德適－Ｂ

智通财经APP获悉，5月22日，德适（02526）发布公告，公司自主研发的AI AutoVision®染色体核型辅助诊断软件正式获得国家药监局第三类医疗器械注册证。这是出生缺陷防控、辅助生殖等领域获批速度最快的医学影像AI全球首创类产品，通过中国最高等级医疗器械注册验证。

三类证是中国医疗器械最高准入等级，审批标准最严、临床验证要求最高，被称为AI医疗器械的"最高通行证"。AI AutoVision®此前进入创新医疗器械特别审查程序（绿色通道），系国家药监局认可的创新产品，此次正式获批意味着该产品在监管层面完成了从"创新认定"到"合规上市"的全流程验证。

对投资者而言，这张证的含金量在于三重稀缺性：全球首创、最高等级准入、基座大模型首次通过监管验证——三者叠加，在港股上市公司中尚无先例。

"全球首创"：一个尚未被定价的赛道入口

AI AutoVision®所处的染色体核型分析赛道，是出生缺陷防控、辅助生殖等的基础检测环节，直接关系到产前诊断、不孕不育诊疗。

但这一领域长期面临供给瓶颈：传统模式下，医生需在显微镜下逐条辨认、计数并排列46条染色体，单例平均耗时约34分钟，报告周期长达约30天；培养一名成熟核型分析师需3至5年，专业人才严重短缺。

AI AutoVision®依托德适iMedImage®医学影像基座大模型与自主AI算法，实现一键式染色体分割、计数、排列及病例级异常检测，将分析流程由"人工判读"升级为"AI自动分析+医生审核"。1734例多中心前瞻性临床试验显示：数目异常检测灵敏度与特异度均达100%，结构异常检测灵敏度94.31%、特异度100%；平均分析时间由34.42分钟缩短至11.19分钟；报告周期由约30天缩短至4-7天；自动化分析准确率超过99%。

这是全球迄今最大规模的染色体核型分析多中心临床试验，其覆盖面之广、样本量之大，在同类AI医疗器械审批中罕见。灵敏度与特异度双100%的结果，意味着在数目异常检测这一核心指标上，AI已达到与资深分析师等效甚至更优的水平——这不是渐进改良，而是供给模式的根本替代。

"最高等级准入"：监管壁垒就是竞争壁垒

三类证与二类证的区别，不仅是审批层级之差，更是市场准入门槛的量级之别。

三类证要求产品经过严格的多中心临床试验，证明安全性和有效性；审批周期通常以年计；对算法可解释性、数据合规性、网络安全均有极高要求。相比之下，二类证的临床验证要求相对宽松，审批周期更短。

这意味着：拿到三类证的产品，在市场准入、医院采购、医保准入等方面拥有二类证产品无法企及的先发优势。AI AutoVision®的获批，直接打开了规模化入院通道，也为后续纳入医保支付体系奠定基础。

对竞争对手而言，从零开始走完"研发→临床试验→三类证审批"的全流程，至少需要2至3年——这构成了德适在染色体核型分析赛道上实实在在的时间壁垒。

"基座模型验证"：一张证的价值远不止一个产品

AI AutoVision®获批三类证，核心不仅在于单一产品能力，更在于它背后的iMedImage®医学影像基座大模型——全球覆盖模态最广的医学影像基座模型之一，1040亿参数，支持19种医学影像模态，覆盖超90%临床影像检测场景。

基座模型的价值逻辑是：一次验证，全局可复制。AI AutoVision®的获批，证明iMedImage®技术路线产出的产品能通过最高等级监管审查——基座模型不再只是"能训练"的科研工具，而是"能获得监管许可"的商业基础设施。

过去半年多，德适已联合65家顶尖医院孵化92个前沿影像专用模型，覆盖32个人体器官、64种疾病方向。随着首张三类证落地，后续产品的审批路径已被打通，审批周期有望进一步缩短。

对中国3200余项、全球约5000项医学影像检测项目而言，这意味着德适已从"做产品"升级为"做平台"——估值逻辑正在发生根本性切换。

投资逻辑：从"卖设备"到"卖能力"

德适2025年年报数据已初现端倪：全年收入约1.64亿元，同比增长约134%；技术许可收入8430万元，同比暴增331.7%，首次成为第一大收入来源，占收入比超50%。

这一结构性变化意味着：德适的增长引擎已从"设备+软件"单点交付，升级为"设备入口+模型平台+技术许可"的复合型、高毛利模式。技术许可收入占比过半，本质上是基座大模型"工业化批量生产"能力的商业兑现。

目前，德适产品已覆盖全国400余家医疗机构，染色体核型分析市场份额稳居全国第一。AI AutoVision®获批三类证后，规模化入院通道打开，核心产品催生的收入增长有望进一步加速。

据弗若斯特沙利文预测，全球AI医学影像市场规模将由2024年的约16亿美元增至2030年的约93亿美元；中国核心AI医学影像市场亦将由约24亿元爆发至约401亿元。德适作为全球首批跑通"基座模型→三类证产品→技术许可收入"全链路的公司，正处于这一爆发的起点。