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智通財經APP獲悉，摩根士丹利援引半導體行業頂級貿易機構數據指出，11月全球半導體銷售略有放緩，但存儲芯片市場依舊錶現亮眼。

據美國半導體行業協會(SIA)數據，11月半導體銷售額環比增長7.1%，低於摩根士丹利此前預測的10.4%，但顯著高於10年曆史均值2.5%。這家投行補充稱，該指標三個月同比增速攀升至29.8%，較此前的27.2%進一步加快;單月同比增幅更是飆升至29.5%。

分區域來看，亞太地區銷售額暴增71.9%，中國市場也錄得28.9%的可觀漲幅;美洲和歐洲緊隨其後，同比增速分別爲12.4%和10.8%;僅有日本市場出現下滑，銷售額環比收縮5.6%。

以Joseph Moore爲首的摩根士丹利分析師在客戶報告中表示：“儘管整體復甦趨勢未變，且存儲芯片漲價潮持續提振行業數據，但我們預計短期內銷售額環比波動仍將在一定程度上延續。從行業協會數據來看，半導體行業整體表現弱於季節性水平，其中NAND閃存是爲數不多的亮點板塊。”

分產品門類來看，分立器件表現不及預期，銷售額環比下滑4.1%，不僅低於摩根士丹利預測的零增長，也差於10年曆史均值的0.7%降幅。從量價拆分看，銷量環比下降0.5%，優於歷史均值的1.8%降幅;但平均售價環比下跌4.6%，遠低於歷史均值1.2%的漲幅。

模擬芯片板塊在11月同樣表現疲軟，銷售額環比下滑4.4%，降幅超出摩根士丹利預測的3%，也高於10年曆史均值的3.2%。量價方面，銷量環比下降2.4%，差於歷史均值2%的降幅;平均售價環比下跌2.1%，跌幅同樣大於歷史均值的1.2%。

微控制器同樣未達預期，銷售額環比大跌7.3%，大幅落後於分析師預測的零增長，也顯著低於歷史均值0.6%的降幅。其中銷量環比暴跌9.2%，遠差於歷史均值2.9%的降幅;平均售價環比下降2%，略優於歷史均值2.8%的跌幅。

微處理器銷量基本符合預期，環比微降0.3%，與分析師預測的零增長持平，也與10年曆史均值一致。

存儲芯片市場呈現分化態勢：NAND閃存表現優於季節性水平，而動態隨機存取存儲器(DRAM)則較10月的“爆發式增長”有所回落。具體來看，NAND閃存銷售額環比大增47.3%，不僅高於分析師預測的40.8%，更遠超5年曆史均值21.9%的增幅。其出貨量環比增長37.8%，但平均售價環比漲幅僅爲6.9%，低於預期的13.4%。

分析師解釋稱：“儘管數據中心固態硬盤(SSD)市場需求受限明顯，但由於市場預期存儲芯片產能將向企業級市場傾斜，消費級市場已提前釋放部分需求，以應對即將到來的供應緊張局面。”

反觀DRAM板塊，銷售額環比增長18.9%，低於分析師預測的43.4%，也不及5年曆史均值26.3% 的增幅。出貨量環比增長18.2%，低於預期的36%;平均售價環比僅上漲0.6%，遠低於5.4%的預測值。

分析師對此表示：“當前市場的核心背景是，芯片供應嚴重短缺迫使行業增長節奏更趨平穩，而12月芯片價格已出現實質性大幅上漲。”

儘管11月半導體銷售額環比小幅回落，摩根士丹利分析師仍對行業前景持樂觀態度，並明確看好恩智浦(NXPI.US)、亞德諾(ADI.US)等部分企業。

分析師在報告中寫道：“儘管我們仍需警惕短期數據波動，但隨着利好信號持續累積，我們對行業的看法正逐步轉向積極。我們尤爲青睞兼具結構性競爭優勢與週期性復甦機遇的企業，恩智浦與亞德諾均在此列。”

在人工智能(AI)相關領域，分析師指出，英偉達(NVDA.US)、博通(AVGO.US)、Astera Labs(ALAB.US)、美光科技(MU.US)、閃迪(SNDK.US)、應用材料(AMAT.US)以及MKS儀器(MKSI.US)等“直接受益標的”，將持續收穫強勁需求。

分析師進一步闡釋：“關於AI領域，我們維持10月以來的觀點不變——AI產業的蓬勃發展與實體經濟的復甦並非相互排斥。當前，AI需求正加速向模擬芯片領域滲透，其中電源管理芯片是最典型的受益品類。不過我們認爲，更具實質性的增長將與800伏架構的大規模部署密切相關，而這一進程仍需時日。在此期間，英偉達、博通、Astera Labs、美光科技、閃迪等AI直接受益企業，以及應用材料、MKS儀器等半導體設備廠商，仍將獲得強勁需求的支撐，且這一趨勢尚無放緩跡象——正如英偉達在上週消費電子展(CES)上所言，相關需求甚至呈現‘爆發式增長’。這進一步印證了我們的觀點：佈局兼具AI產業鏈屬性與半導體行業整體復甦邏輯的標的，具備充分的合理性。”