派格－Ｂ（五十）

智通财经APP获悉，派格生物(02565)近期凭借核心管线CR059入选美国糖尿病协会(ADA)科学年会Late Breaking Abstract(LBA)，再度把市场目光拉回到其circRNA-LNP技术平台上。作为专注于代谢疾病领域的创新药企业，派格生物此番受到关注，核心原因并不只是“入选LBA”本身，更在于CR059所代表的超长效GLP-1技术路径，正在给市场带来新的想象空间。

GLP-1竞争进入深水区，超长效路线越来越受关注

全球GLP-1受体激动剂市场正处于爆发式增长的黄金阶段，根据弗若斯特沙利文数据，2024年全球市场规模已突破800亿美元，预计2030年将超过1500亿美元，年复合增长率维持在双位数水平。中国市场作为全球增长最快的区域市场之一，随着多款国产GLP-1药物陆续获批上市，市场渗透率快速提升，预计2030年规模将达到1200亿元人民币，成为驱动全球市场增长的核心力量。

然而，随着诺和诺德、礼来等国际巨头以及国内多家药企的密集布局，传统多肽类GLP-1赛道已进入红海竞争阶段，产品同质化严重，价格战隐现。在此背景下，长效化、便捷化成为行业竞争的核心分水岭，也是药企构建差异化壁垒、抢占市场先机的关键方向。从每日一次到每周一次，GLP-1药物的给药频率不断降低，而每月甚至每季度一次的超长效剂型，成为当前研发的核心热点。

circRNA-LNP技术：跳出传统GLP-1长效化思路的新尝试

派格生物CR059的核心看点，来自其自主研发的circRNA-LNP技术平台。这一路线和传统多肽类GLP-1药物存在明显不同，也因此被不少投资者视作长效化方向上的新尝试。传统多肽类GLP-1药物的长效性，主要依赖化学修饰，如脂肪酸侧链偶联、PEG化或Fc融合等方式，虽然已经把给药频率从每日推进到每周，但想进一步拉长周期，难度也在明显上升。

相比之下，CR059采用的是核酸药物路线：将编码GLP-1类似物的序列整合到环状RNA(circRNA)中，再搭配脂质纳米粒(LNP)递送系统，实现药物在体内的持续表达。换句话说，它试图把药物作用方式从“打一针、起一次效”变成“打一针、持续表达一段时间”。也正因为如此，CR059被市场视为超长效GLP-1方向上较有辨识度的一条技术路径。

根据派格生物2026年3月6日发布的公告，CR059首次人体试验取得积极结果，单次给药后，受试者糖化血红蛋白及空腹血糖持续改善达四周，血糖控制时间比例显著提升；在自发性2型糖尿病恒河猴模型中，降糖效应持续至少8周，且代谢干预效果优于司美格鲁肽等主流长效GLP-1药物。此外，CR059还融合了人工智能辅助分子设计技术，通过算法优化GLP-1类似物序列，在增强受体亲和力的同时降低免疫原性，进一步提升了药物的安全性与有效性。

入选ADA LBA，CR059为何值得多看一眼?

美国糖尿病协会(ADA)科学年会，是全球糖尿病及代谢疾病领域的重要学术会议，也是行业观察前沿研究进展的重要窗口。LBA作为其中关注度高的环节，通常会聚焦较新的、讨论度较高的研究成果，因此入选本身就具备一定的筛选意味。

CR059此次入选ADA 2026年科学年会LBA，至少说明两点：一是产品阶段性数据具备一定关注价值；二是派格生物的circRNA-LNP平台，开始进入更广泛的国际学术视野。对一家仍处于持续推进临床与平台验证阶段的公司来说，这类节点的意义，不只在于“被看见”，也在于后续更容易吸引产业和资本市场持续跟踪。

当然，入选LBA并不等于商业化成功，真正决定产品高度的，仍然是后续临床推进质量与数据兑现力度。但从市场节奏来看，这一节点确实让CR059后续的临床开发更值得被持续关注。若公司顺利推进下一阶段研究，并进一步验证每月一次给药的安全性和有效性，产品想象空间有望继续打开。

从单一产品到管线梯队：派格生物还有哪些看点?

