戴爾

英特爾

智通財經APP注意到，今年的 CES 消費電子展發佈了多項引人注目的消息，其中包括戴爾(DELL.US)、英特爾(INTC.US)、英偉達(NVDA.US)和 AMD (AMD.US)等行業巨頭。但令觀察人士最終意識到的是，由人工智能需求激增導致的內存和存儲嚴重短缺，可能會影響 2026 年餘下時間的走勢。

Wedbush Securities 分析師馬特·布萊森表示，許多動態隨機存取存儲器(DRAM)第一季度的合約價格尚未最終確定，但供應商仍期望實現 50% 或更高的增長。

布萊森在給客戶的一份報告中寫道，“超大規模雲服務商似乎吸乾了市場所有新增的產能，隨着支持這些客戶的產能轉移，以及對更高合約價的預期升高，似乎已經推高了二級市場的價格大幅上漲，”不過，布萊森補充說，對較小客戶的干擾正在“緩解”，因爲目前預計個人電腦(PC)的年同比降幅僅爲中個位數。

儘管如此，一旦價格上漲最終確定，這些問題可能會獲得更多關注。布萊森補充稱，價格上漲最終還可能影響部分服務器客戶，因爲服務器的交付週期正在“激增”。

在可能受益於 DRAM 價格大幅上漲的公司中，包括美光(MU.US)和閃迪(SNDK.US)。布萊森表示，由於閃迪已從蘋果供應鏈中移除，它現在的對比基數較低，其定價預計將“顯著優於”行業表現，50% 的漲幅被視爲基本情況。

布萊森補充說，其他潛在受益者還包括 Pure Storage (PSTG.US)和慧榮科技(SIMO.US)。

英偉達的影響 

英偉達龐大的體量意味着它的任何舉動都必然會對半導體行業產生顯著影響。雖然它也可能從內存供應緊張中受益(因爲其性能常規性地領先於競爭對手)，但它也可能進一步加劇內存空間的壓力。

布萊森解釋道，“英偉達的新存儲層(通過 BlueField-4 連接)似乎將顯著增加整體存儲需求,我們遇到的一項粗略計算顯示，新存儲層使 AI 工作負載需求增加了 40% 以上。”

BlueField-4 於 2025 年 10 月發佈，結合了英偉達 Grace CPU 和英偉達 ConnectX-9 網絡產品，旨在提升算力並幫助支持 AI 工廠。

硬盤需求“強勁” 

布萊森表示，西部數據(WDC.US)和希捷(STX.US)所在的硬盤驅動器(HDD)領域需求“強勁”。他指出，“供應與訂單之間存在巨大缺口”，這一缺口在全年內可能會進一步擴大，甚至可能持續到 2027 年。

因此，他認爲價格趨勢可能會走高，隨着 2028 年的合同已在談判中，雲服務提供商面臨的短缺問題正逐漸顯現。

對英特爾和 AMD 的影響? 

儘管內存和存儲價格上漲使幾家公司受益，但顯然也對需求產生了一些負面影響。多家 PC 和手機制造商已經削減了製造預期，行業目前預計這兩個市場將出現低個位數的下降，而此前預期爲低個位數的增長。

鑑於英特爾和 AMD 是兩家最大的以 PC 爲核心的半導體公司，任何需求的下降都可能波及到它們。

對於英特爾整體而言，內存成本上升是一個警示信號，但該公司還有其他對其影響更大的領域，尤其是其代工業務。布萊森說，對於由陳立武領導的這家公司來說，18A 工藝的成功發佈將是“邁出的重要積極一步”。本月初，英特爾宣佈已交付首批 18A 產品。

儘管如此，任何 PC 製造量的削減對英特爾來說都是“重大的擔憂點”，因爲這會影響到出貨量、產能利用率以及該細分市場的定價，而該板塊約佔其銷售額的 60%。布萊森補充說，鑑於英特爾也涉及服務器市場，服務器交付週期的任何延長也可能帶來負面影響。

布萊森認爲，對於 AMD 來說，內存價格上漲的影響則呈現出更爲複雜的局面，因爲目前的焦點主要集中在其 AI 加速器產品組合上。

“……我們認爲，如果 PC 需求因內存價格上漲而惡化，AMD 必然面臨一定風險(我們對服務器的擔憂較少，因爲 AMD 在這方面可能會繼續獲得市場份額，且 AMD 在雲服務提供商需求中佔據較高權重)，”布萊森解釋道。

他繼續說道：“但我們也認爲，在可預見的未來，AMD 的股價走勢將由該公司預期的 AI GPU 性能(而非其他指標)驅動。在這方面，任何恢復向中國出貨的能力都可能帶來即時收益(同樣，我們目前尚不清楚美國許可證發放及/或中國批准購買美國 AI 芯片的最終時間表)。”