亞馬遜

谷歌A

1. 2月5日(周四)美股盘前，美股三大股指期货齐跌。截至发稿，道指期货跌0.30%，标普500指数期货跌0.52%，纳指期货跌0.68%。

2. 截至发稿，德国DAX指数跌0.63%，英国富时100指数跌0.40%，法国CAC40指数跌0.06%，欧洲斯托克50指数跌0.41%。

3. 截至发稿，WTI原油跌2.15%，报63.74美元/桶。布伦特原油跌2.06%，报68.03美元/桶。

市场消息

软件股崩盘引避险潮：高盛板块指数七连跌，对冲基金持仓创历史新低。软件股持续暴跌令科技投资者焦虑不安，纷纷买入对冲工具防范进一步下跌。高盛软件板块指数连续第七个交易日下滑，年内跌幅达19%，拖累纳斯达克100指数年内下跌1.4%。市场恐慌情绪推动QQQ ETF的10%跌幅保险成本升至2020年3月以来最高，软件板块隐含波动率也触及4月关税动荡以来新高。微软、甲骨文、Salesforce、Palantir等巨头年内跌幅均超两位数，Adobe股价更是重挫20%，其低迷估值被视为行业风险预警信号。高盛数据显示，软件板块已从去年高点蒸发2万亿美元市值，对冲基金净持仓降至4.2%的历史新低。

美国拉盟友建贸易保护区，拟借关税为稀土设定价格下限。周三，美国副总统万斯宣布将推出新举措，以稳定关键稀土市场价格，并表示将借助特朗普团队惯用的关税手段实现这一目标。万斯当天在美国国务院发表演讲时透露，美国计划打造一个“受强制价格下限保护、免受外部冲击影响”的受保护贸易区，并尽可能吸纳更多国家加入。他指出，此举将为私营矿业企业加大稀土开采投资创造有利条件——这类矿物素有“现代经济基石”之称。万斯称：“这些参考价格将以可调整关税为支撑，形成价格下限，保障定价合理性。”

地缘政治搅动资产格局!Markets Pulse调查：美债避险属性折损，股强债弱逐成共识。最新的Markets Pulse调查显示，多数受访者认为，在国际政策动态主导市场的背景下，经波动率调整后股票的回报率将优于债券。在1月28日至2月4日接受调查的138名受访者中，超过半数认为贸易与地缘政治进展将成为市场波动的最大催化剂，46%的受访者则选择货币政策。在此背景下，近三分之二参与者预计10年期美国国债收益率可能上行。

“软件股末日”论调席卷华尔街之际，“AI重塑软件盈利”的增长叙事悄然扩散。有关全球股票市场的“软件股末日”(Software-mageddon)这一悲观叙事论调，正在滚雪球般发酵。如今，包括华尔街大型机构投资者们在内的全球投资者正在激烈争论是否到了该对这些近期遭重创的软件类股票重新发起看涨呼吁的时候。从近日全球大型软件股资金流走势来看，一部分机构类资金开始入场抄底式“逢低布局”这些近期经历暴跌甚至股价几乎腰斩的软件股，并且他们赞同黄仁勋对于软件股的积极看法——即市场错杀了那些聚焦“AI+核心操作流程”且基本面强劲的软件巨头，但是仍有一些投资者保持谨慎立场。

个股消息

万众瞩目的业绩出炉前夕，亚马逊(AMZN.US)遭德国反垄断机构扣押7000万美元收益。德国反垄断监管机构在周四表示，美国云计算与电商领军者亚马逊必须停止在其德国市场平台上对零售商们执行价格管控，并且该反垄断机构还从这家美国大型科技公司扣押了5900万欧元(约合7000万美元)。德国要求亚马逊取消价格管控政策，并扣押该公司7000万美元之际，正值该公司即将披露第四日历季度财报的前夕。华尔街投资机构们对于亚马逊业绩数据以及未来展望可谓寄予厚望，希望该公司公布强劲的电商销售额以及云计算层面增长数据来提振近日遭遇大规模抛售的软件股以及整个科技板块看涨情绪。

