百果園集團

智通財經APP瞭解到，3月26日，百果園（02411）發佈2025年業績，實現收入81.74億元，毛利潤5.97億元，股東淨虧損3.17億元，同比縮窄17.8%，盈利能力有所改善。按上下半年看，下半年業績搶眼，其中毛利潤3.8億元，同比及環比分別增長161.7%及77.1%。

此次業績歸功於下半年的貢獻，該公司持續優化門店網絡，提升門店經營質量，在對門店網絡主動進行近兩年的優化後，已迴歸可持續的門店擴張策略，下半年門店淨增加82家，從而推動盈利大幅改善。

截止2025年12月，該公司線下門店網絡共擁有4468家門店，其中加盟店4460家，自營門店8家，遍佈中國22個省及直轄市的170多座城市。

百果園收入主要來源兩個，一個是C端，主要通過線下加盟店及自營店銷售，另一個是B端，通過直銷批發模式銷售給經銷商。其收入結構呈現多元化趨勢，2025年加盟門店、自營門店、區域代理、直銷以及線上渠道，2025年收入貢獻分別為72.3%、0.3%、10.5%、14.6%及0.7%。

“C端+B端”雙驅，業績韌性凸顯

C端持續優化門店佈局及產品創新，2024年，己完成所有門店的店面升級及改造，以全面推進百果園品牌及IP形象的標準化呈現，2025年上半年繼續主動優化門店，並引導加盟商評估開店降本增效，下半年門店運營效率顯著提升，所業績指標基本實現扭轉，開啓擴張戰略。截止2025年12月，其運營4460家加盟店及8家自營門店。

具體措施而言，門店和產品兩手抓，門店優化場景佈局，比如精選當季好果共計進行了50餘次主題店打造，包括春節主題店及泰國水果節主題店等；產品端推進“強流量屬性大單品”和“極致性價比應季品”的組合，以及“好果報恩”活動，同時從產品、標準、服務等多維度升級禮品業務，持續豐富產品矩陣。其中禮品業務獲得消費者青睞，2025年禮品銷售佔比提升至14%。

此外，該公司打造在線線下一體化（OMO）模式，多渠道獲取流量來源，並將粉絲經濟落實到業務中。2025年其自營APP和小程序、美團及餓了麼等在線渠道下達的訂單佔總訂單約26.6%，其中通過美團下達的訂單佔比約51.4%，抖音渠道表現最為搶眼，下單訂單總數增長21.6%，零售銷售額1.07億元，同比增長30.9%。

截止2025年，百果園在所有經銷渠道的會員數累計超過9530萬個，同比增長5.0%，微信小程序的累計用户訪問量達8196萬人次，同比增長約8.3%。而門店微信羣總數增至約3.2萬個，微信粉絲羣總粉絲數量約為1690萬名，其中通過微信社羣接龍的銷售額超過1.16億元，同比增長約14%。

B端全渠道拓局，一方面創新服務模式，通過到店、到家以及禮品等模式強化TO B業務核心競爭力，同時全面開放供應鏈，持續拓展優質客户，以品類品牌戰略，鞏固招牌果差異化優勢。在品類品牌上，深耕產業鏈條，比如通過農業技術賦能、信息技術賦能以及資本孵化等構建高效協同的供應鏈體系。

2025年，該公司TO B直銷總額11.91億元，保持相對穩定，佔比總銷售額（零售+直銷）10.32%，同比提升了1.33個百分點。其中在多渠道拓展下，國內直銷錄得逆勢增長，佔比直銷額提升至81.37%，而海外直銷主要向香港、新加坡、印尼及泰國等地區和國家的超市及批發商銷售優質的本土產品，海外直銷佔比直銷額較低，為18.63%。

打造技術底座，看好公司長期成長

其實，百果園競爭優勢非常明顯，作為連續十年蟬聯水果銷量第一的中國最大的水果零售營運商，該公司在行業調整週期圍繞着C端和B端，堅定實施“高質量與高性價比水果專家與領導者”的核心策略，組建零售、2B以及品類三大事業羣，多維度措施推進門店優化與效能提升。

與此同時，該公司緊跟AI趨勢，圍繞零售核心環節，升級數智化系統，打造科技底座，充分賦能業務成長以及運營效率提升。該公司全新上線果品知識大模型，2025年AI智能訂貨覆蓋3010家門店，推出AI門店營運診斷系統為門店提供超過200000次/年的AI精準數據診斷。

總的來説，百果園“B端+C端”雙輪驅動，C端已從主動收縮到開啓擴張週期，在產品及門店創新和線上線下一體化模式下，C端業績下半年明顯出現拐點；B端主要通過多渠道及把控供應鏈，業績相對韌性，海外市場也在加速推進。該公司組建三大事業羣，不斷自我革新，完善B+C端產品服務結構，推動公司高質量發展。

百果園積極回報股東，即便在行業調整週期也保持每年派息，2022年以來已連續四年派息，根據東方Choice數據，四年累計派息金額2.35億元。該公司當前處在戰略調整期，積極推進戰略升級蓄力長期成長，有望逐步恢復同店增長並提升開店節奏，看好公司長期成長空間，而估值有望得到重塑。