- 2026-02-26 10:46:46
港股異動 | 汽車經銷商跌幅居前 大摩認爲國內廠商新車業務存下行風險
智通財經APP獲悉，汽車經銷商跌幅居前，截至發稿，永達汽車(03669)跌3.75%，報1.54港元；和諧汽車(03836)跌3.06%，報0.95港元。消息面上，大摩發佈研報指出，中國內地汽車經銷商佣金收入下滑，但盈利仍處於復甦軌道，下調永達汽車、美東汽車2025至2027年盈利預測，以反映“高息高傭”汽車金融產品整頓後，新車利潤率低於預期的情況。大摩認爲，儘管新車業務在2025年下半年進一步惡化，對2025年盈利構成下行風險，但預期中國汽車經銷商盈利將在2025年觸底，並於2026年反彈。
- 2026-02-26 10:45:09
富瑞：對中國運動服裝行業更樂觀 料年初至今零售銷售升逾5%
智通財經APP獲悉，富瑞發佈研報稱，對中國運動服裝行業持更樂觀態度。雖然遇上暖冬天氣，國內農曆新年假期的零售銷售可能仍優於預期。該行將此強勁表現歸因於政府補貼支持、假期日期變動以及戶外運動普及化。該行預測年初至今零售銷售同比增長超過5%，較去年第四季的持平表現顯著加速，但折扣率則較去年同期惡化。整體而言，該行認爲表現屬正面驚喜，尤其是在暖冬天氣下。在近期下調指引後，該行觀察到安踏體育(02020)的營運趨向穩定，基於低基數、門店整改及折扣優化所推動; 現予目標價95港元及“持有”評級。另外，該行予李寧(02331)目標價48港元及“買入”評級。
- 2026-02-26 10:43:40
港股異動 | 國富氫能(02582)逆市漲超6% 公司中標核聚變研究平臺低溫系統相關項目
智通財經APP獲悉，國富氫能(02582)逆市漲超6%，截至發稿，漲6.02%，報45.08港元，成交額1.09億港元。消息面上，國富氫能發佈公告，2月13日，公司成功中標中國科學院合肥物質科學研究院等離子體物理研究所80K冷箱採購項目，中標金額爲320萬元。該項目聚焦於國家級核聚變研究平臺的關鍵低溫系統，爲設施的穩定運行提供重要工程支持，符合十五五年規劃。此次成功中標顯示公司的低溫工程技術能力已從氫能領域進一步拓展至低溫核聚變的關鍵元件與系統整合。這不僅爲公司開拓新的收入增長點，也釋放了氫能與核聚變兩項未來能源技術之間的協同效應。
- 2026-02-26 10:40:11
港股異動 | 國富量子(00290)大漲超9% 公司系統化佈局量子科技 下月有望進入港股通
智通財經APP獲悉，國富量子(00290)大漲超9%，截至發稿，漲9.6%，報3.54港元，成交額3067.03萬港元。消息面上，根據恆生指數公司公佈的截至2025年12月31日之恆生指數系列季度檢討結果，國富量子成功入選恆生綜合指數成分股。此次變動將於2026年3月6日收市後實施並於2026年3月9日正式生效，屆時，滬深交易所將也同步調整港股通可投資標的範圍。中金等券商預計國富量子符合港股通納入條件。值得一提的是，當前，香港正積極建設國際創新科技中心，量子科技被明確列爲重點發展領域之一。據悉，國富量子通過“戰略合作+資本賦能”的雙輪驅動模式，在量子科技領域建立了系統化佈局。公司已與多家領先的量子科技企業建立戰略合作關係：投資量子計算企業量旋科技，佈局硬件與軟件生態；與誇密量子成立合資公司推進量子隨機數技術應用。
- 2026-02-26 10:37:05
從春節檔的乘數效應，看大麥娛樂（01060）線下消費佈局的價值兌現
