阿里巴巴－Ｗ

騰訊控股

智通财经APP获悉，花旗发布研报称，中国开发者AI模型的快速迭代，DeepSeek-V4凸显了竞争格局并非“赢家通吃”。该行认为，市场领导地位的关键不在于单纯追求性能基准，而是变现策略、持续采用率，以及透过API、Token用量和基础设施服务来产生收入的能力。维持对阿里巴巴-W(09988)和腾讯控股(00700)的“买入”评级，目标价分别204港元及783港元。

该行指，企业很可能会采取务实的多模型策略，根据品质、能力与成本的细致评估，为特定任务选择最合适的工具。差异化路线如腾讯的HY3.0专注于真实世界应用，而阿里巴巴的Qwen 3.6-Max则擅长复杂编程与推理任务。

DeepSeek-V4所展现的先进架构，显示出一个更广泛的趋势，技术差距正在迅速缩小，中国领先模型正日益成为顶级全球对手的可行替代方案。这将加剧竞争，为企业提供更多强大且具成本效益的选择。