方面，受前期關店影響，全年營收同比出現一定程度的下滑，但下半年較上半年降幅有所收窄，呈現穩步復甦態勢。利潤端表現則更為突出，上半年公司仍處於戰略調整陣痛期，淨虧損達3.5億元；而下半年，通過產品組合優化、單店效率提升以及成本費用的精細化管控，完成了從“止血”到“造血”的關鍵跨越。

毛利率的強勢修復是這一盈利拐點的最直接信號。上半年毛利率僅為5%，處於歷史低位，折射出轉型期的陣痛；下半年毛利率快速回升至10%。根據管理層解讀，這背後是公司“高品質高性價比”戰略在產品、定價策略及成本費用管控上的精準落地。此外，公司單店模型持續改善，2025年單店來客數和毛利額均實現中個位數增長，進一步印證了內生增長動力的強勁復甦，為後續盈利奠定了堅實基礎。

二、轉型成效落地：破解“K型”消費難題，門店客流與毛利雙提升

2025年下半年的業績反轉，核心驅動力源於2024年開啓並全面深化的“高品質高性價比”戰略轉型。近年來，中國消費市場正經歷深刻的變革，消費者行為更趨理性，消費羣體之間亦呈現明顯的K型分化特徵——一端是追求高情緒價值、願意為品質支付溢價的高端消費，另一端是注重實用價值、偏好高性價比的大眾消費，如何平衡兩端需求，成為水果零售企業的核心命題。

在財報發佈會上，百果園管理層重點闡述了公司在產品與定價策略上的核心調整：基於產品差異化程度以及消費者價格敏感度，將核心產品劃分為客流品與毛利品兩大類，針對性推行差異化定價與營銷體系，高效匹配多元消費需求。其中，“好果報恩”月度引流爆品活動成為策略落地的關鍵抓手，2025年該活動已累計吸引超2500萬人次到店，實現銷售額超5億元，直接推動門店客流快速回升，客流增長又持續反哺高毛利品類銷售，帶動單店運營效率穩步修復，形成“流量拉新-高效轉化-效率提升”的正向閉環，從而實現客流增長與毛利修復的雙贏。

三、增長新局開啓：關店收官重啓擴張，全線市場打開長期想象空間

市場對百果園2025年上半年的大範圍關店曾有過擔憂，但此次財報明確了這一動作的戰略本質：這並非被動收縮，而是主動的“固本培元”，通過鼓勵加盟商關閉高租金、低坪效的“出血點”，將資源重新配置到高復購率的優勢點位。隨着上半年門店網絡優化的基本完成，“關店潮”正式終結，下半年公司已重啓擴張步伐，門店數淨增82家至4468家，重回增長軌道。

為加快門店網絡復甦，百果園大幅降低了加盟門檻，釋放政策紅利。單店投資成本已從過去的28-30萬元降至23萬元。配合開業補貼、特許權使用費減免等一系列支持政策，有效降低了加盟商的准入壁壘與前期經營壓力，為門店可持續擴張築牢基礎。

更為關鍵的是，2025 年下半年新增門店在高線、中線、下沉市場均實現均衡佈局，充分驗證了百果園社區貼近型、線上線下一體化、店倉一體化的標準化可複製模型具備強大適應性。根據沙利文近期發佈的水果行業報告，目前三線及以下城市已佔據中國水果市場交易額的35%以上，且增速明顯高於一二線城市，下沉市場憑藉更緩和的競爭環境與巨大消費潛力，有望成為百果園重要的新增量引擎。與此同時，一二線城市消費者對水果綠色、安全、健康的消費理念成熟、認可度高，高品質鮮果需求持續旺盛，門店拓展仍具備充足空間，雙線市場協同發力，將共同支撐公司長期穩健增長。

總體而言，百果園2025年財報傳遞出的核心信號是明確的：戰略調整已全面收官，新增長週期即將開啓。歷經兩年的轉型陣痛，百果園憑藉堅定的戰略執行力與靈活的運營調優能力，成功穿越週期，實現經營質量的實質性提升。在水果零售“大行業、小公司”的格局下，作為行業龍頭，百果園憑藉轉型成效與核心壁壘，正迎來價值重塑的關鍵窗口，其長期發展潛力值得市場期待。