智通财经APP获悉，东吴证券发布研报称，美联储议息会议释放偏鹰信号，叠加美伊冲突进一步升级，美股加速下跌。短期内，该行认为美联储的决策宣告了“宽松时代”的暂时终结。本周全球央行周已经落下帷幕，市场对美联储的降息预期已基本消失，是美联储进入2024年以后的宽松周期以来，市场首次不再定价未来几个季度的降息。全球宏观政策出现转变，从“降息预期”到“定价加息”。如果下周没有地缘政治的实质性利好，美股可能会测试更低的支撑位。

东吴证券主要观点如下：

本周(2026年3月16日-2026年3月20日)市场回顾：发达市场领跌(-2.0%)，新兴市场下跌(-0.4%)。

美股：本周道琼斯工业领跌，下跌2.1%，纳指下跌2.1%，标普下跌1.9%。行业上，能源、金融上涨，材料、公用事业领跌。标普500成份股上涨占比32%，占比边际上升，其中APA、贝克休斯、哈利伯顿、达美航空、西部数据等领涨。

美联储议息会议释放偏鹰信号，叠加美伊冲突进一步升级，美股加速下跌，具体来看：

其一，美联储不降息，但表态偏“鹰”。美联储3月议息会议维持利率不变，符合预期。点阵图基本维持去年12月的政策指引，即年内仍有一次降息，但更多投票者展现出鹰派倾向(尤其是沃勒不再对不降息持有异议)。对于未来的经济展望，上调了经济增长及通胀的预测，对失业率的判断维持不变。此次会议的重点在于发布会，在油价上涨的背景之下，鲍威尔保持了谨慎偏鹰的立场。他表示对中东局势发展的影响仍然不明朗，现在以此对经济下判断还为时过早。对于通胀，他表示目前并非70年代的滞胀，多数长期通胀预期稳固，能源供应冲击是一次性的，部分油价冲击反映在核心通胀上。对于利率，他表示在通胀取得进展之前不会降息，且不排除未来加息的可能性，尽管当前加息仍是小概率事件。

其二，美伊冲突升级。地缘冲突显著升级，打击范围由军事目标向海湾能源基础设施蔓延。以色列对伊朗南帕尔斯气田发动袭击，导致卡塔尔液化天然气设施遭波及并引发大规模火灾；伊朗方面以“战争进入新阶段”定性此轮升级，宣布海湾三国石油设施为合法打击目标，冲突升级至能源核心区。特朗普方面则对以色列的单独行动公开撇清；同时，美国考虑向中东增兵数千人，包括空海力量护送油轮通过霍尔木兹海峡。能源供应方面，沙特已将石油改道至红海延布港，日均出口量恢复至约 419 万桶，绕道应急方案初见成效。尽管周五地缘冲突从能源攻击升级后又降温。比如特朗普要求以方“暂缓”对伊气田的后续打击，撇清与南帕斯气田袭击的关系，并计划通过二次释放战略石油储备以平抑高企的能源价格等，冲突维持高烈度，且卡塔尔拉斯拉凡基地遭袭预计将大幅削弱LNG出口能力，海湾地区原有的能源安全屏障依旧受到挑战

展望：短期内，该行认为美联储的决策宣告了“宽松时代”的暂时终结。本周全球央行周已经落下帷幕，市场对美联储的降息预期已基本消失，是美联储进入2024年以后的宽松周期以来，市场首次不再定价未来几个季度的降息。全球宏观政策出现转变，从“降息预期”到“定价加息”。虽然预期大幅收缩，但美联储仍是 G10 央行中唯一一个在市场定价中还保留了“极微弱”降息可能性的央行。相比之下，欧央行和英央行的加息预期已显著升温。美联储变得如此“冷酷”的核心原因在于卡塔尔液化天然气设施受损预计需要 3-5年修复，这种长期化的能源成本上升锁死通胀回落路径，令联储将重心从就业转向通胀，致使联储降息困难加大。此外，周五“四巫日”大规模清算后，市场将进入政策真空期。如果下周没有地缘政治的实质性利好，美股可能会测试更低的支撑位。

下周重点关注数据及事件

基本面方面：1)3月24日，日本2月CPI同比、欧元区3月制造业PMI初值；2)3月26日，美国3月21日当周首次申请失业救济人数(万人)。

财报方面：1)3月25日，金山云、知乎-W年报；2)3月26日，小马智行年报。

风险提示：美国经济快速陷入衰退，美联储政策超预期，全球地缘政治风险超预期，特朗普政策反复，历史经验不代表未来，数据统计及测算的误差风险。