亞馬遜

英偉達

智通财经APP获悉，花旗将亚马逊(AMZN.US)的目标价从265美元上调至285美元，原因是其上调了亚马逊云服务部门AWS的营收预期，理由是Anthropic和OpenAI等人工智能业务的强劲增长，以及千兆瓦级产能的快速提升。花旗维持对亚马逊的“买入”评级。

以Ronald Josey为首的分析师团队表示，他们上调AWS的营收预期是基于持续的人工智能需求，以及对Anthropic、OpenAI和核心(非人工智能)工作负载营收贡献的分析。

分析师表示：“我们现在预计AWS在2026年第一季度的营收同比增长28%，2026年全年同比增长29%，随着与Anthropic和OpenAI的合作不断推进，2027年全年同比增长将加速至37%。最终，人工智能营收将占AWS 2026年新增营收的约58%，2027年将占72%。我们相信，鉴于市场需求，AWS能够迅速提升其基础设施容量(我们也略微调整了资本支出预测)。尽管我们承认AWS的投资回报率、竞争以及自由现金流可见性方面存在一些担忧，但考虑到新增容量后能够迅速实现盈利、营收增长加速以及营业收入不断提高，我们相信AWS的市场地位日益稳固。”

分析师根据对 Anthropic 在 AWS 基础设施上运行的推理、训练和转售收入的分析，预计随着Project Rainier的持续推进，Anthropic 将在 2026 年和 2027 年分别贡献约 180 亿美元和 310 亿美元的 AWS 收入。

分析师指出，鉴于AWS与OpenAI达成了价值1000亿美元、为期八年的Trainium合作协议，以及与英伟达(NVDA.US)达成了价值380亿美元、为期七年的GPU合作协议，OpenAI预计在2026年和2027年将分别贡献AWS 60亿美元和180亿美元的收入。该合作协议很可能在2026年下半年/第四季度正式生效。

Josey及其团队补充道，他们的分析表明，人工智能收入在2026年将占AWS新增收入的约58%，在2027年将占约72%。“尽管如此，鉴于我们认为人工智能需求正日益成为推动新迁移和新工作负载的催化剂，我们相信非人工智能工作负载可以持续保持15%左右的增长率。”