錦欣生殖

智通財經APP獲悉，2026年錦欣生殖(01951)在海外市場的表現亮眼，展示了多年來在美國市場戰略佈局的厚積薄發。5月6日晚，錦欣生殖發佈的運營數據顯示，截至2026年4月30日止四個月，集團不孕症新患者就診人次達到16,525人次，較2025年同期增長7.5%；整體業務保持穩步增長態勢。其中，海外業務(以美國為主)表現格外搶眼，取卵週期數同比大增37.3%。更值得注意的是，受益於公司對加州SB 729法案的提前佈局以及法案於今年正式落地，加上多年來HRC深耕醫生梯隊建設，錦欣生殖在美國市場的取卵週期數自2026年2月至4月連續三個月刷新歷史新高。這一系列數據背後，既是政策環境優化的直接體現，也是錦欣生殖在美國市場持續投入的戰略回報。

SB 729法案開闢美國市場新空間

美國市場的強勁增長動力，首推加州SB 729法案的政策利好。早在2024年9月，美國加州州長加文·紐森正式簽署了由參議員卡羅琳·門希瓦爾起草的參議院第729號法案(SB 729)，並於2026年1月1日起正式生效。該法案要求加州境內由州政府監管的大型團體健康保險計劃覆蓋不孕症的診斷與治療，包括體外受精(IVF)。具體而言，SB 729強制規定覆蓋101名及以上員工的全額保險大型團體健康計劃必須提供不孕不育診治保障，涵蓋最多三次完整的卵母細胞採集週期及不限次數的胚胎移植。此外，該法案還歷史性地拓寬了對“不孕症”的定義，取消了此前對婚姻狀況等限制，為多達九百萬加州人打開了家庭計劃的大門。

隨着保險障礙大幅降低，當地患者對輔助生殖服務的需求顯著增加。此前，加州保險法並未強制覆蓋不孕症或試管嬰兒費用，保險公司通常只提供可選附加險，IVF往往被排除在外。SB 729的出台填補了這一保障空白。作為美國西海岸最大的輔助生殖服務提供商，HRC提前一年將各大保險公司納入自身網絡，率先佔領市場高地，政策紅利的釋放直接推動了錦欣生殖旗下HRC Fertility診所的業務放量——取卵週期數自2026年2月至4月連續三個月刷新歷史新高增長動能持續充沛。據瞭解，加州當地知名的公司，比如Google, Nike, Microsoft都已將輔助生殖納入了該保險。

醫生儲備構築核心競爭力

美國市場的業務爆發並非偶然。錦欣生殖(HK.1951)在美國的業務佈局早在多年前就已深耕人力資源基礎。HRC Fertility成立於1988年，週期數名列美國西海岸前列，成功率優於行業平均水平，旗下已擁有14家院區、4家中心院區，5所獨立胚胎實驗室與約40名全美知名生殖醫學專家組成的醫療團隊，在全球範圍內享有盛譽。

僅2026年1月，HRC Fertility便宣佈新增七名高水平生殖專科醫生，以進一步擴充其屢獲殊榮的醫師團隊。此次擴招恰逢SB 729法案生效帶來需求上升，HRC Fertility已提前為即將到來的患者增量做好充分準備。HRC Fertility首席執行官謝里夫·漢納的評價精準到位：“SB 729是拓展IVF醫療可及性的歷史性一步，隨着越來越多患者獲得承保服務，對高質量護理的需求將隨之攀升，HRC Fertility已為此做好充分準備。”

公開資料顯示，過去三年HRC Fertility就在美國市場持續進行醫生招募與儲備，並配合完善的激勵機制，構築了一支經驗豐富且穩定高效的醫療團隊。值得一提的是，錦欣生殖在保障醫療質量的同時持續優化運營效率與成本管控，以改善盈利能力。與此同時，HRC不斷增強的品牌影響力也使其能夠有效吸引全球範圍內的患者，特別是來自中國的跨境就醫人羣，形成了國內國際雙向協同的增長格局。

併購區域進入收穫期，增長後勁可期

隨着SB 729法案的保障覆蓋面持續擴大——目前101人以上僱員的企業已全面納入承保範圍，後續中小型企業亦可自願選擇參與——美國輔助生殖市場的需求邊界仍在不斷拓寬。

中金公司日前發佈研報也表示，隨着錦欣生殖積極推進美國業務重組和醫生團隊的擴大，規模效應將在2026年集中體現；華泰證券也表示，美國HRC收益普惠取卵週期數自2026年2月至4月連續三個月刷新歷史新高商保週期數將提速，看好年內盈利能力改善。

相關人士表示，憑藉SB 729帶來的政策順風優勢以及過去三年精心構建的醫生團隊，錦欣生殖在美國市場具備了強大的增長後勁。錦欣生殖將繼續推進運營優化，提升臨牀療效，重點完善患者關懷與服務質量，加快核心生殖技術的研發與升級。沙利文報告顯示，在人口結構變化、生育年齡推遲及政策環境持續改善的背景下，輔助生殖服務的需求端具備長期擴張的紮實基礎，隨着美國業務連續創下月度新高，大灣區初診同期增長17.7%，武漢昆明週期數增長15.5%，顯示錦欣生殖過往併購區域進入了收獲期，2026全年表現值得期待。