Meta Platforms Inc Class A

智通財經APP獲悉，Meta Platforms(META.US)於美東時間1月28日公佈了2025財年第四季度及全年財報，各項核心指標均顯著超越華爾街此前預期。財報顯示，受益於AI驅動的廣告效率提升，Meta該季度實現營收598.9億美元，同比大幅增長24%;每股收益(EPS)達到8.88美元，優於市場一致預期的8.21美元。2025年全年營收規模首次突破2000億美元大關，達到 2009.7 億美元。該公司2025 年全年資本支出高達 722 億美元。

核心業務方面，Meta旗下應用家族(Family of Apps)在該季度展現出強勁的用戶粘性。每日活躍人數(DAP)攀升至35.8億，同比增長7%，而AI賦能的廣告推薦算法使得廣告展示量同比增長18%，單位價格也逆勢上調了6%。

Meta首席執行官馬克·扎克伯格在業績會上強調，該公司正在邁向“個人超智能化”時代，通過將生成式AI深度整合至廣告系統與穿戴設備，Meta已成功將技術投入轉化爲實際的營收增長動力。

具體來說，扎克伯格大力推動了一項積極行動，以積累他認爲在激烈的 AI 競賽中獲勝所必需的基礎設施、計算能力和人才。扎克伯格表示，他的策略核心在於"前置部署"計算能力，爲實現公司的超級智能目標做準備;超級智能是一個理論上的里程碑，屆時人工智能將在許多任務上達到或超越人類水平。

然而，持續攀升的支出規模依然是市場關注的焦點。Meta在財報中給出了極具擴張性的未來資本支出指引，預計2026年資本性開支將達到1150億至1350億美元，遠超市場預期的1106億美元左右。

這些資金將主要流向超大規模數據中心擴建及高端算力芯片的採購，以支持日益繁重的AI模型訓練與推理需求。展望未來，扎克伯格已公開承諾，到 2028 年將在美國投入 6000 億美元，用於支持人工智能技術、基礎設施建設和勞動力擴張。

值得一提的是，去年10月，Meta首席財務官蘇珊·李曾表示，公司2026年的資本支出預計將"顯著高於"2025年，這一增長主要源於基礎設施成本的增加。該表態引發了部分投資者的不安情緒，而隨後在Meta發佈第三季度財報當日，其股價更是單日大幅下跌超過11%。

長期以來，投資者一直擔心 Meta 的業務能否從那等規模的投資中獲得實質性收益。彭博情報分析師曼迪普·辛格在上週的一份報告中稱："與前沿的大型語言模型相比，Meta 在模型能力上的欠缺，使其人工智能投資的變現前景存在不確定性，與超大規模雲服務同行相比也是如此。"不過與此同時，人工智能已助力廣告業務加速增長。

與此同時，負責元宇宙與硬件研發的Reality Labs部門在第四季度錄得60.2億美元經營虧損，全年累計虧損接近192億美元，顯示出其尖端技術研發仍處於高投入、低迴報的陣痛期。儘管該部門第四季度實現銷售額9.55億美元，但持續虧損態勢未改。對此，Meta首席財務官蘇珊·李在聲明中明確指出，預計該部門2026年仍將繼續面臨同等規模的虧損挑戰。

本月早些時候，Meta 裁減了 Reality Labs 部門約 10% 的員工，此舉旨在將資源從部分虛擬現實產品轉移至更側重人工智能的業務，包括其人工智能可穿戴設備，如雷朋 Meta 眼鏡。

市場反應方面，儘管天價的支出指引曾引發部分投資者對利潤率被攤薄的擔憂，但得益於超預期的營收表現及對2026年營業利潤將持續增長的樂觀指引，截至發稿，Meta股價在盤後交易中上漲超7%。

目前，Meta正處於一種“利潤養算力”的良性循環中，通過核心廣告業務產生的現金流全速追趕AI浪潮。隨着公司在2026年進一步發力AI助手及新款智能眼鏡市場，其資本支出與盈利能力之間的博弈將繼續決定其長期估值走勢。