戴爾

慧與

智通財經APP獲悉，高盛重新開始覆蓋IT硬件與分銷領域的多家公司。具體來看，該行予戴爾科技(DELL.US)、慧與科技(HPE.US)、新聚思(SNX.US)、Penguin Solutions(PENG.US)“買入”評級，其中慧與科技的目標價爲31美元;予惠普(HPQ.US)、超微電腦(SMCI.US)“賣出”評級，目標價分別爲21美元和26美元;予英邁科技(INGM.US)“中性”評級——此前評級爲“買入”;首予美國網存(NTAP.US)“買入”評級，目標價爲128美元。

分析師表示，IT硬件與分銷行業在經歷了2025年的平淡回報後(漲幅僅爲4%，而標普500指數漲幅爲16%)，預計2026年的背景仍將波動，因爲該行業將應對人工智能市場熱情的起伏、對投入成本上升(例如DRAM/NAND)的擔憂，以及傳統IT技術堆棧的持續週期性更新。

分析師指出，儘管他們持謹慎態度，但相信耐心的投資者將會獲得回報，該行業已具備選股的條件，他們更青睞那些共識預期有上行空間、並且在2026年三個關鍵投資者議題中表現吸引人的股票。這三個議題包括：首先，人工智能需求的可持續性如何?其次，個人電腦、服務器、存儲和園區網絡的更新週期處於什麼階段?第三，更高的投入成本將如何影響利潤率與需求?

分析師解釋了將戴爾科技、慧與科技、新聚思、Penguin Solutions、美國網存這幾隻股票定爲“買入”評級的理由。戴爾科技作爲人工智能相關的每股收益複合增長股，其運營模式應能很好地應對利潤率阻力。慧與科技因其業務轉型具有吸引力的上行空間。美國網存因其作爲每股收益複合增長股，擁有一項被低估的高利潤率第一方公有云業務。新聚思因其具備宏觀經濟彈性的分銷模式，並通過Hyve提供人工智能上行選擇權。Penguin Solutions因其通過投資組合轉型加速盈利增長。

在人工智能基礎設施需求方面，分析師預計新雲(GPU即服務雲計算)需求將保持強勁，儘管產品轉型和不斷擴大的XPU生態系統可能造成季度間的波動。分析師還預計，企業和國家層面的人工智能基礎設施投資將繼續增長，儘管相對於新雲而言仍然不大。

在傳統服務器和企業存儲方面，分析師對2026年由數據中心現代化趨勢推動的收入增長持謹慎樂觀態度，但同時將密切關注需求在通脹定價環境下的彈性，並預計更高的DRAM/NAND成本將大部分轉嫁給客戶。

在個人電腦方面，分析師預計2026年的個人電腦需求將弱於市場目前的預期，原因是更新換代推動力減弱以及價格上漲。分析師預計，投入成本上升對利潤率和需求的影響將成爲2026年的一個關鍵議題，儘管現在評估價格上漲對需求彈性的影響還爲時過早，但他們認爲有機會選擇性投資於那些運營模式和業務結構更能應對這些阻力的公司。