Unity Software, Inc.

智通財經APP獲悉，全球領先遊戲引擎開發商Unity Software(U.US)週二公佈2025年第四季度財報，在市場深陷“AI 削弱傳統軟件價值”的疑慮中，Unity 用一份核心指標雙殺預期的戰報給出了有力回擊。受AI 驅動的Vector業務連續三個季度實現中雙位數環比增長及Create業務創兩年最佳表現推動，公司季度營收首次站上5億美元關口。

數據顯示，公司Q4總營收爲5.031億美元，超越市場一致預期的4.8895億美元;每股收益(EPS)爲0.24美元，較分析師預期值0.21美元高出0.03美元。

核心業務拆解：AI 並非挑戰者，而是增長引擎

Vector 業務已成爲 Unity Grow 板塊的核心增長驅動。該業務貢獻了 Grow 板塊 56% 的營收，並連續三季度實現中雙位數環比增長，表明其基於算法優化的廣告分發體系正在恢復增長動能。公司持續強化機器學習能力在競價與流量分發中的應用，提升變現效率，競爭力有所增強。

Create 解決方案營收達 1.65 億美元，同比增長 8%。Unity 6 引擎採用率創歷史新高，顯示開發者生態保持穩固。在生成式 AI 工具快速發展的背景下，Unity 通過將 AI 輔助功能嵌入引擎工作流，而非替代傳統開發流程，維持了核心用戶粘性。

盈利能力方面，Q4 GAAP 淨虧損顯著收窄至 8900 萬美元，虧損率優化至 18%;自由現金流同比增長 12.3% 至 1.19 億美元。財務結構改善主要來自成本控制與運營效率提升，同時公司在 AI 能力建設方面維持投入節奏，盈利與增長之間的平衡有所改善。

增長路徑驗證期：市場等待下一步證據

業績指引方面，公司預計 2026 年 Q1 營收中值爲 4.85 億美元，略低於分析師預期的 4.918 億美元，偏差約 1.4%。儘管差距有限，但在當前軟件板塊普遍面臨增長可持續性審視的背景下，市場對指引變化高度敏感，盤前股價一度下跌約 25%。

分析人士認爲，此次股價波動或反映出投資者對 Grow 板塊內部結構調整的擔憂，尤其是部分非核心業務仍在承壓。同時，市場也在重新評估 Vector 業務的增長動能能否持續，以及其對整體收入結構的對衝能力。

不過，從連續三個季度的環比增長趨勢來看，Vector 已展現出較爲明確的修復路徑。未來股價表現，或將取決於該業務能否在規模擴張的同時維持盈利質量，並進一步驗證其在公司增長模型中的戰略地位。

公司高管發表了樂觀言論。Unity總裁兼首席執行官馬特·布朗伯格表示：“第四季度業績再次輕鬆超越指引上限。Vector展現迅猛增長動能，該業務已連續三個季度實現中雙位數環比營收增長，同時Create業務也創下逾兩年來最快增速。”

“隨着Vector展現迅猛增長動能，Unity 6引擎採用速度達到我們歷史上最高水平，公司成爲下一代交互娛樂核心基礎設施的戰略目標正愈發清晰。”