賽富時

賽富時(CRM.US)最新財報繼續保持兩位數增長，其旗艦人工智能產品Agentforce的商業化進展成爲市場關注焦點。不過，多家華爾街投行在肯定AI業務動能的同時，對公司整體收入增速能否明顯回升仍持觀望態度。

財報顯示，賽富時第四季度業績穩健增長，Agentforce產品加速放量。智通財經APP獲悉，摩根士丹利分析師在報告中指出，Agentforce年化經常性收入(ARR)已達到8億美元，同比增長169%；Data 360 ARR規模升至10億美元；Agentforce季度成交數量超過2.9萬筆，環比增長50%。其中，超過60%的Agentforce和Data 360訂單來自現有客戶的擴容，顯示客戶使用深度持續提升。

不過，摩根士丹利認爲，單靠Agentforce的產品週期尚不足以顯著提升市場對賽富時的估值，投資者仍希望看到整體收入增速出現加快。從關鍵的剩餘履約義務(cRPO)指標來看，若剔除約3個百分點的匯率利好以及併購Informatica帶來的約4個百分點貢獻，公司有機、按固定匯率計算的cRPO增速約爲9%，僅符合公司此前指引，低於部分投資者預期的超預期表現。摩根士丹利維持對該股“增持”評級，目標價287美元。

摩根大通同樣維持“增持”評級，但將目標價從365美元下調至320美元。該行指出，隨着賽富時業務模式向以消耗爲基礎的Flex Credits轉型，傳統cRPO與收入之間的對應關係可能被削弱，第四季度約50%的Agentforce訂單已採用這一模式。此外，公司宣佈高達500億美元的股票回購計劃，並重申2027財年下半年實現收入增速回升的目標，仍爲中長期增長提供支撐。

相比之下，部分機構態度更爲謹慎。富國銀行維持“中性”評級，並將目標價下調至210美元，認爲Agentforce的亮點被整體超預期不足所抵消，需等待更明確的增長回暖信號。花旗研究則重申“中性”評級，認爲公司在有機層面表現不及預期，營銷與電商業務承壓，AI相關增長暫不足以推動整體加速。

Wedbush繼續看好賽富時的長期前景，維持“跑贏大盤”評級，但將目標價從375美元下調至325美元。該行認爲，Agentforce管線持續增強，賽富時仍有望逐步邁向2030年630億美元的收入目標，同時強調當前因AI衝擊擔憂引發的企業軟件板塊回調被市場放大。

值得注意的是，賽富時同時宣佈啓動新的500億美元股票回購計劃，取代此前尚未使用的所有授權。截至發稿，賽富時股價漲超3%，報198.03美元。