2月15日，“最長春節假期”拉開帷幕。在今年這個長達9天的假期裏，作爲春節社交的剛需性節目，春節檔電影自然而然又一次成爲大衆關注的焦點之一。雖從聲浪來說，2026春節檔電影不及去年聲勢浩大，但相比於以往春節檔喜劇片扎堆的單調格局，今年春節檔可以說是各種類型電影爭奇鬥妍。比如，張藝謀導演作品《驚蟄無聲》交出了一份現代諜戰題材的新可能；《鏢人：風起大漠》（以下簡稱《鏢人》）以拳拳到肉的極致江湖故事實現接連逆跌；《飛馳人生3》《熊出沒·年年有熊》等閤家歡續作，滿足了觀衆對“情懷”的期待，讓觀衆在熟悉的面孔中找尋“年味”。春節檔電影類型更趨多元，而這只是表面顯性的新變化之一，繼續抽絲剝繭則可以窺見行業更大的“新意”：電影經濟作爲拉動內需的強力馬車，正激發出更強大的文娛消費乘數效應。關於此，上月由國家電影局發佈的一項數據便是最有力的證明：2025年，中國電影全產業鏈產值達8172.59億元，票房拉動係數高達1∶15.77，意味着每1元票房產生了接近16元的關聯產值。從取景地旅遊到IP衍生品開發，從觀影帶動的餐飲交通到沉浸式體驗消費，電影的經濟輻射半徑，早已遠遠超出了影院範疇。或許正是前瞻預判到了這一新的產業趨勢，大麥娛樂（01060）於去年正式將自身長期戰略延展爲“現實娛樂”，並把大麥App整合爲覆蓋電影、演出、體育、文旅等40餘個品類的“現實娛樂”超級入口。如今回看，大麥娛樂在做的事情其實正是將電影、演出等原本相對孤立的內容商品，升級爲連接多元“現實娛樂”消費的場景樞紐；而這在激發出文娛消費的乘數效應的同時，也正好呼應了加快培育服務消費新增長點的政策期待。不止於票房：AI+文旅如何放大電影的乘數效應系列續作與多元新片並進，這是2026春節檔區別於前幾年春節檔的鮮明特徵。豐富的供給背後，智通財經注意到，大麥以主宣發、參與出品、聯合出品形式參與了春節檔全部6部重點影片裏的4部，幷包攬了春節檔實時票房榜前4名。《飛馳人生3》憑藉成熟的IP積澱與精準的觀衆共鳴，再度爲中國電影市場貢獻了一個高完成度的國民級IP續作，問鼎檔期票房冠軍；緊隨其後的《驚蟄無聲》以硬核國安題材破圈，實現主旋律與商業類型的有機融合；另外值得一提的是，起初並不被市場特別看好的《鏢人》，憑藉上映後不斷走高的口碑，其單日票房自大年初三起連續3日破億的同時還超預期實現了逆跌，成爲中國影史武俠片票房冠軍。根據燈塔專業版的預測，其最終票房將突破15億。現如今已將“現實娛樂”生態思維刻在企業基因裏的大麥娛樂，在見證票房的同時，同樣也躬身入局協同各方創造着票房以外的廣闊價值。就拿全程在深圳取景的《驚蟄無聲》來說，影片將崗廈北地鐵站“深圳之眼”、紅山6979商圈等日常地標轉化爲銀幕上的諜戰舞臺，引發全國遊客爭相打卡。爲了讓流量成爲“留量”，片方還聯合百度地圖開發了“驚蟄深圳Citywalk路線”。據《深圳特區報》報道，在春節檔人流高峯期背景下，影片打卡點周邊商戶客流依舊有明顯提升，部分商戶增長超過10%。更有香港遊客專程北上體驗電影同款場景。當遊客在“深圳之眼”下比對電影畫面時，銀幕內外的界限儼然已經消融，而這大概也正是“電影+文旅”融合價值的生動註腳。電影不再孤立，反而逐步發展爲連接文旅、餐飲、衍生品的價值樞紐，而這或許也正是大麥娛樂去年創新性地將大麥APP整合成數十個品類的超級入口的底層邏輯之一。結合最新動態來看，大麥“現實娛樂”生態思維的影響仍在持續發酵，比如本月初千問APP正式接入大麥APP，實現了從影片推薦、智能選座到支付出票的完整流程；此後千問又趁熱打鐵宣佈“請客活動”延長3天，用戶可以一句話讓AI買電影票、訂酒店、景點門票、機票……由此觀之，可期待的是居於生態位有利位置的大麥娛樂後續將加速承接AI時代“現實娛樂”繁榮的紅利。