快手－Ｗ

智通財經APP獲悉，小摩發佈研報稱，據報快手-W(01024)計劃分拆旗下影片生成大模型可靈AI業務，目標估值達200億美元。可靈AI近期年化收入(ARR)已達到5億美元。可靈AI預計2027年第一季度年化收入將達到13億美元。該行認為Kling AI潛在的分拆將成為快手重要的價值解鎖事件。根據SOTP分析，若可靈AI達到520億美元估值，假設2027年第一季ARR達13億美元，按40倍ARR估值，快手每股目標價可達73港元。因此，該行認為快手股價目前具有上行潛力，主要由可靈AI價值解鎖所驅動。

小摩相信可靈AI潛在的分拆上市或獨立融資，有望成為快手的估值重評催化劑，為股價帶來上行空間。該行在3月下調快手評級，主要因核心短視頻業務(不含可靈AI)收入增長放緩。但當時亦指出，可靈AI作為全球少數達到3億美元年化收入的AI應用之一，其價值釋放將為股價帶來潛在上漲空間。