中遠海能

智通財經APP獲悉，富瑞發佈研報稱，中遠海能(01138)管理層認為，超大型油輪(VLCC)市場進入2026年時處於結構性緊張，而非週期性見頂風險。需求方面，中國原油進口持續、中東及大西洋盆地出口增加，以及印度轉向非俄羅斯合規原油，支持噸英里需求增長；供應方面，制裁、船隻老化及浮式儲油增加，令有效船隊運力持續收縮。該行上調中遠海能2026年盈利預測11%，以反映運費上升；並上調2027年盈利預測78%，以考慮原油補庫存需求及航線改道帶來的更長噸英里。該行將目標價由10港元上調至24.6港元，重申“買入”評級。

報告指，全球新船訂單僅佔現有船隊約22%，新船交付已延至2029年。屆時約376艘VLCC船齡將超過20年，而新船訂單僅195艘，意味新船將大致抵銷拆解量，而非造成供應過剩。因此，該行預期2026年VLCC運費將維持結構性高位。

富瑞表示，中東衝突導致霍爾木茲海峽面臨重大安全限制，超過70艘VLCC(約佔全球VLCC運力8%)暫時被困該區。管理層預計2026年運費將保持波動但處於高位。