- 2026-01-22 10:15:44
中金：電解鋁選股建議重點關注三條標準 予中國宏橋(01378)“跑贏行業”評級 目標價升至42.79港元
智通財經APP獲悉，中金髮布研報稱，電解鋁行業建議重點關注三條選股標準，一是產能市值比較高，鋁價上漲業績彈性大；二是具備出海佈局能力，成長性較強；三是考慮當前氧化鋁價格已至底部區域，如果出現產能關停、反內卷政策刺激以及幾內亞礦業政策擾動，優先選擇氧化鋁自給率較高的標的。該行予中國宏橋(01378)“跑贏行業”評級，目標價由29.29HKD升至42.79HKD。推薦關注標的：中國宏橋、南山鋁業國際H股(02610/目標價77.76HKD)、南山鋁業A股(600219.SH/目標價7.25RMB)、中國鋁業(02600/目標價17.04HKD)、天山鋁業(002532.SZ/目標價22.67RMB)、華通線纜，均予“跑贏行業”評級。中金主要觀點如下：中國鋁企業正全面加快出海受制於國內鋁土礦短缺和 2017 年以來電解鋁產能天花板限制，中國鋁企出海東南亞、非洲、中東等地的進程正全面加速。率先出海的企業將構建先發優勢，卡位資源和能源豐富區域。從氧化鋁看，中國宏橋等公司相繼前往以印尼爲主要目的地的低成本區域佈局。從開採情況看，幾內亞鋁土礦開發活躍度高，據 ATK，2025 年幾內亞鋁土礦產量約爲 1.7 億噸，在產企業或集團約 20 家。目前，幾內亞礦業市場中資參與者主要有贏聯盟（中國宏橋）、中國鋁業、天山鋁業等，從國內上市公司看，據 ATK 和 CRU，2025 年贏聯盟（中國宏橋）的產量達到7100 萬噸，是幾內亞鋁土礦產量最大的公司。中國鋁產業受益於鋁價上漲，產能市值比高的公司具備更大的上漲幅度從鋁價看，所有電解鋁公司都將受益於鋁價上漲，產能市值比高的公司具備更高的估值壓降速度，從而具備更大的上漲幅度。該行將估值彈性較大（產能市值比大於0.5）的中國宏橋和雲鋁股份作爲超額收益組，將估值彈性較小（產能市值比小於0.4）的天山鋁業、神火股份、南山鋁業作爲對比組，可以發現鋁價上漲時，超額收益組的超額收益基本與鋁價同方向。從氧化鋁看，如果氧化鋁的自給能力超過100%之後，氧化鋁對於電解鋁已經成爲內部化成本，價格上漲不再帶來負貢獻，反而因爲還有更多氧化鋁外售從而帶來銷售利潤的增加。該行將氧化鋁自給能力高於100%的中國鋁業、中國宏橋、南山鋁業作爲超額收益組，把氧化鋁自給能力低於100%的雲鋁股份、神火股份作爲對比組，可以發現氧化鋁上漲時，超額收益組的超額收益與氧化鋁價格同方向。從電力成本看，如果自備電廠比例較高，且購買市場煤，如果煤價上漲則會帶來成本的上升；如果自發電比例小，或者坐落新疆，當地煤價波動小，則對煤價不敏感，煤價上升對其影響遠不如前者。該行將自備電比例高的中國宏橋、南山鋁業作爲煤價下跌的超額收益組，把自發電比例低或外購煤價波動小的中國鋁業、天山鋁業、雲鋁股份作爲對比組，可以發現當煤價下跌時，超額收益組的收益明顯。看漲鋁價和噸鋁利潤擴張，迎接電解鋁板塊重估機遇由於國內天花板的限制，業績彈性是投資電解鋁另一個關鍵衡量指標。中國宏橋、雲鋁股份、中孚實業是電解鋁公司中估值彈性相對較大標的，也是2025年全年漲幅排名靠前的三家公司，漲幅分別爲177%、134%、171%。該行認爲，電解鋁供需缺口持續擴大，疊加全球積極的財政和貨幣政策共振，鋁價有望持續創出新高；考慮成本側有望維持低位，噸鋁利潤有望隨着鋁價上行進一步走闊。按照當前價格，電解鋁公司2026 年平均估值中樞仍壓在 10 倍附近，該行認爲在漲價過程中具備較大向上重估空間，板塊有望迎來戴維斯雙擊。風險提示：產品價格波動；海外產能投放超預期；需求不及預期；地緣政治擾動。
- 2026-01-22 10:09:41
港股異動 | 英矽智能(03696)漲超7%再破頂 公司AI賦能腫瘤藥物研發能力再獲認可
