Warner Bros. Discovery, Inc. Series A

奈飛公司

智通財經APP獲悉，在成功贏得對華納兄弟探索頻道(WBD.US)的激烈收購戰之後，奈飛(NFLX.US)現在面臨反壟斷挑戰，該公司必須向全球監管機構證明，此次交易不會使其在流媒體市場獲得不正當競爭優勢。

此次總價值827億美元的合併將全球最主流的付費流媒體服務與好萊塢最具標誌性的電影製片廠聯結在一起。這一合併將重塑在線視頻內容市場，將排名第一的流媒體平臺與排名第四的 HBO Max 服務以及其熱門劇集(如《權力的遊戲》、《老友記》以及 DC 宇宙漫畫角色系列)相結合。

龐大的內容庫可能會引起全球反壟斷監管機構的警覺，因爲他們擔心奈飛將對流媒體市場擁有過大的控制權。分析人士稱，該公司正面臨漫長的司法部審查，並且如果其不採取一些補救措施以獲得批准，可能會面臨美國法院的訴訟，要求阻止這筆交易。

分析指出，除非奈飛同意剝離 HBO Max 並做出更多行爲方面的承諾——尤其是在內容授權方面——否則它將面臨艱難的挑戰;流媒體業務的重疊規模相當大，應從更廣泛的視角看待市場的觀點很難站得住腳。

通過選擇奈飛，華納兄弟放棄了另一家競購者——派拉蒙天舞(PSKY.US)。這一舉動有可能在華盛頓引發一場政治爭鬥，派拉蒙由全球第二富豪拉里·埃裏森及其兒子大衛·埃裏森控股，該公司一直強調與特朗普的長期密切關係。他們於 8 月完成的對派拉蒙公司的收購獲得了特朗普的公開稱讚。康卡斯特(CMCSA.US)也曾對華納兄弟發出了收購要約，旨在將其與旗下的 NBC環球部門進行合併。

美國司法部的反壟斷部門將對這筆交易進行審查，該部門可能會指出，從表面上看，這筆交易就是違法的，因爲合併後的市場份額將使奈飛的份額遠遠超過 30% 的門檻。

來自兩黨的美國議員，包括共和黨衆議員達雷爾·伊薩和民主黨參議員伊麗莎白·沃倫，已經對這一交易提出了批評——該交易將造就一個擁有 4.5 億用戶的全球流媒體巨頭，他們認爲此舉對消費者不利。沃倫在宣佈這一消息後表示：“這筆交易簡直就是一場反壟斷噩夢。”

猶他州共和黨參議員邁克·利則在本週早些時候的一篇社交媒體帖子中稱，華納兄弟與奈飛的合作將引發比自己近十年來所見過的任何交易都要嚴重的競爭問題。

歐盟監管機構也可能會對奈飛的這一提議進行嚴格審查，因爲受到了立法者的壓力。在英國，該交易在宣佈之前就已經受到了關注；上議院議員盧西娜·伯傑女爵就敦促政府說明這筆交易將如何影響市場競爭和消費者價格。

在該消息公佈後，歐洲議會競爭問題方面的資深議員安德烈亞斯·施瓦布表示，合併後的公司將提高價格，並對“文化、電影、電影院和劇院的放映活動”產生廣泛影響。

派拉蒙試圖將與奈飛的這筆交易描述爲無法達成的協議。派拉蒙的反壟斷律師在 12 月 1 日給華納兄弟的反壟斷律師寫信稱：“事實很簡單，與奈飛作爲買家達成的協議很可能無法完成，原因在於美國以及大多數其他國家和地區存在反壟斷和監管方面的障礙。”

New Street Research的一份報告中寫道，直接向特朗普示好或許能幫助奈飛避免受到激烈的反壟斷審查。特朗普有可能會意識到從支持派拉蒙轉向支持奈飛會有好處，而且如果他這樣做的話，美國司法部也可能效仿。

奈飛聯合首席執行官泰德·薩蘭多斯去年 12 月在位於佛羅里達州的馬阿拉戈度假村與特朗普共進晚餐，這是其他企業高管在大選後採取的舉動，目的是爲了贏得政府的支持。在週五上午與投資者的通話中，薩蘭多斯表示：“我對監管程序非常有信心”，他聲稱這筆交易有利於消費者、工人和創新。他說：“我們的計劃是與所有相關的政府和監管機構密切合作，而且我們非常有信心能夠獲得所需的所有許可。”

奈飛很可能會向監管機構辯稱，諸如谷歌(GOOGL.US)旗下的 YouTube 和字節跳動旗下的 TikTok 等其他視頻服務也應被納入對該市場的分析之中。這樣一來，該公司所展現出的市場主導地位將會大幅降低。

負責監管廣播電視許可證轉讓事宜的美國聯邦通信委員會預計不會參與此次交易，因爲該委員會自身並不持有此類許可證。華納兄弟計劃在出售之前將旗下的有線電視部門分拆出去，該部門包括諸如 CNN、TBS 和 TNT 等頻道。

即便反壟斷審查僅針對流媒體業務，但奈飛仍堅信自己最終會勝出。據熟悉該公司想法的人士透露，該公司還提到了亞馬遜(AMZN.US)旗下的“Prime”服務以及迪士尼(DIS.US)作爲其他主要競爭對手。

知情人士表示，奈飛很可能會辯稱，已有超過 75%的 HBO Max 用戶同時訂閱了奈飛，因此這兩者是互補產品而非競爭產品;預計該公司會提出這樣的觀點：通過收購華納兄弟來降低內容成本、消除冗餘的後端技術以及將奈飛與 Max 進行捆綁銷售，將能夠降低價格。