金铜携手狂飙，巴里克矿业(B.US)Q4营收增64%，股息环比猛增140%! 宣布IPO分拆北美黄金资产。巴里克矿业公布强劲业绩数据，并且重磅宣布将通过IPO项目来推进其北美顶级黄金资产分拆上市。此次IPO公告发布之际，这家全球第二大黄金生产商正试图重整旗鼓，紧抓这波史无前例的金价狂飙时期获取更加强劲利润，此前该公司多年来一直落后于黄金矿业领域的竞争对手们。巴里克矿业季度现金流与每股收益均创下历史新高，2025年黄金和铜产量与分析师预期基本相符合。巴里克矿业第四季度黄金产量较第三季度增长5%，达到87.1万盎司，第四季度整体营收约60亿美元，同比大幅增长64.4%。

SiTime(SITM.US)Q4营收1.13亿美元，同比增长61%。SiTime第四季度营收1.133亿美元，同比增长66%，环比增长36%，全年营收达3.267亿美元，增幅61%。其中通信、企业及数据中心业务(CED)以64.6百万美元收入贡献57%的总营收，同比激增160%，成为核心增长引擎。非GAAP净利润4130万美元，每股收益从上年同期的0.48美元跃升至1.53美元。公司宣布拟收购瑞萨电子(Renesas)计时业务，预计交易完成后12个月内新增3亿美元收入，毛利率约70%，并将在首个完整财年增厚非GAAP每股收益。展望2026年第一季度，管理层预计收入1.01亿至1.04亿美元，非GAAP每股收益指引1.10至1.17美元，同时维持长期年收入增长25%-30%的目标。

谷歌(GOOGL.US)AI变现稍缓“烧钱”忧虑：Gemini驱动Q4云收入超预期，今年资本支出指引翻倍达1800亿美元。谷歌母公司Alphabet Q4整体营收增长 18% 至 1138 亿美元，超过预期的 1115 亿美元，这主要得益于谷歌服务业务的加速增长以及谷歌云业务日益重要。Q4销售额为972.3亿美元，高于分析师平均预期的952亿美元。Q4净利润达344.6亿美元，比上年增长近30%。营业利润增长16%至359亿美元，营业利润率保持在32%的稳定水平。每股收益为2.82美元，高于预期的2.63美元。截至发稿，盘前股价继续下跌3.33%。

Q2业绩指引疲软预示智能手机市场动荡不稳，高通(QCOM.US)盘前大跌。全球最大智能手机处理器制造商高通对当前财季给出疲软的业绩预测，加剧了市场对存储芯片短缺导致价格上涨、并进一步抑制手机需求的担忧。截至发稿，高通周四美股盘前跌超12%。财报显示，在截至2025年12月28日的第一财季，高通当季营收同比增长5%至122.5亿美元，好于分析师平均预期的121.8亿美元;调整后净利润为37.8亿美元，同比下降1%;调整后每股收益为3.50美元，好于分析师平均预期的3.40美元。展望未来，高通预计，在截至3月的第二财季，营收将处于102亿美元至110亿美元之间，这一预测不及分析师平均预期的112亿美元。

Arm(ARM.US)业绩前瞻不及预期盘前跌超7%，AI芯片“信仰“面临考验?芯片设计巨头Arm Holdings Plc周三发布业绩展望后股价大幅下挫，其营收预测未能满足近期对人工智能相关企业愈发持怀疑态度的投资者的期望。该公司在声明中表示，第四财季营收预计约为14.7亿美元。尽管这高于分析师平均预期的14亿美元，但部分预测曾高达15亿美元以上。剔除特定项目后，预计每股收益为58美分，高于此前56美分的预估。在截至12月31日的第三财季，Arm营收同比增长26%至12.4亿美元，每股收益为43美分，两项数据均略高于市场平均预期。财报发布后，Arm股价在盘前交易中大跌逾7%。今年以来，截至周三收盘，该股已累计下跌4%。

