高盛

智通財經APP獲悉，花旗集團發佈的研究報告中對高盛集團(GS.US)進行了深度分析。報告指出，儘管高盛自三季度財報發佈以來股價表現強勁，累計漲幅達22%，但其當前的估值水平已經反映了市場對其業績增長的較高預期。花旗給予高盛“中性”評級，目標價爲765美元，較1月2日收盤價914.34美元存在約19.5%的下跌空間。

該報告詳細分析了高盛在2025年四季度的業績預期。儘管高盛在投資銀行等業務領域可能因政府停擺等因素面臨一定壓力，但花旗預計其2026年將實現20%的每股收益(EPS)增長，這一預期較市場共識高出5%。儘管如此，花旗認爲高盛目前2.7倍的賬面價值(TBV)市盈率反映了市場對其未來正常化後的20%以上股本回報率(ROTCE)的預期，而管理層此前在2023年分析師日給出的指導區間爲15%-17%。儘管如此，花旗認爲高盛的估值在當前市場環境下可能暫時被投資者擱置，因爲市場更關注其在去監管和資本市場復甦背景下的潛在表現。

從具體業務板塊來看，花旗預計高盛在2025年四季度的全球銀行與市場(GBM)業務收入將同比增長約10%，但投資銀行(IB)和交易費用的同比增長率可能分別達到17%和9%。然而，與市場共識相比，花旗的預測顯示出一定的下行風險，尤其是在固定收益、貨幣和大宗商品(FICC)業務領域。儘管如此，花旗對高盛2026年的展望持樂觀態度，預計其在銀行和市場費用方面的增長將推動業績上升。

上述報告還指出，高盛在資產與財富管理(AWM)業務方面表現出色，管理費用收入增長顯著。花旗預計，隨着高盛在該領域的持續擴展，其管理費用收入將在未來幾年保持穩定增長，這將爲公司提供重要的收入支撐。此外，高盛在股權和債務承銷方面的表現也值得關注。儘管花旗預計其在2025年四季度的股權承銷業務收入將同比下降約12%，但債務承銷業務收入預計將同比增長約20%，顯示出高盛在固定收益領域的強勁競爭力。

在風險方面，花旗指出高盛可能面臨的主要負面風險包括投資銀行和資本市場活動的顯著放緩，以及可能出現的重大投資損失。如果全球經濟陷入深度衰退，或者市場活動大幅減少，高盛的收入來源可能會受到嚴重影響。此外，如果股票、固定收益、房地產或大宗商品市場出現嚴重下滑，或者對衝策略失效，高盛可能會遭受超出預期的損失。

然而，花旗也指出了一些積極的風險因素，例如經濟和資本市場的復甦速度可能快於預期，以及高盛可能宣佈超出預期的資本返還計劃，這些因素都可能對高盛的股價產生積極影響。

花旗的研究報告還提供了對高盛股價表現的詳細分析。自2023年以來，高盛的股價走勢顯示出明顯的波動性，但總體上呈現出上升趨勢。花旗認爲，儘管高盛的股價在短期內可能會受到市場情緒和宏觀經濟因素的影響，但從長期來看，其在投資銀行、交易和資產管理等領域的競爭優勢將爲其提供持續的增長動力。此外，高盛在數字化轉型和技術創新方面的投入也可能會爲其帶來新的業務增長點。

整體而言，花旗對高盛的深度分析顯示，儘管高盛在當前市場環境下可能面臨一定的估值壓力，但其在多個業務領域的強勁表現和未來的增長潛力使其成爲一個值得關注的投資標的。投資者在評估高盛的股票時，需要綜合考慮其業務增長前景、宏觀經濟環境以及潛在的風險因素。