如果說千問接入大麥是AI賦能現實娛樂的“最後一公里”，那麼其背後阿里生態的深度協同，則是大麥得以承接紅利的底層支撐。作爲阿里“AI生活助理”的核心入口，千問已打通淘寶、高德、飛豬等生態服務，大麥作爲阿里生態中少有的覆蓋電影、演出、體育等多元品類的“現實娛樂”平臺，天然成爲AI落地文娛消費的關鍵場景。從單次購票到行程規劃、衍生消費的全鏈路執行，大麥正借力阿里生態的AI能力，幫助用戶成爲多元現實娛樂的體驗者。阿里的生態加持，不僅強化了大麥的場景樞紐地位，更使其成爲新時代“任務型AI”紅利的直接受益者——居於生態位有利位置的大麥娛樂，接下來將加速承接“現實娛樂”繁榮的新紅利。生態思維下圍繞“現實娛樂”的長期佈局兌現在即2月6日，國新辦舉行國務院政策例行吹風會，專門介紹《加快培育服務消費新增長點工作方案》，標誌着“穩內需”已從規劃表述進入實質推進階段。借鑑美、日等海外發達國家，服務消費的演進過程普遍呈現出從“生存型”向“品質型”、“體驗型”演進的特徵，而當前我國服務消費佔居民消費支出的比重仍僅在45%-50%之間，這一水平大幅低於美、日的65%-70%區間，表明我國服務消費的整體滲透率與市場成熟度仍有較大提升空間。顯而易見的是，新的政策思路將爲激發服務消費的潛力創造出巨大的制度紅利空間。置身其中，大麥娛樂可以說是恰好處在了服務消費向“品質型”、“體驗型”擴容與升級的主航道上，未來公司有望深度受益於政策催化下的結構性機遇。從業務佈局來看，作爲“現實娛樂”龍頭的大麥娛樂業務範圍涵蓋電影、演出與IP衍生等。電影業務方面，近年來公司內容投資策略趨向穩健，今年春節檔押中票房榜前4部影片便是明證，其精準的內容投資判斷力可見一斑。更難得的是，作爲行業龍頭，大麥正通過“電影+”的創新模式，將優質影片的勢能轉化爲更廣泛的消費動能，引領行業激發出文娛消費的乘數效應。而在演出這一高景氣賽道上，大麥保持着強勢的領先地位。公司穩居演出票務第一梯隊，頭部項目覆蓋率位居行業前列，並深度參與衆多大型演唱會、話劇、音樂劇及沉浸式體驗項目的票務運營與宣發。春節期間，大麥平臺演出項目數同比增長了27%。豐富且優質的供給有效匹配了市場旺盛的需求，數據顯示春節Livehouse觀演人次同比增幅達到65%，沉浸式新空間觀演人次增長亦超過四成。與此同時，大麥在文旅融合場景的佈局成效顯著——春節假期提供的旅遊服務項目超1200個，與全國多地民俗活動、燈會廟會合作超100個，覆蓋寧波月湖景區燈會、上海豫園燈會、自貢·中華彩燈大世界、北京地壇和龍潭春節文化廟會等，吸引數萬用戶深度參與。通過推出“燈會+電影”雙人券包、民俗福利券等春節檔特供的精細化權益，大麥有效引導用戶從單一場次觀影延伸至節慶文旅體驗，推動節日消費從單一觀影，加速邁向多元、沉浸、一站式的體驗升級。此外，大麥推出的定製體驗和旅遊服務熱門產品，則爲消費者提供一站式預訂服務，精準解決了長假期間觀演出行痛點。例如鄭潤澤「曠野」2026巡迴演唱會泉州站的大麥樂迷尊享包就包含“演出門票+酒店套餐”，這是大麥從單一票務向多元場景服務商轉型所取得的又一階段性成果。在全球演出市場“量價齊升”的大趨勢下，大麥通過內容自制、票務系統出海、品類拓展料將持續打開向上空間。至於巨大潛力仍待進一步釋放的IP衍生業務，阿里魚現已成爲全球第六、中國第一大授權代理商。