極智嘉－Ｗ

當下，全球AI領域的競爭早已告別“拼參數”的粗放階段，資本市場的考量愈發務實——誰能將AI研發投入轉化為真實利潤，誰就能搶佔先機。在這場從“技術概念”到“商業實效”的轉型競賽中，率先跑通商業閉環的企業，將站上行業制高點。

智通財經APP獲悉，3月30日，全球智能機器人引領者極智嘉(02590)發佈的2025年度業績，交出了一份極具説服力的答卷。數據顯示，公司全年實現營收31.71億元，同比增長31.6%；更具里程碑意義的是，經調整淨利潤達4382萬元、經營活動現金流量淨額達8566萬元雙雙轉正，盈利能力實現歷史性突破。

這份亮眼業績，不僅是營收、利潤、現金流的三重向好，更清晰展現了極智嘉已成功將AI與具身智能轉化為“增長引擎”，實現自身商業閉環的可持續性，併成為To B智能機器人行業率先實現“增收又增利”的高質量增長標杆。

技術賦能增收又增利，撬動高毛利可持續增長

數據顯示，公司毛利同比增長34.4%至11.25億元，毛利率提升至35.5%。這一增長正是源於AI技術帶來的“內部效率優化”與“新盈利增長點”，構建起可持續的盈利模式。

一方面，AI算法對RMS(機器人調度系統)與WES(倉庫執行系統)的全面賦能，大幅提升了系統的穩定性與適配性，降低了項目部署和後期運維成本。這使得極智嘉在服務全球950家客户時，能以更高的標準化程度交付，壓縮成本空間、提升盈利水平。

另一方面，AI技術催生了高毛利的新增收來源。財報中最亮眼的信號之一，便是訂閲式服務(IOP)訂單同比增速超90%。依託AI輔助的數據智慧服務平台，極智嘉幫助客户實現倉儲數字化運營和智能決策。近乎翻倍的增速表明，大客户們已經高度認可並願意為極智嘉的“算法溢價”買單，這種高粘性的持續收入，正成為極智嘉優化營收結構、提升盈利水平的重要支柱。

具身智能第二增長曲線，築牢長期增長底氣

如果説是AI算法打開了極智嘉的盈利空間，那麼具身智能則直接決定了其未來的訂單規模與增長天花板。

2025年是業界公認的“具身智能商業化元年”，資本與市場迴歸理性，關注點轉向訂單規模與場景落地。對此，極智嘉的答卷十分亮眼：全年新簽訂單高達41.37億元，同比增長31.7%。支撐這一龐大增量的核心，正是其基於具身智能技術打造的全棧解決方案。

自2025年7月以來，極智嘉陸續推出了具身智能基座模型Geek+ Brain、機械臂無人揀選工作站，並於2026年2月重磅發佈全球首款面向倉儲場景的通用人形機器人Gino 1。這種全品類陣列，使極智嘉成為極少數能提供端到端無人倉方案的廠商，不僅搶佔下一代倉儲智能化的技術制高點，也催生了多元聯合創新機會，從而持續提升客户認可度與粘性，為業務增長打開了新空間，實現了“加固現有業務護城河”與“賦能第二增長曲線”的雙重價值。

據披露，極智嘉目前已服務全球福布斯500強客户超80家，客户復購率高達78%。這組驚人的數據表明，具身智能已從前瞻性的技術儲備，蜕變為極智嘉獲取億元級重磅訂單的“殺手鐗”。通過技術代差建立的極高准入門檻，極智嘉在贏得全球頭部客户的競爭中，順勢獲得了更高的定價權與溢價空間，為長期增長築牢根基。

估值邏輯切換，解鎖長期增長空間

透過極智嘉的2025年業績，我們看到的是一家硬科技企業實現自我造血，充分驗證以AI與具身智能技術驅動業績增長的可行性。

站在盈利兑現的新起點，極智嘉對未來的規劃也更加清晰。2026年，極智嘉已明確將“具身智能技術研發及商業化落地”確立為戰略主線。這意味着，公司將進一步加速技術成果的商業轉化，推動業績規模與盈利能力持續向上。

從資本市場視角看，極智嘉的這份財報，或將觸發一次深度的價值重估。受多重宏觀因素影響，當前港股機器人板塊部分優質標的仍處於估值窪地。但隨着極智嘉營收與利潤的高質量雙增，尤其是AI技術對公司利潤貢獻比例的實質性提升，其底層投資邏輯已經發生改變。

正如多家權威投行在研報所指出的，市場不應再以傳統工業硬件製造商的視角來看待極智嘉。憑藉Geek+ Brain具身智能基座模型、全棧硬件能力與海量場景數據，極智嘉已向高成長 AI 科技平台轉型。

在全球倉儲智能化滲透率仍處低位、人形機器人與具身智能打開萬億市場的背景下，率先實現盈利、手握充沛現金流與高額訂單的極智嘉，無疑具備極高的長線配置價值。