市值超600億元的A股創業板移動充電行業龍頭，安克創新（300866.SZ）兩次遞表港交所，再次衝刺AH雙上市地位。

智通財經APP瞭解到，近日安克創新再次遞表港交所主板，中金公司、高盛、摩根大通為其聯席保薦人。該公司產品覆蓋智能充電儲能、智能家居及智能影音，根據弗若斯特沙利文的數據，按2025年收入計，該公司以4.8%的市佔率在全球移動充電產品領域位居第一，以10.8%的市佔率位居第三大便攜式儲能公司。

安克創新為A股上市公司，於2020年8月登陸創業板，2021年後公司股價持續走熊，經過反覆探底後於2023年開啓上漲行情，至今股價較低谷翻了1.9倍，較發行價升幅73.4%，市值超600億元。2025年12月，該公司首次向港交所遞表，此次為第二次遞表，表明公司AH雙上市的決心。

該公司業績表現穩健，2023-2025年，收入從175.07億元增至305.14億元，複合增速32.01%，股東淨利潤從16.15億元增至25.45億元，複合增速25.53%。截止2026年4月，該公司擁有現金及等價物25.73億元。該公司此次H股上市已獲中國證監會備案，擬發行不超6851萬股H股，若按照A股價格算，募資總額將達89億元。

三大業務均衡驅動，業績高增ROE走高

智通財經APP瞭解到，安克創新成立於2011年，主要運營Anker、eufy及soundcore三大全球化品牌及Anker SOLIX及eufyMake兩大核心子品牌。該公司產品包括智能充電儲能、智能家居及智能影音，在全球化戰略的推動下，產品已暢銷至全球180 多個國家及地區，截至2025年，已在全球積累超2億用户。

該公司業績保持了雙位數的增速，2023-2025年，在收入端，智能充電儲能、智能家居和智能影音三大產品線的收入分別實現33.8%、35.0%及26.3%的複合增長，2025年收入份額分別為50.5%、27.1%及22.4%，多元驅動明顯。在市場端，以北美及歐洲為代表的主流市場基本保持強勁增長，2025年北美、歐洲、中國及全球其他地區收入佔比分別為46.3%、26.7%、3.4%及23.6%。

安克創新運營效率可觀，經營活動現金流持續為正，2023-2025年分別為14.3億元、27.45億元及4.8億元，2025年同比下降幅度較大主要為存貨及應收款增加，其中存貨增加了20億元，但往期均可覆蓋投融資支出需求，產生淨現金流。期間，該公司現金及等價物分別為17.89億元、23.28億元及30.67億元，截止2026年4月為25.73億元，主要是公司預期需求增加採購大量成品存貨所致。

而在盈利上，毛利率呈現走高趨勢，2023-2025年提升1.2個百分點至43.9%，但業務毛利率表現差異，智能充電儲能毛利率走低1.5個百分點至39.8%，智能家居則走高2.2個百分點至47.7%，智能影音走高5.2個百分點至48.4%。2025年上述三大業務的毛利潤貢獻分別為45.82%、29.44%及24.68%。

圖片來源：公司聆訊資料

不過費用率有所上升，2023-2025年該公司三大核心費用率（銷售、行政及研發）提升1.9個百分點至36%，2025年三大費用率分別為9.5%、22.4%及4.1%。這使得該公司股東淨利率略微下降，期間分別為9.2%、8.6%及8.3%，但在權益槓桿下ROE持續走高，期間分別為19.79%、24.18%及24.43%。

核心業務“量價齊升”，高研發投入提升競爭力

安克創新之所以保持強勁的業績增長，得益於三大業務均衡驅動，核心業務在行業中具備一定的領導地位。

該公司產品矩陣豐富，智能充電儲能涵蓋Anker品牌全系列充電設備及配件，以及Anker SOLIX品牌消費級儲能產品，包括充電產品、移動電源、充電器及配件等充電系列及陽台光伏儲能及户用儲能等儲能系列；智能家居蓋家庭安防及清潔的eufy設備，以及eufyMake創意打印解決方案，eufy產品組合被劃分為不同系列，包括S系列、E系列及C系列產品；智能影音產品包括soundcore品牌旗下的耳機和音箱系列，以及Nebula投影儀系列產品。