其以“IP2B2C”模式深度運營三麗鷗、寶可夢等數百個優質IP，且目前仍不斷新增熱門IP授權合作，通過持續不斷地深化頭部IP合作來貢獻業績彈性。回看2026年春節檔，從TOP4影片的實時票房成績看大麥娛樂依然站在了院線電影生態鏈的核心位置。而在票房之外，這家全產業鏈娛樂平臺已通過前瞻性的生態佈局，進化爲推動“現實娛樂”整合與落地的關鍵力量。從內容商品到場景入口，從押中爆款到激發乘數效應——大麥娛樂其實已經跳脫出傳統範式的束縛，其核心確定性在於正加速成爲讓“現實娛樂”價值充分流轉的行業基礎設施。這，或許纔是讀懂這家公司長期價值的關鍵所在。當然，文娛消費受宏觀經濟、內容供給週期及政策環境影響較大，大麥娛樂亦需持續優化內容判斷力與跨業態運營效率，以應對市場波動。
- 2026-02-26 10:33:51
華源證券：首予香港交易所(00388)“買入”評級 現貨和股票期權交易持續活躍
智通財經APP獲悉，華源證券發佈研報稱，首次覆蓋，給予香港交易所(00388)“買入”評級。香港交易所具有連接“資金”和“貨”的獨特生態地位，具備地區壟斷性、稀缺性和商業性，公司2015年至2024年收入及其他收益和歸母淨利潤複合增速分別爲6.3%和5.8%。25Q3在現貨和股票期權衍生品交易的強勁增長帶動下，香港交易所財務指標表現優秀，該行預計公司2025-2027年歸母淨利潤分別爲179/203/221億港元，同比增速分別爲37.5%/13.1%/9.0%，當前股價對應的PE分別爲29.1/25.7/23.6倍。華源證券主要觀點如下：現貨交易額環比繼續提升25Q3單季度聯交所股本證券產品平均每日成交金額(ADT)同比增長150%(25H1爲122%)至2679億港元，其中港股通(即“南向”)和滬股通及深股通(即“北向”)ADT分別同比增長285%和144%至1525億港幣和2687億人民幣，較25H1的196%和32%繼續大幅提升，由於南向和北向交易僅收取單邊40-50%的交易費率，致使現貨部分營收增速慢於ADT增速，25年前3季度現貨營收同比增長75%至111億港元，佔總營收比例的51%;前三季度滬深港通的收入及其他收益同比上升14.5億港元至32.3億港元，佔香港交易所同期營收的14.8%。金融衍生產品成交額有分化25Q3單季度期交所的衍生產品合約平均每日成交張數同比下降7%至72.7萬張，降幅較25H1的-1%有所擴大，疊加單價更低的恆生科技指數期貨佔比提高，以及爲吸引成交量而增加部分合約的折扣及回扣，致使期貨衍生品交易收入略有下降，但股票期權日均成交張數同比增長30%(25H1爲25%)，且較高收費的期權交投更加活躍，拉動前三季度股本證券和金融衍生產品分部營收增長17%至53億港元，佔同期總營收比重24%。商品業務表現平穩25Q3單季度商品分部的收入及其他收益和LME的收費交易金屬合約的平均每日成交量的同比增幅分別爲9.5%和3%，營收相較成交量增速更高主要是因爲LME於年初交易和結算費率上調4.7%。投資情況香港交易所25Q3單季度投資收益淨額同比下降16%至10.2億港元，主要是公司購置物業贖回較多資金，使得自有的可投資資金減少，同時保證金和結算所基金投資回報率略有下降。