Meta Platforms

智通財經APP獲悉，Meta Platforms(META.US)最新季度業績凸顯出人工智能(AI)競賽帶來的高昂成本。由於資本支出持續攀升、自由現金流和盈利能力大幅承壓，而管理層又未能向市場提供AI投資回報即將兑現的明確預期，公司股價遭遇拋售。截至發稿，該股跌超9%，報532.7美元。

Meta表示，隨着資本支出指引下限進一步上調50億美元，AI投資將繼續拖累自由現金流及盈利能力。數據顯示，公司本季度自由現金流僅為7.84億美元，較上一季度的124億美元驟降約94%，成為市場關注的焦點。

Wedbush分析師Ygal Arounian在Meta業績電話會上表示，雖然公司正在推進多項有望提升AI商業化能力的戰略佈局，但目前仍處於非常早期階段，距離真正實現大規模變現還有較長的路要走。

Meta首席執行官扎克伯格則表示，公司擁有的額外算力價值高於其建設成本，但真正利用這些算力實現商業化的機會預計要到2027年才會出現。不過，華爾街對此並不完全認同，投資者擔心，在未來幾年持續投入數千億美元發展AI的背景下，自由現金流仍將持續受到擠壓。

除了盈利能力承壓外，Meta不斷擴張的AI戰略也引發市場對資源配置的擔憂。目前，公司正同時推進人工智能、大模型、智能眼鏡、自研芯片、AI商業代理以及數據中心建設等多個項目，部分分析人士認為，這可能導致管理層及研發團隊的資源過於分散。

Needham分析師Laura Martin表示，Meta目前“同時打太多場戰役”，不同業務對應着不同產品、客户、銷售體系及競爭優勢。她認為，公司不斷拓展新業務，而非集中資源發展回報率最高的核心業務，這種戰略分散降低了Meta實現各項目標的成功概率。

不過，也有不少華爾街機構繼續看好Meta長期前景。

Evercore分析師Mark Mahaney重申對Meta的“跑贏大盤”評級，並認為當前股價具有吸引力。他表示，市場當前關注的焦點已不再是Meta核心廣告業務，而是公司能否利用AI打造新的產品、服務及商業化模式。他認為，這一目標實現的概率高於當前約16倍市盈率所反映的市場預期，而估值偏低主要源於管理層在業績會上未能提供足夠清晰的AI商業化路線圖。

Mahaney指出，Meta核心業務表現依舊強勁，但由於本輪AI投資規模巨大，市場希望看到除廣告業務之外更多AI變現的實質性證據，而本次業績並未提供這樣的信息。

摩根士丹利分析師Brian Nowak同樣維持對Meta的“增持”評級。他指出，Meta旗下Apps每日活躍用户已達到36億，Instagram每日活躍用户也突破20億，核心業務仍擁有極強的用户規模、用户黏性及商業化護城河。隨着Meta利用大型語言模型對海量數據進行更深入分析，其廣告投放效率和變現能力有望進一步提升，並持續為AI投資提供充足現金流支持。

花旗研究亦維持Meta“買入”評級。分析師Ronald Josey表示，儘管第二季度營收及第三季度業績指引基本符合市場預期，公司持續增加AI投資，有望在未來催生更多商業化工具。他同時承認，資本支出持續攀升、AI投資回報率兑現時間以及盈利能力仍將是市場爭論的焦點。

總體來看，儘管資本支出增加、法律費用和裁員成本上升，以及自由現金流承壓引發市場短期擔憂，華爾街主流機構仍普遍維持對Meta的“買入”“跑贏大盤”或“增持”評級。