英偉達

智通財經APP獲悉，瑞銀證券於2025年12月29日發佈的《US Semiconductors and Semi Equipment SemiBytes: Our Thoughts on NVDA/Groq》研報，由六人分析師團隊共同完成，深度剖析了英偉達(NVDA.US)與Groq達成的200億美元非獨家許可協議及其行業影響。

該交易核心在於英偉達引入Groq的LPU(語言處理單元)技術——這項專爲高速推理設計的技術通過230MB片上SRAM和80TB/s帶寬，解決了傳統GPU因訪問片外HBM(288GB容量，3.35TB/s帶寬)導致的延遲問題，據稱可實現推理吞吐量7.5倍以上的提升。

Groq創始人及前Google TPU開發者等核心管理層將加入英偉達推動技術整合，同時Groq保持獨立運營並繼續提供GroqCloud雲服務，支持Llama3、Mistral 8x7B等模型運行。

從市場戰略看，此次合作使英偉達能夠切入高速推理應用市場——這一細分領域雖非GPU傳統優勢領域，卻是推理市場中增長最快的板塊之一。

技術整合將與英偉達現有產品線形成協同：LPU技術計劃融入AI工廠架構，與Rubin CPX(長上下文窗口推理加速器)、Dynamo(多租戶機架操作系統)共同構建“單一平臺+系統級產品組合”的擴張框架，目標覆蓋更廣泛的LLM超低延遲應用場景。

財務預測方面，瑞銀認爲股價上行動力主要來自每股收益(EPS)上調，預計2026年市盈率維持在20倍左右，對應市場對2026年每股收益約9-9.50美元的預期，並開始關注2027年可見性。

估值採用市盈率(P/E)、企業自由現金流(EV/FCF)等多元方法，同時明確提示風險因素：宏觀經濟波動、國際貿易中斷、技術顛覆、業務模式創新等系統性風險，以及英偉達特有的來自AMD的競爭、ARM應用處理器領域激戰、Intel新興競爭等具體挑戰。

該報告還披露，瑞銀已發佈2026年美國半導體行業展望及180餘頁綜合分析幻燈片，涵蓋終端市場評論、預測模型、熱門研究及個股投資論點/風險等全維度信息，並強調投資者應將本報告作爲決策參考因素之一，同時注意瑞銀證券可能因業務關聯存在潛在利益衝突。

整體分析顯示，瑞銀對英偉達持積極態度，認爲此次交易將強化其在高速推理市場的競爭力，並通過系統級產品組合擴大市場份額，但亦明確提示需謹慎評估相關風險因素。