智通財經APP獲悉，英矽智能(03696)漲超7%，高見61.3港元再創新高。截至發稿，漲2.02%，報58.15港元，成交額4829.02萬港元。消息面上，英矽智能近日與施維雅達成多年期研發合作，將利用AI平臺Pharma.AI開發抗腫瘤藥物。中郵證券發佈研報稱，英矽智能在AI驅動的腫瘤藥物研發方面經驗豐富，已建立覆蓋多種癌症適應症的管線。其中泛TEAD抑制劑ISM6331和MAT2A抑制劑ISM3412已啓動全球多中心I期臨牀試驗，另有四個腫瘤項目已對外授權。國投證券國際表示，英矽智能基石投資者陣容豪華，在AI藥物發現領域處於行業領先地位。公司自主開發的生成式人工智能平臺Pharma.AI，已孵化出逾20項臨牀或IND申報階段的資產，其中三項資產已授權給國際製藥企業，合約總價值最高達21億美元，以及一項處於自主開發階段的II期資產。
- 2026-01-22 10:09:05
港股異動 | 金蝶國際(00268)漲近4% 預計25年度總收入同比增長至多約12.7% 雲訂閱業務收入持續快速增長
智通財經APP獲悉，金蝶國際(00268)漲近4%，截至發稿，漲3.18%，報14.62港元，成交額1.85億港元。消息面上，1月21日，金蝶國際發佈公告，根據董事會目前所得資料及對集團截至2025年12月31日止年度的初步預估： 預計報告期內取得的總收入約人民幣69.5億元至約人民幣70.5億元之間，較2024年同期增長約11.1%至12.7%(2024年：收入約人民幣62.56億元)，主要得益於集團深化執行“訂閱優先、AI 優先”戰略，雲訂閱業務收入持續快速增長，企業管理AI加速場景化落地，公司市場份額進一步提升。預計報告期內取得歸屬於公司權益持有人應占利潤約人民幣6000萬元至約人民幣1億元之間(2024年：虧損約人民幣1.42億元)，主要得益於雲訂閱業務規模化效應及AI帶來的效率提升。剔除以股份爲基礎的薪酬、商譽減值、投資公允價值變動淨值、收購所得無形資產攤銷、享有聯營投資的盈利份額及相關所得稅後，預計經調整後的歸屬於公司權益持有人應占利潤約人民幣1.9億元至約人民幣2.4億元之間(2024年：虧損約人民幣1000萬元)。預計來自經營活動產生的淨現金流入約爲人民幣10.9億元至約人民幣11.1億元之間，較2024年同期增長約16.8%至18.9%(2024年：淨流入約人民幣9.34億元)。
- 2026-01-22 10:01:34
港股異動 | 黃金股跌幅居前 市場避險情緒降溫 貴金屬價格高位回落
智通財經APP獲悉，黃金股跌幅居前，截至發稿，赤峯黃金(06693)跌4.32%，報35.42港元；靈寶黃金(03330)跌3.65%，報23.78港元；潼關黃金(00340)跌3.17%，報3.36港元；紫金礦業(02899)跌3.47%，報39.5港元。消息面上，受避險情緒緩和影響，貴金屬價格高位回調。1月22日，現貨黃金、白銀價格雙雙下跌。現貨黃金一度跌破4780美元/盎司，現貨白銀最低觸及90.781美元/盎司。據報道稱，當地時間1月21日，特朗普在世界經濟論壇上明確表示，不會武力奪取格陵蘭島，他在與北約祕書長會面後還表示，暫時不會按原定計劃向反對美國得到格陵蘭島的歐洲8國加徵關稅。中信建投指出，展望短期，2026年大概率美國AI持續，全球經歷資本開支增擴的短暫繁榮，銅金將完成教科書般完美接力，2026年金價或弱於2025年，值得期待的是銅。直到新秩序框架明朗，新的強勢國際貨幣走向臺前，屆時黃金的“黃金”時代迎來真正句號，這是黃金的長期邏輯。
- 2026-01-22 09:59:30
港股異動 | 中海油服(02883)再漲超4% 將7.46億美元債權轉股權 加碼挪威油氣業務佈局
