臥安機器人

智通財經APP獲悉，中金髮布研報稱，首次覆蓋卧安機器人(06600)給予跑贏行業評級，目標價140.00港元，基於2026年P/S 18.4x，對應漲幅空間32%，現價對應2026年P/S為14.0x。卧安機器人是家庭AI機器人代表企業，該行預計公司2026-2027年收入為14.9/23.8億元，同比增長65.5%、59.8%。該行認為卧安機器人高度聚焦智慧家庭場景，公司盈利狀況穩步提升，在本體、數據、模型投入增強。

中金主要觀點如下：

全球家庭具身智能機器人系統龍頭

卧安機器人成立於2015年，核心團隊源自哈工大，2024年在全球AI家庭具身機器人市場按零售額計排名第一(市佔率11.9%)。2025年公司營收9.0億元(同比增長47.7%)，歸母淨利潤-0.25億元，經調整淨利潤1,276.6萬元。展望2026年，該行認為網球、陪伴、保姆類機器人貢獻增量。

一腦多形架構先行者

1)產品端：公司以自研大腦OneModel為核心，覆蓋多層次家庭機器人矩陣。2025年營收57%為增強型執行機器人、33%為感知與決策系統。2)研發端：公司2026年加大數據資產積累&供應鏈投入，近期中標深圳4,500萬具身智能數據設施項目。

緊抓出海，客户粘性高

2022-2025年營收從2.75億元持續增長至9.01億元，年複合增速為48.5%。2025年海外收入佔比超95%，日本、歐洲、北美市場競爭力突出。該行認為2026年公司新品及海外渠道建設會進一步加快。

潛在催化劑：人形機器人行業情緒回暖、公司新品發售超預期。

風險提示：海外需求波動、匯率波動、新產品開拓不及預期、供應鏈與品質控制風險、線上渠道依賴風險等。