智能充電儲能和智能家居兩大核心業務均實現“量價齊升”，2023-2025年，銷量及平均價格複合增長分別為22.6%及9.13%和24.82%及8.12%。智能影音“量增價減”，期間銷量增長了94.57%，平均價格下跌18%，但增大於減。在三大業務驅動下，整體量價均保持上升趨勢，推動業績保持強勁增長。

圖片來源：圖片來源：公司聆訊資料

值得注意的是，安克創新出現投入研發保持產品在行業的領先優勢，2023-2025年，該公司研發開支分別為14.14億元、21.08億元及28.93億元，研發費用率分別為8.1%、8.5%及9.5%。截至2025年，該公司在全球擁有3026項已授權專利，已註冊1862項商標及87項軟件著作權。

該公司打造了GaNPrime™2.0技術、儲能技術、智能家居技術及影音技術，具備行業領先優勢。如2018年其在全球首創氮化鎵充電器，率先將傳統用於航天領域的氮化鎵材料應用到消費級充電領域；2025年推出全球首款面向家庭場景的消費級3D紋理UV打印機。根據弗若斯特沙利文的資料，按2020年至2024年的收入計，該公司在移動充電產品領域位居全球第二，亦是全球最大的獨立移動充電品牌。

享受行業發展紅利，但警惕存貨跌價風險

從行業上看，安克創新的三大業務所屬行業均保持穩定增長。根據弗若斯特沙利文的數據，以收入計算，2025年全球消費級儲能市場的市場規模為0.23萬億元，全球智能家居為1.12萬億元及球智能影音設備1.3萬億元，近五年複合增速分別為86.7%、12.2%及3.8%，預計到2030年市場規模分別達到0.56萬億元、1.92萬億元及1.61萬元。

消費級儲能無疑是該公司最大的潛力市場，其中户用儲能及陽台光伏儲能在過去五年呈現翻倍的複合增長，預計到2030年户用儲能、便攜式儲能及陽台光伏儲能市場規模佔比分別為82.34%、11.44%及6.23%。按收入計算，該公司以2025年10.2%的市場份額位居第三大便攜式儲能公司。

安克創新市場覆蓋全球，充分享受到行業增長紅利。該公司已在美國、日本、英國、阿聯酋等28個國家和地區設立50多個辦公室，持續推進全球產業鏈的柔性佈局，已與全球超過20家生產合作夥伴建立了合作關係。在銷售渠道上，該公司擁有線上線下全渠道網絡，線上以亞馬遜電商為主，線下則是經銷商及零售商，2025年上述三個渠道收入佔比分別為52.3%、18.8%及11%。

全渠道優勢下為該公司開拓全球市場帶來機遇，而且該公司現金流充裕，截止2026年4月流動現金比（現金/有息債）超2.9倍。此次赴港上市，該公司稱以獲取更多資金用於推動產品創新、研發與人才招聘、提升品牌影響力並加深消費者忠誠度、加強直銷全球市場策略、優化供應鏈管理以及支持公司全球擴張計劃。

綜合看來，安克創新業績表現強勁，收入利潤雙增，“三大業務+多渠道+全球市場”持續驅動業績高增，其中消費級儲能行業高速成長，有望成為公司最大核心的增長曲線，驅動ROE不斷走高。該公司H股上市決心很大，且二次遞表後已獲得中國證監會備案，作為細分行業龍頭，實現AH雙上市地位基本沒有懸念。

不過仍具有風險點，比如2026年前4月採購了大量的成品存貨，若價格下跌，將產生跌價準備削弱利潤，公司海外收入對北美及歐洲依賴較大，尤其是美國關税政策對需求帶來顯著影響等。市場偏愛龍頭，該公司A股PE為23倍，相比於板塊估值不高，若按A股定價，具有一定的吸引力。