智通財經APP獲悉，中海油服(02883)再漲超4%，截至發稿，漲3.83%，報8.41港元，成交額3377.34萬港元。消息面上，中海油服公告，公司擬將截至2025年8月31日對全資子公司COSL Norwegian AS的7.46億美元債權（約合人民幣52.42億元）轉爲股權投資。本次投資完成後，公司和CSL將分別持有83.02%和16.98%的COSL Norwegian AS股權。COSL Norwegian AS成立於2008年，註冊於挪威桑內斯，主營業務涵蓋油氣行業油井修井、鑽井及相關船舶的市場推廣、銷售與運營。其爲中海油服全資子公司COSL Hong Kong International Limited下屬全資子公司COSL Singapore Limited(CSL)的全資子公司，負責挪威地區的業務開展。
- 2026-01-22 09:53:32
國海證券：首予古茗(01364)“買入”評級 中價格帶茶飲強阿爾法
智通財經APP獲悉，國海證券發佈研報稱，首次覆蓋，給予古茗(01364)“買入”評級，古茗通過推出鼓勵老加盟商多開店的優惠政策，進一步強化其區域加密戰略，以提升品牌影響力和運營效率。公司憑藉快速上新、高質價比的產品和平臺化研發能力，持續拓展咖啡、早餐等品類。當前門店已超1.3萬家，並在重點省份深度佈局，未來在國內仍有廣闊的市場滲透空間，增長潛力充足。國海證券主要觀點如下：近期事件古茗近日發佈新加盟政策，鼓勵目前有1~2家店且本人在店管理的老商多開店，2026年5月31日前完成新籤的1~2店老商，減免2.5萬元加盟費。多店加盟商謹慎發展，鼓勵調優，2026年5月31日前完成搬遷、原址擴大的3店及以上加盟商，減免2.5萬元裝修費用。產品上新快、質價比高，平臺化開發打造“貨架零售”，2026年咖啡、早餐擴品類爲同店重要抓手公司研發由前端美食家+後端工程師組成，截至2024年9月30日，研發團隊規模約120人，配合供應鏈佈局打造平臺化開發能力，產品上新快、善於捕捉熱點、質價比高，2025年上半年推出52款新品，下半年慢燉系列等新品熱度高。擴品類方面，2025年咖啡佈局得到有效進展，截至2025年上半年末超過8000家門店已配備咖啡機，2025年上半年上新16款新咖啡飲品，目前在部分門店推出烘焙產品，預計2026年早餐場景將成爲同店重要抓手。供應鏈佈局關鍵環節，保障出品穩定性、控制成本生產端，公司水果產地直採，自建工廠處理水果等影響口味的關鍵原料。倉儲物流端，截至2025年上半年末公司自營22個倉庫、362輛運輸車輛。75%的門店位於距離某一倉庫150公里範圍內，98%門店冷鏈兩日一配，2025年上半年倉到店的配送成本不足GMV總額的1%。結合區域加密開店策略，供應鏈效率高，保障穩定性、控制成本。區域加密戰略有效性逐步驗證，未來開店空間廣闊公司堅持區域加密戰略，本次加盟政策調整也鼓勵老加盟商多開店，該行認爲區域加密開店策略有兩大好處：1)更易觸達消費者，門店相當於廣告牌，密集開店本身能顯著提升本地知名度;2)管理效率提升，如同樣數量門店，門店區域集中時短保產品更易控制貨損、降低成本，督導能更高頻巡店。根據澎湃新聞，截至2025年，古茗爲國內門店數第二多茶飲品牌。根據久謙，2025年11月公司門店總數13117家/同比+34%。其中20%位於浙江，65%位於門店數超過500家的其餘8個關鍵規模省份，剩下16%位於10個省份，中期開店潛力足;長期看，公司仍有11個省份(剔除中國港澳臺地區)沒有進入，未來市場拓展空間充足，且其已具備成熟的開店能力，後續滲透前景可期。風險提示行業價格戰升級，區域市場依賴度高，品類拓展風險，股票流動性風險，限售股解禁風險等。
- 2026-01-22 09:51:55
港股異動 | 博安生物(06955)漲近5% 山東綠葉製藥擬向Luye Geneora Holding進一步轉讓公司H股