香港交易所繼續推進戰略措施在立足中國優勢方面，香港交易所於25年7月把位於中國香港的首批LME覈准倉儲設施投入使用;在提升市場活力方面，香港交易所於25年8月實施下調證券市場最低上落價位的第一階段，即縮小每隻股票的最小變動單位，第一階段針對股價10港元至50港元價格範圍的證券;10月公司對按金抵押品安排的優化措施正式生效，即調整旗下結算所向其參與者支付的現金抵押品利息的計算方法，並下調對非現金抵押品的融通費用;10月公司在迪拜設附屬公司，運營大宗商品的定價管理並推動可持續金屬溢價的定價;10月公司宣佈計劃推出恆生生物科技指數期貨;在科技賦能方面，公司於25年7月刊發關於縮短香港現貨市場結算週期的討論文件。25年前三季度IPO新股貢獻前三季度現貨ADT的1.7%，互聯網和科技大市值股票是交易額的核心貢獻者25年前三季度共有69宗新股IPO成功在香港交易所上市，合計募集資金1883億港元，錄得22年以來新高值;截至25年9月末，香港交易所在處理中的IPO申請數目爲297宗，是24年末84宗申請的3倍多，該行認爲隨着後續港股新上市個股數量的持續增加，未來新股對ADT的貢獻度預計也將增加。25年前三季度香港交易所現貨交易額前十大的個股包括7個互聯網和科技個股，分別爲阿里巴巴-W、騰訊控股、小米集團-W、美團-W、中芯國際、比亞迪股份和快手-W，七家公司合計貢獻當期全市場ADT的30%，是市場成交額的主要推動力;另外三個現貨交易額前十大的個股包括金融行業的香港交易所、平安集團和新消費行業的泡泡瑪特，三者分別佔前三季度現貨交易額的1.4%、1.3%和1.3%。風險提示市場成交額大幅下降;權益指數大幅下降;監管政策大幅不及預期。
- 2026-02-26 10:31:16
港股異動 | 博彩股繼續走低 春節假期澳門賭收不及預期 小摩輕微下調2月賭收預測
智通財經APP獲悉，博彩股繼續走低，截至發稿，新濠國際發展(00200)跌4.35%，報4.4港元；銀河娛樂(00027)跌4.02%，報41.54港元；金沙中國(01928)跌2.23%，報17.52港元；永利澳門(01128)跌1.37%，報5.76港元。消息面上，瑞銀最新報告顯示，根據其渠道調查顯示，春節假期期間，澳門日均賭收約爲7.86億澳門元，低於市場預測每日約9億至9.5億澳門元。雖然初期需求疲軟，但最後三天的成交額增速加快，每日達到12億至13億澳門元，按年上升約10%至15%，令本月至今的日均賭收約爲6.5億澳門元，但仍按年下跌約8%，按月下跌約11%。小摩則表示，鑑於農曆新年表現好壞參半，該行微調2月博彩總收益預測至按年持平至增長2%(此前預測增長2%至5%)。撇除季節性及日曆因素後，料2026年首兩個月博彩總收益增長12%至13%(此前預測增長13%至14%)，與該行及市場的行業預測一致。
- 2026-02-26 10:30:49
港股異動 | 光通信概念股走高 2026年OFC將啓幕 機構稱行業將迎來新增量
智通財經APP獲悉，光通信概念股走高，截至發稿，鴻騰精密(06088)漲10.82%，報6.66港元；長飛光纖光纜(06869)漲8.45%，報142.4港元；劍橋科技(06166)漲4.65%，報70.85港元；匯聚科技(01729)漲3.29%。報20.42港元。消息面上，據訊石光通訊網報道，2026年光纖通信會議暨展覽會(OFC)將於3月15日至19日在美國洛杉磯會議中心舉行。數百家全球品牌和創新者將展示定義AI時代數據中心和網絡的關鍵技術——從用於縱向擴展(Scale-up)系統的共封裝光學(CPO)和光I/O，到1.6T和3.2T相干傳輸技術的進步，AI/機器學習優化的光子集成電路(PIC)，以及加速部署進程的800G和1.6T驗證與測試平臺。