除了CR059，派格生物目前也已经搭起了一套覆盖7款在研药物的管线梯队，布局方向集中在2型糖尿病、肥胖症、非酒精性脂肪肝(NAFLD)等代谢疾病领域，整体思路并不只是押注单一产品，而是形成“已上市产品+临床阶段产品+早期研发项目”的组合。

其中，公司已上市产品派达康®(维培那肽)为定点PEG化多肽类GLP-1受体激动剂，采用每周一次给药方式，具有低血糖发生率较低、胃肠道不良反应相对轻微等特点，已在国内市场实现商业化。2026年3月，派格生物与腾瑞制药达成战略合作，后者获得派达康®在中国内地的独家商业化权益，派格生物将获得最高1.4亿港币权益金及两位数比例的销售分成。此次合作为公司带来现金流预期，也借助腾瑞制药的渠道资源推动产品市场拓展，对公司后续商业化推进具有现实意义。

在临床阶段产品方面，除CR059外，PB-718作为双靶点激动剂，同时激活GLP-1和GIP受体，目前已进入II期临床阶段；PB-2301作为三靶点激动剂，覆盖GLP-1/GIP/GCG受体，目前仍处于临床前研发阶段。放在整个代谢病赛道里看，这样的梯队布局意味着，公司后续并不只有一个故事可讲，而是具备一定的平台延展性。

对于核心管线CR059，派格生物计划采取“全球布局+区域授权”的商业化策略：在欧美日等发达市场，寻求与国际药企合作，借助成熟渠道加快市场渗透；在国内及新兴市场，则考虑自主商业化或与本土企业合作。这样的安排也比较符合多数创新药公司在重磅产品上的常见打法。

市场怎么看派格生物：关键还是技术差异化与兑现节奏

当前，派格生物之所以受到市场反复讨论，核心还是在于其circRNA-LNP技术平台带来的差异化，以及CR059是否有机会把这种差异化逐步兑现出来。2026年3月，派格生物入围港股通，内地投资者可直接交易，这一事件有望改善股票流动性，也让公司获得更多资金层面的关注。

从成长空间来看，根据弗若斯特沙利文预测，全球超长效GLP-1市场(每月一次及以上给药)到2030年规模有望突破300亿美元，年复合增长率超过25%。若CR059后续临床推进顺利，并最终实现上市，凭借其差异化技术路径，理论上有机会在这一细分赛道里占据一席之地。当然，市场最终愿意给多高的估值，仍取决于数据、进度和商业化节奏能否一步步兑现。

同时，需要注意的是，公司仍面临多重风险挑战：circRNA-LNP技术虽已取得临床进展，但长期安全性和有效性仍需大规模临床试验验证；诺和诺德、礼来等国际巨头也在布局超长效GLP-1，可能通过技术并购或自主研发缩短与派格生物的差距；超长效GLP-1市场仍处于培育阶段，医生和患者对新给药模式的接受度存在不确定性，这些因素都可能影响发展进程。

总体来看，派格生物这次因CR059入选ADA LBA而受到关注，并不只是因为拿到了一个学术会议席位，更因为它把公司在GLP-1长效化方向上的技术路线，再次推到了聚光灯下。对市场来说，LBA入选是一个值得记录的节点；但对公司来说，真正决定后续空间的，还是临床数据、BD进展和商业化落地。

换句话说，派格生物的故事现在还远没到讲完的时候。CR059后续能走多远，派达康®销售表现如何，平台能力能否持续外溢到更多项目，都会影响市场对这家公司的判断。对关注代谢病创新药方向的投资者而言，这家公司接下来的每一步，仍值得继续跟踪。