招商銀行

智通財經APP獲悉，高盛發佈研報稱，維持招商銀行(03968)“買入”評級，微調2026至2028年撥備前利潤及淨利潤預測，各下調約1%，H股目標價微降至53.53港元，招商銀行(600036.SH)A股目標價微降至54.87元人民幣。該行預期，招行淨息差趨穩及信貸增長復甦將推動淨利息收入反彈，財富管理業務將帶動手續費收入錄得更好增長，而優越的資產質量狀況及充足的現有撥備為信貸成本下降提供空間。

報告中稱，公司管理層在2025年業績電話會議上預期招行2026年收入增長將趨於穩定且呈上升趨勢，主要受惠於淨息差收窄幅度持續減小(預計2026年下半年企穩)及手續費收入增長持續改善。該行重申其觀點，認為招行2026年盈利增長將優於四大國有銀行。

管理層提及，招行2025年第四季不良貸款形成率上升主要是由於房地產風險的一次性暴露，但由於房地產行業已有充足撥備，影響有限。展望2026年，對企業資產質量趨勢正面，零售資產質量仍將受壓，但總體風險可控，信貸成本有望下降以支持更好的盈利增長。此外，核心一級資本充足率下降主要受中期股息引入及債市波動影響，未來風險加權資產增長預計在9%至10%之間，派息比率預計保持穩定。