康臣葯業

今年以來，中醫藥與創新藥的政策利好不斷。兩會期間，政府工作報告提出“推進中醫藥傳承創新，促進中西醫結合”，直擊中醫藥發展“傳承”、“創新”、“結合”三個關鍵詞。

內地資金對醫藥、中成藥、獨家品種中成藥的理解和偏好，對於順利入通且一直保持穩健基本面的康臣藥業(01681)而言，無疑是極大利好。

穩健基本面疊加穩定高派息

得益於核心品種尿毒清顆粒的助推以及多專科持續發力，2025年康臣藥業繼續保持穩中有升的基本面，同時延續高額派息。

智通財經APP瞭解到，報告期內，公司實現營業收入34.17億元人民幣(單位，下同)，同比增長15.2%。其中，當期腎科藥物收入約為24.02億元，同比增長約20.3%。皇牌產品尿毒清顆粒持續領跑腎病現代中成藥品類。與此同時，腎科產品線不斷豐富，羅沙司他膠囊、恩格列淨片先後獲批上市。

報告期內，公司實現毛利26.67億元，同比增長19.0%;當期毛利率為78.0%;對應歸母淨利潤達到10.78億元，同比增長18.4%。

與此同時，公司當期實現每股基本盈利1.27元，同比增長14.4%。另外，公司還將宣派2025年年度股息每股0.40港元，結合中期派息每股0.33港元，年度派息比率超50%。

同業對比來看，截至今年4月7日，在港股中醫藥板塊中，全部17家公司正式披露了2025年報數據。其中有5家實現當期營收同比正增長，延續了2024年以來的業績分化趨勢。與同業公司相比，康臣藥業當期不論是營收增速、歸母淨利潤增速、毛利率和淨利率均高於同業中位水平，同時公司的ROE水平也是遠在行業中位水平之上。

確定性“入通”，帶來增量資金

今年3月9日，根據最新一期港股通標的調整通告，42家企業被新調入港股通名單，康臣藥業便是其中之一。

通常來説，企業納入港股通有助於擴大股東基礎、提升交易流動性，尤其在當前外部因素干擾不斷、南向資金持續成為港股關鍵增量資金的背景下，這一影響更為顯著。統計數據顯示，3月9日獲納入港股通的42只股票平均成交額上升約3.2倍，彰顯了內資對核心資產長期價值的認可。

增量資金將持續追蹤優質標的。如康臣這般業績穩健，資產優質，資產回報率高的標的，正是境內資金非常青睞的。

自入通以來，截至3月31日，南向資金對公司的持股數量超1800萬股。儘管如此，公司目前PE估值僅11.97倍，遠低於行業平均PE的27.61倍。比較效應下，康臣藥業當前投資價值突出，勢必得到追捧。

“增持+回購”提振信心，比較效應下價值凸顯

除了此次年報反映的穩健增長態勢以及高派息外，康臣藥業還持續通過“股票回購+管理層連續增持”方式，用“真金白銀”回饋投資者。

2025年7月，康臣藥業連續4次獲大股東、董事局主席安猛持續增持46.40萬股，對應買入總金額達到532.71萬港元。另外，康臣藥業董事局在去年6月宣佈公司將動用最多2億港元在二級市場上進行股份回購。數據顯示，截至目前的近一年內，康臣藥業已累計回購59次，回購股數達1368.0萬股，累計金額達到1.85億港元。

今年1月29日，康臣藥業董事局決議，除先前股份回購計劃的資金總數外，額外增加最多1億港元(股份回購計劃)。據此股份回購計劃合計擬動用資金總額將不超過3億港元。

得益於公司穩增業績以及“高派息+股票回購+管理層連續增持”策略的務實推進，康臣藥業的內生增長能力與抗風險能力深獲市場認可。

考慮到康臣藥業在商業化層面擁有的極強造血優勢以及穩中向好的基本面，公司長期價值趨勢明顯符合當下港股醫藥投資的調性，因而待市場情緒企穩及板塊趨勢反轉確立，公司股價有望率先走出波動區間，加速估值修復，向市場投資者展現出可觀的向上彈性。