智通財經APP獲悉，博安生物(06955)漲近5%，截至發稿，漲4.23%，報9.12港元，成交額3.58億港元。消息面上，1月21日，博安生物發佈公告，董事會已獲控股股東綠葉製藥集團知會，根據與可交換優先股相關的認購協議的條款，擬安排綠葉製藥的全資附屬公司山東綠葉製藥有限公司於2026年1月22日向發行人Luye Geneora Holding Limited進一步於市場轉讓3850萬股H股，作爲擬議轉讓的一部分。據瞭解，綠葉製藥此前通過收購博安生物98%股權將其納入體系，獲取其抗體藥管線、技術平臺與生產資產，後續通過山東綠葉製藥有限公司持股，成爲其核心控股主體。截至2025年，山東綠葉製藥有限公司持有博安生物70.81%股份。博安生物是綠葉製藥從傳統小分子向生物藥升級的關鍵載體，助力其構建 “化學藥 + 生物藥” 雙線研發體系。
- 2026-01-22 09:51:49
西部證券：首次覆蓋頤海國際(01579)予“買入”評級 股息回報具吸引力
智通財經APP獲悉，西部證券發佈研報稱，頤海國際(01579)早期曾享受成長性的估值溢價，但隨後頤海關聯方收入波動，同時行業成長性不及預期，估值開始從高點回落，在此期間，頤海國際資本開支進入下行週期，提升分紅比例，市場對公司定價邏輯從高成長標的到低估值、高股息公司，首次覆蓋並給予“買入”評級。長期來看，西部證券認爲底料、復調行業依然還有成長空間，並非存量市場。目前海底撈門店數量已經基本穩定，低基數下明年翻檯有望改善，預計關聯方收入企穩改善。第三方業務價格承壓，預計明年有所改善，銷量穩步增長，預計2025至2027年火鍋調味料收入年增0.1%、5.7%及5%。方便快餐收入分別同比跌2.9%、回升2.4%及續增5.4%。複合調味料收入料同比增6.9%、11.3%及8.7%。西部證券又指，公司現金分紅積極，股息回報具備吸引力。預測2025至2027年公司營收分別爲65.7億元、69.6億元、73.8億元人民幣(下同)，分別同比增0.5%、5.9%及6%，同期歸母淨利潤分別爲8億元、8.9億元及9.8億元，分別年增8.8%、10.3%及10.2%。
- 2026-01-22 09:49:49
港股異動 | 中國罕王(03788)一度跌超7% 折讓逾18%配股 淨籌共7.7億港元
智通財經APP獲悉，中國罕王(03788)盤初一度跌超7%，截至發稿，跌4.3%，報4.45港元，成交額5305.05萬港元。消息面上，中國罕王公佈，與四名認購方，包括紫金全球基金、魯銀、東方金業及Manna Lake訂立配售協議，以每股3.8港元配發4396萬股，佔擴大後股本約1.96%。每股配售價每股3.8港元較1月21日收市價4.65港元折讓約18.28%，此次配售所得款項淨額約1.65億港元。此外，公司亦擬以每股3.8港元向不少於六名承配人配售合共約1.62億股新股，佔擴大後股本約7.23%，該部分配售預計可籌得淨額約6.07億港元。公司表示，上述所得款項淨額將連同自有資金，全數用於支持澳洲Mt Bundy金礦項目的開發，並預期於2027年末前動用完畢。爲加快推進項目，未來數月將開展礦山建設EPC承包商招標、營地(包括員工宿舍及食堂等)建設等工作。待施工圖完成及債務融資落實後，預計2026年下半年啓動選廠建設，目標於2028年第一季度實現投產。
- 2026-01-22 09:47:29
港股異動 | 建滔系早盤走高 建滔積層板(01888)再漲超7% 高盛看好中國PCB及CCL行業
智通財經APP獲悉，建滔系早盤走高，截至發稿，建滔積層板(01888)漲5.47%，報15.23港元；建滔集團(00148)漲1.67%，報31.62港元。消息面上，1月20日，高盛發佈研究報告稱，中國PCB(印製電路板)及CCL(覆銅板)行業在AI基礎設施爆發的推動下，正呈現“高速化、規模化”雙重趨勢，頭部企業憑藉規格升級、出貨量增長與產能擴張，持續收穫增長紅利。國泰海通證券表示，2025年下半年以來，建滔8月、10月、12月月初已經提價三次，12月再次提漲，月內兩次提漲超預期。意味着AI景氣驅動下全產業鏈進入良性提價週期。公司同時佈局銅箔、電子布和覆銅板，作爲行業一體化龍頭有望能全環節受益於漲價週期。
