曹操出行

曹操出行（02643）上市后的首份年报成绩单，不仅给出了清晰的盈利时间表，同时也让市场提前看见了公司未来巨大的想象空间。

智通财经注意到，日前，曹操出行披露了2025年全年业绩。财报显示，在全年收入同比增长38%，延续良好增长态势的基础上，2025年曹操出行的盈利能力显著提升，期内毛利率同比提升了1.3个百分点至9.4%；经营活动所得现金净额同比更是劲增60.3%，表明造血能力显著增强。更重要的是，2025年第四季度曹操出行还首次实现调整后净利润转正，这预示着曹操出行已正式越过盈利拐点，接下来公司将挺进新的发展阶段。

同时，作为吉利控股旗下Robotaxi最重要的商业化载体，曹操出行的最新财报也显示，公司正凭借“智能定制车+智能驾驶技术+智能运营”发展策略成为全球范围内少数具备Robotaxi全要素的科技出行平台。

短期看盈利的确定性已大幅攀升，同时又抢先在充满长期想象力的Robotaxi赛道上构筑起了先发优势，可以说现阶段的曹操出行已经来到了价值集中兑现的“前夜”。

盈利拐点已至

上市后的首份年报，曹操出行用全方位增长的数据向外释放出了强烈的价值信号。在收入延续高增长的同时，盈利指标更是迎来实质性改善，尤其是第四季度调整后净利润的转正，为公司未来的发展奠定了坚实基调。

从收入端看，2025年，曹操出行实现收入202亿元，同比增长38%。这一增长表现既得益于曹操出行对现有城市的精细化运营，公司在存量市场持续提升市场份额；同时也要归因于其不断将服务范围拓展至新城市。数据显示，截至去年底，曹操出行已覆盖195个城市，年内新增城市数量高达59个。

在积极有为的扩张政策下，2025年曹操出行的GTV同比劲增38.2%至234亿元，月活用户同比大增43.9%至4130万。凭借良好的声誉，以及进入良性循环的品牌效应，年内曹操出行的平均月活跃司机数量同比亦增加了35.4%，这有效带动公司的司机和车队管理持续优化，运力得到显著提升。

规模扩张逻辑高质量兑现的同一时间，曹操出行的各项盈利指标也迎来了跨越性优化。2025年，曹操出行实现毛利18.9亿元，对应毛利率优化至9.4%，同比足足提升了1.3个百分点。而更强烈的价值信号，自然则要数第四季度曹操出行实现了经调整利润的转正，这标志着公司加速迈向可持续盈利的新阶段。

值得一提的是，作为港股最大科技出行平台的曹操出行，2025年也在积极探索AI技术与公司业务的融合与发展。结合财报释放的信息来看，如今AI已成为公司运营提质增效的重要引擎。年报显示，公司运营决策系统“曹操大脑”持续运用AI技术优化算法，提升订单调度效率，从而有效促进了盈利能力增强。

有鉴于现阶段曹操出行的规模效应正持续释放，同时借助交易引擎“曹操大脑”公司的业务运营效率正在经历着根本性的优化，可预期的是2026年公司的各项盈利指标还将进一步全方位向上突破。而随着盈利拐点的确立，下一阶段曹操出行也将以更加稳健的姿态，来高质量兑现自身的发展预期。

成长后劲充足

如果说盈利拐点的确立让市场看到了曹操出行的“现在”，那么其在Robotaxi领域的战略布局则勾勒出公司充满想象力的“未来”。

一如文首所述，曹操出行现已构建起“智能定制车+智能驾驶技术+智能运营”三位一体的Robotaxi业务发展策略，其在这一赛道上的先发优势预计很快将在财务数据上得到体现。

在智能定制车层面，公司手握国内规模最大的定制车队，截至2025年底已自持超过3.8万辆定制车。规模庞大的定制车队伍，为曹操出行面向未来的Robotaxi时代沉淀了可供复用的运营和资产管理经验。据弗若斯特沙利文的资料，曹操出行的定制车相比共享出行中使用的典型纯电动汽车，平均TCO降低了约36.4%。

与此同时，曹操出行还正与吉利及相关合作伙伴共同开发预装专属自动驾驶组件及应用的Robotaxi完全定制车型，计划于2026年底亮相，2030年前累计投放10万辆。

在智能驾驶技术方面，曹操出行具备丰富的出行场景和庞大的出行数据，依托吉利控股集团在乘用车方面的优势，能够快速推动智能驾驶技术的迭代、规模化应用与商业化落地。

2025年2月，曹操智行自动驾驶平台正式上线，并在苏州、杭州率先开启Robotaxi试点运营。同年12月，公司发布Robotaxi 2.0全栈解决方案，其中包括预装吉利最先进自动驾驶组件的第二代Robotaxi，以及具备无人化服务能力的智能履约平台、RAS远程安全服务平台。截至财报发布，公司已部署逾100辆Robotaxi，RAS平台也已投入运行，为Robotaxi车队实现从主驾安全员向云端护航的平稳过渡提供了坚实保障。

另外在智能运营层面，曹操出行已构建起覆盖全国195城的成熟出行网络。2025年12月，全球首座“绿色智能通行岛”在杭州正式启用，集自动换电、自动清洁、智能调度等功能于一体，并预留了eVTOL起降坪，初步构建了未来城市出行的基础设施雏形。未来，城市级绿色智能通行岛将实现Robotaxi与沃飞长空eVTOL的无缝接驳，并由时空道宇低轨卫星网络提供全域通信覆盖，共同构建“天地空一体化”出行蓝图。

全力推进Robotaxi业务有序发展的同时，曹操出行的国际化战略也正迎来加速落地。11月，公司与阿布扎比投资办公室签署合作备忘录，将把国内成熟的高效换电网络与运营体系融入阿布扎比的绿色能源生态系统。2026年，公司计划在国际市场部署Robotaxi，并在香港探索相关业务发展，将国内已验证成功的平台运营、智能调度及重资产管理能力应用于国际市场。

回看曹操出行的2026年财报，智通财经认为这是一份既宣告公司现阶段确定性快速提升，同时又深具“未来感”的成绩单。随着盈利时间表愈发清晰，以及极具潜力的Robotaxi业务兑现潜力的时点越来越近，曹操出行已经在事实层面来到了价值集中兑现的“前夜”。对于二级市场的投资者而言，眼下或许正是战略建仓的绝佳时间窗口。