Yole機構預測，全球Datacom CPO市場規模將從2024年的7000萬美元激增至2030年的80億美元，年複合增長率突破120%。其中，大規模縱向擴展(Scale-Up)場景將佔據近70%份額。國盛證券指出，英偉達宣佈將於今年規模部署CPO技術，2026年成爲CPO從0到1規模化落地的元年。CPO與可插拔並非對立關係，而是互補並行的道路，打開光通信在櫃內互聯的新增量。CPO更加依賴硅光芯片能力，光模塊龍頭硅光設計(PIC)能力領先，在CPO領域早有技術預研和儲備，技術壁壘更有利於頭部廠商。
- 2026-02-26 10:29:21
港股異動 | MINIMAX(00100)盤中漲超6% 推出MaxClaw模式 高盛指其正處於高速增長階段
智通財經APP獲悉，MINIMAX(00100)盤中漲超6%，截至發稿，漲5.64%，報796港元，成交額4.17億港元。消息面上，2月26日早，Minimax發文介紹MiniMax Agent Expert的功能升級，同步介紹MaxClaw。據介紹，在Expert 2.0中進一步優化了專家Agent的創建體驗。用戶不需要考慮Skill、SubAgent、MCP的配置，以及提示詞的結構編排，只需用自然語言描述任務目標或能力需求，Agent會根據目標完成SOP梳理、工具編排與能力配置。與Expert 2.0升級同步，Minimax上線MaxClaw，基於OpenClaw構建的雲端AI助手，直接集成在MiniMax Agent網頁端，爲用戶在雲端部署並運行OpenClaw，無需自備服務器或API Key。此外，高盛研報指出，MINIMAX作爲全球頂尖的AI模型公司之一，正處於高速增長階段。其最大的亮點在於高度全球化的收入結構（70%的收入來自海外）以及全面的多模態產品線（涵蓋文本、視頻、音頻、音樂和圖像）。高盛指出，MiniMax在文本/代碼、多模態以及AI智能體/數字勞動力領域的廣闊全球潛在市場（TAM）中佔據了極佳的競爭位置。
- 2026-02-26 10:25:36
高盛：匯豐控股(00005)季績顯著超市場預期 今年營運指引強勁
智通財經APP獲悉，高盛發佈研報稱，匯豐控股(00005)公佈去年第四季業績，稅前盈利達86億美元，顯著超出高盛及市場預期，主要受惠於銀行淨利息收入強勁增長及撥備費用低於預期。銀行淨利息收入受港元拆息上升及儲蓄存款低敏感度推動，資產質量亦展現韌性，信貸成本僅37個基點，香港商業房地產(CRE)相關撥備有限。營運成本大致符合預期，核心一級資本充足率達14.9%，高於市場預期。董事會宣佈全年每股派息合共75美仙，高於市場共識每股72美仙。該行指，就匯豐私有化恆生銀行，匯控宣佈總計可錄9億美元的效益，其中包括5億美元的協同效益：3億美元來自成本協同並將再投資於增長，2億美元來自收入協同，預計於2028年前落實; 另有4億美元的額外收入與成本效益。管理層同時指出，資產質量改善及增長機會將帶來更多潛在利好。高盛指，匯控亦公佈新的三年目標：收入至2028年每年成長5%，有形股本回報率(ROTE)每年達到或優於17%，股息派發率維持在每股盈利的50%。展望2026年，管理層預期銀行淨利息收入至少達450億美元，信貸成本維持在40個基點，營運成本僅增長1%，資本充足率維持在14%至15%區間。綜合而言，匯控去年第四季度業績在銀行淨利息收入及撥備方面均大幅優於市場預期，2026年指引亦高於共識，高盛料市場對匯控稅前利潤預期將上調約6%。匯控三年目標展現出穩健的成長與股東回報前景。
