文遠知行－Ｗ

Q1季度業績再度高增，Robotaxi商業化領跑同行的文遠知行（0800.HK, WRD.US）再次向市場拿出超預期的業績成績單。

智通財經APP瞭解到，5月13日，文遠知行發佈2026年Q1財報，實現營收1.14億元，同比增長58%，連續四個季度營收破億元，超市場預期。此外，該公司盈利能力持續改善，Q1毛利潤3960萬元，同比大增56%，毛利率35%，持續領跑行業，而淨虧損同比縮窄1.2%。截至2026年3月，該公司持有現金及現金等價物及定期存款61.8億元。

文遠知行在Robotaxi賽道上走出了加速度，全球Robotaxi車隊擴大至約1,300輛，規模增速顯著提高。車隊規模持續擴大帶來了非常直接的終端反饋。數據顯示，一季度文遠知行中國Robotaxi註冊用户規模約為去年同期的2倍，單車日均訂單量超過17單，高峯時段可提升至28單，用户活躍度持續增強。

季度收入高增持續破億元，Robotaxi商業化搶眼

從季度業績看，文遠知行各項業績指標均保持良好的發展態勢，季度收入持續高增，2025年Q2至2026年Q1，收入增長分別為60.3%、144.21%、122.97%及58%，已經連續四個季度破億元。毛利潤亦同步高增長，隨着規模經濟及經營槓桿效應，各項費用水平持續改善，淨虧損不斷縮窄。

2026年Q1，該公司毛利率為35%，同比保持穩定。公司持續高強度投入研發，研發費用3.63億元，同比增長11.5%。此外，其淨虧損持續改善，同比縮窄1.2%。值得一提的是，該公司資金儲備非常充裕，截至3月，持有現金及現金等價物及定期存款61.8億元.

（文遠知行純無人Robotaxi車隊在迪拜）

文遠知行最大的業績亮點在於Robotaxi正加速爆發。按季度來看，Robotaxi收入呈現翻倍的增長趨勢，在過去三年（2023-2025），Robotaxi收入複合增速高達127.4%，該業務已經成為文遠知行業績增長的核心驅動力。

Robotaxi業績持續加速，一方面得益於該公司在Robotaxi賽道上不斷加碼研發及創新，積累並擁有行業領先的技術水平；另一方面擁有全球最多的自動駕駛牌照，具備規模商業化的市場條件及量產能力。

2023-2025年，文遠知行研發費用合計高達35.21億元，主要致力於研發安全可靠的自動駕駛技術，並推動自動駕駛的商業化。

文遠知行2026年技術研發成果突出。今年1月，該公司正式發佈了自主研發的世界模型WeRide GENESIS，支持多樣的城市路況、傳感器視角與車型配置仿真，全面兼容從L2++到L4級Robotaxi各類自動駕駛產品的算法訓練。據文遠知行披露，相比傳統道路測試，WeRide GENESIS可將長尾極端場景的數據採集、生成與訓練效率提升數千倍，同時將數據採集和標註成本降低75%，文遠知行創始人兼CEO韓旭將其形象地比作“鑽石生成器”；4月，宣佈旗下一段式端到端輔助駕駛解決方案WRD 3.0已實現多芯片平台適配，為全球OEM提供從高性能到高性價比的家族化L2++級高階輔助駕駛解決方案。

（搭載文遠知行WRD 3.0方案的埃安N60已於4月28日正式上市）

WRD 3.0已獲得廣汽、奇瑞等OEM近30個車型定點，在北京車展上，該公司與芯擎、聯想車計算等高科技公司簽約，推動技術深度協同，及高階智駕商業化落地，同時也鞏固其Robotaxi賽道的技術競爭力及行業地位。

在面對更多OEM加速入局Robotaxi市場的背景下，文遠知行對行業競爭門檻有着清晰判斷。創始人兼CEO韓旭曾提出形象的“L4資格賽”理論：真正具備L4商業化能力的玩家，至少需要實現100台車純無人規模，並在真實城市環境中安全穩定運營半年以上。

以這一標準衡量，行業大多數玩家仍處於“入場準備階段”，而文遠知行則已經完成關鍵跨越。截至目前，公司不僅在中國、阿聯酋、新加坡、法國、美國、沙特、比利時、瑞士等八國獲得自動駕駛牌照，是全球旗下產品同時擁有自動駕駛牌照最多的自動駕駛科技公司。而且，該公司具備全球量產能力，截止2026年3月，該公司全球Robotaxi車隊數量約1300輛，到2026年底該公司將在全球部署2600輛Robotaxi，到2030年部署數萬輛。

全球擴張拉動業績提速，基本面+回購驅動估值提升

文遠知行以“國內+海外”市場為兩條增長路線，在國內已經超過10個城市進行了常規商業化，包括廣州、北京等一線城市，且擁有國內最多的自動駕駛車隊，不僅在Robotaxi，在自動駕駛小巴及貨運等也充分佈局，目前為核心的高增長曲線；在海外，正在構建高增長曲線，在中東、東南亞以及歐洲等地區均落地商業化。

中東地區為海外市場商業化的核心，且就商業化而言已具有可複製的成功案例。以阿布扎比車隊看，其於2025年11月開啓了在阿聯酋首都阿布扎比的純無人商業運營，當前旗下Robotaxi運營已覆蓋阿布扎比超70%的核心城區。該模式可複製推廣至本地化佈局區域，推動海外市場擴張，並拉動業績提速。

（文遠知行Robotaxi服務新加坡市民）

在海外進展上，在2026年3月，該公司聯合Uber在迪拜正式啓動純無人Robotaxi商業化運營，成為迪拜首批公開運營的純無人Robotaxi車隊；4月，該公司在新加坡和Grab合作落地首個Robotaxi公開運營，啓動Ai.R自動駕駛出行服務。相比於同行而言，該公司在海外市場具備更大的競爭優勢，包括規模優勢、先發優勢、牌照優勢以及技術領先優勢等，這些競爭優勢為公司構築了牢不可摧的商業化護城河。

從行業前景看，根據東莞證券今年4月份的研報，Robotaxi潛在市場廣闊，未來不僅將填補部分網約車市場，還將憑藉低成本便捷性替代部分私家車出行，2035年全球市場規模將達4627億美元。“國內+海外”兩條高增長曲線，將推動文遠知行業績持續釋放，從而為估值帶來高成長的投資機遇。

綜合看來，文遠知行2026年Q1繼續保持業績高增，盈利能力持續改善，Robotaxi全球商業化加速，為增長帶來核心貢獻。該公司在Robotaxi上迎來了規模商業化的黃金週期，且相比同行具備更大的競爭優勢，在行業高前景下，已構建的“國內+海外”作為兩條高增長曲線將持續驅動該公司業績井噴。目前該公司估值處於底部，在基本面預期下，估值有望獲得迴歸，進入上升通道。