新兴市场拨备激增拖累盈利，收购失败后毕尔巴鄂银行(BBVA.US)增长后劲面临质疑。西班牙第二大银行毕尔巴鄂银行公布第四季度利润与分析师预估基本一致，尽管收入有所增长，但土耳其和墨西哥等主要市场的拨备增加部分抵消了这一积极影响。该行净利润增长4.1%至25.3亿欧元(合29.8亿美元)。分析师此前预估为25.4亿欧元。调整后的每股收益为1.78欧元，高于上年同期的1.68欧元。净利息收入为 262.8 亿欧元，同比增长 4.0%。拨备较上年同期增加19%，一项资本实力指标也未达到预估水平。在董事长和行政总裁耗时一年多推动的收购规模较小的竞争对手萨瓦德尔银行计划于去年10月失败后，毕尔巴鄂银行正专注于发展现有业务。

壳牌(SHEL.US)Q4利润创近五年新低：化工“失血”、石油交易哑火，35亿美元回购能否救场?壳牌第四季度调整后利润达32.6亿美元，同步下降11%，低于市场预期的35.3亿美元。原油价格走低、石油交易表现欠佳以及化工业务陷入困境，这些因素共同对壳牌的盈利状况造成了打压。在营收方面，壳牌Q4总营收为640.93亿美元，与2024年同期的662.81亿美元相比，小幅下滑了约3.3%。调整后每股收益为0.57美元，略低于2024年同期的0.60美元，且未达到分析师此前预期的0.69美元至1.29美元区间。公司宣布将第四季度股息上调4%至每股0.372美元，并同步开启一轮总额达35亿美元的股票回购计划。

股价创一年最大跌幅!营收增长+全年指引乐观，沃达丰(VOD.US)却栽在德国市场。尽管沃达丰2026财年第三季度营收实现增长，并且预计全年盈利和现金流将达到指引区间上限，但由于其最大市场德国的增长速度低于市场预期，周四该公司股价一度创一年来最大跌幅。财报显示，该公司Q3总营收达105亿欧元，同比增长6.5%，这一增长主要得益于服务收入提升，以及合并Three UK和Telekom Romania资产带来的贡献。集团服务收入同比增长7.3%至85亿欧元，有机增长5.4%，增速略低于上一季度，其中，土耳其、非洲市场的亮眼表现，抵消了汇率波动带来的不利影响。

蔚来公司(NIO.US)发布盈利预告：2025年四季度预期实现经营利润7亿至12亿元。公告称根据公司未经审计合并管理账目及董事会目前可得资料所作的初步评估，预计公司于2025年第四季度录得经调整经营利润(非公认会计准则)，介乎约人民币7亿元(约1亿美元)至12亿元(约1.72亿美元)，此为公司首次录得单季度经调整经营利润。这主要是以下因素的综合影响：1、公司在2025年第四季度销量持续增长;2、有利的产品组合推动汽车毛利率优化;3、公司持续推行全面降本增效措施。按公认会计准则，预计公司于2025年第四季度录得经营利润约人民币2亿元(约0.29亿美元)至人民币7亿元(约1亿美元)。

立场反转：特朗普称将不干预华纳兄弟(WBD.US)收购案。美国总统特朗普表示，他将不参与流媒体巨头奈飞(NFLX.US)与派拉蒙天舞(PSKY.US)之间针对华纳兄弟探索公司的收购争夺战。这与两个月前相比是一个显著的转变，当时他曾表示自己将参与该交易的审批过程。特朗普在接受新闻采访时表示，“我一直没有参与其中，”“双方都给我打过电话。这是两方之间的竞争，但我决定我不应该介入。司法部会处理这件事。”他补充道：“有一种理论认为，其中一家公司规模太大，不应该被允许进行这项交易，而另一种声音则持有不同意见。他们正打得不可开交——最终会有一个赢家。”

重要经济数据和事件预告

北京时间21:30：美国截至1月31日当周初请失业金人数(万)。

北京时间22:00：美国12月耐用品订单月率修正值(%)、美国12月工厂订单月率(%)。

北京时间23:00：美国12月JOLTs职位空缺(万)。

北京时间23:50：2027年FOMC票委、亚特兰大联储主席博斯蒂克参加有关货币政策的对话与问答环节。

业绩预告

周五早间：亚马逊(AMZN.US)

周五盘前：丰田(TM.US)