泰森食品

納指100ETF

智通财经APP获悉，泰森食品公司(TSN.US)最新公布的截至2025年12月27日的2026财年第一财季业绩显示，该公司第一财季业绩以及未来业绩展望区间均优于华尔街分析师一致预期，凸显出这家美国大型蛋白食品(meat/protein)加工与品牌食品公司牛肉端定价同比显著上升以及消费者们对于鸡肉需求持续强劲增长，同时牛肉价格上行与鸡肉过于旺盛需求也是美国通胀长期粘性最直观的体现。

最新财报数据显示，泰森食品第一财季剔除特殊项目后的利润略高于华尔街分析师平均预期;泰森食品的财报显示，牛肉价格走高与鸡肉需求持续强劲趋势，抵消了牛源供应有限带来的巨大经营层面压力。泰森管理层维持了对今年业绩的展望区间，但将牛肉业务部门的预期营业亏损从之前预测的4亿美元至6亿美元区间大幅缩小到2.5亿美元至5亿美元，体现出牛肉价格长期上行态势。

整体营收方面，泰森食品第一季度总营收实现143.13亿美元，远高于华尔街平均预期，且实现同比增长5.1%;其中牛肉业务实现营收同比增长8.2%至57.71亿美元，其中牛肉均价在第一财季实现同比大幅增长17%;其次则是鸡肉业务营收实现同比增长3.6%至42.12亿美元，均价则与上年同期基本持平。

作为美国最大规模的肉类食品加工商，泰森食品公司第一财季的调整后每股收益约为97美分，同比下降15%，但高于分析师平均预期的95美分。尽管更高的牛肉价格支撑了整体销售，但由于美国持续的牛源短缺，泰森最大规模的业务板块仍处于严峻挣扎状态。

泰森食品旗下的牛肉业务部门当季录得1.43亿美元的调整后营业亏损，较分析师平均预期而言显得疲软，不过定价同比上涨17%支撑了销售额同比增长以及整体营收超预期。为扭转该业务板块表现，该公司表示将关闭内布拉斯加州的一家牛肉工厂，并将美国德克萨斯州的一处基础食品设施缩减为单班制。

泰森食品的管理层维持去年给出的强劲全财年业绩展望不变，但将牛肉业务板块的财年营业亏损区间从此前的4亿美元至6亿美元，大幅收窄至2.5亿美元至5亿美元。

牛源持续减少

为何近年来美国牛源大幅减少?主要因一轮典型的“牛周期”下行被多重冲击拉长，核心来自供给端持续收缩，比如美国主要养牛州(尤其大平原与南部)经历持续干旱，牧草差、干草贵，很多牧场选择提前出栏/淘汰母牛以降低饲养压力，直接压低未来产能(母牛少→进而导致未来小牛少)。此外，通胀与关税政策高压之下，美国饲料与投入成本高、融资成本高，导致牧场们扩群意愿不足，在成本与利率压力下，牧场们更倾向“卖牛回笼现金”，而不是“留母牛、留后备母牛”去扩群。扩群通常需要长周期(繁殖—育成—育肥—上市)，一旦母牛基数下降，供给修复会很慢。

美国国内牛源短缺迫使肉类加工商们为维持工厂最低运转所需的牛只支付更高价格，即便特朗普政府指责行业答复抬高肉价，但是它们的整体利润率仍被挤压。美国农业部预计，泰森关闭工厂将通过减少对供应端的竞争来试图压低牛价，不过牛价仍被预测将持续呈现同比上升。

在美国牛源稀缺的环境里，活牛价格常被推高，原因之一是加工商之间“抢牛”。当一家大厂关掉关键工厂或减少班次，相当于减少一个强买家/降低其购买强度，上游牧场/育肥场面对的买方竞争变少，活牛竞价自然可能降温。

美国农业部周五表示，截至1月1日，美国牛群规模处于75年来最低水平，与上年几乎持平。与此同时，为防止一种致命寄生虫传播而持续暂停从墨西哥运送活牛的措施，也在大规模限制供应。

尽管如此，肉类公司仍受益于消费者更广泛的“蛋白质热潮”，而且在美国新版膳食指南将食物金字塔调整为优先强调蛋白质后，这一趋势被认为只会加速。零售端创纪录的牛肉价格部分受到需求支撑，需求并未像担忧的那样明显下滑;与此同时，消费者也正涌向鸡肉这一更为实惠的蛋白质选择。

泰森鸡肉业务在鸡肉价格意外走平之际，仍凭借更强劲的市场需求，在鸡肉销量层面实现同比大幅增长。

首席执行官唐尼·金(Donnie King)在一份声明中表示：“随着蛋白质需求持续增长，我们稳定的份额提升表明，我们已处于有利位置来把握这一强劲的增长动能时期。”

美国通胀粘性的最直观体现

泰森食品公司的业绩数据与展望强劲，意味着“美国食品/蛋白通胀粘性(尤其牛肉)”愈发升温，而食品通胀可谓是美国通胀指标CPI以及同美国GDP测算中消费支出指标的重要权重成分，也是美国居民们对于通胀粘性或者持续上行的最直观感受。

泰森食品公司乃美国大型蛋白食品(meat/protein)加工与品牌食品公司，核心业务覆盖牛肉、鸡肉、猪肉以及深加工/预制与即食食品(prepared foods)等业务;面向零售、餐饮与食品服务渠道供货。该公司自述其在美国生产的牛肉/猪肉/鸡肉合计约占“约20%(约五分之一)”的规模量级。

因此泰森食品强劲业绩可谓代表着“食品通胀粘性”，首先是供应偏紧的结构性背景会让泰森食品公司的整体牛肉价格更“粘”，其次是泰森食品“牛肉价格高位+牛源短缺持续+鸡肉需求强”的组合，更像是在告诉市场——美国食品(蛋白)通胀下行轨迹并不顺滑，尤其牛肉更可能呈现“高位更久”的强劲粘性特征。

华尔街金融巨头摩根士丹利近日公布的研报显示，，美联储在1月的FOMC会议上实施了一次“鸽派暂停”。尽管维持利率不变，但美联储释放的信号表明，未来的降息路径将发生转变，不再单纯依赖劳动力市场的疲软，而是更多地取决于通胀数据的回落表现。

摩根士丹利的经济学家团队认为，FOMC货币政策委员会目前倾向于在看到通胀出现更明确的减速迹象后才会降低政策利率。基于反通胀证据可能在今年晚些时候出现的预期，该行维持美联储将在6月和9月进行降息的展望。