貝萊德

道富銀行

智通财经APP获悉，在全球资产管理行业，追踪纳斯达克100指数的基金长期以来被视为盈利能力最强的“现金奶牛”之一，而这一领域在过去二十余年里几乎由景顺(IVZ.US)旗下的旗舰基金QQQ所垄断。然而，这一固化的市场格局在2026年4月迎来了里程碑式的剧变。资产管理规模位居全球前列的贝莱德(BLK.US)与道富银行(STT.US)在4月6日和7日接连向美国证券交易委员会提交监管文件，宣布计划推出各自旗下的纳斯达克100指数ETF。这一连串动作标志着两大巨头正式向景顺手中价值3790亿美元的科技股投资版图发起正面冲击，试图打破该细分市场长期存在的单一发行商主导地位。

据了解，尽管其他ETF常在纳斯达克100股票基础上添加衍生品并在美国交易，景顺却在美国市场享有“纯纳斯达克100指数”交易的近乎独家权利。如今，贝莱德与道富银行的新基金将成为美国上市ETF中少数完全追踪纳斯达克100指数的产品，更是首批非景顺管理的此类基金。

此次“围剿”的核心动机在于纳斯达克交易所指数授权策略的转变。自1999年QQQ诞生以来，纳斯达克一直对授权其他机构发行同类指数基金持极其谨慎的态度，这使得景顺在科技股牛市的浪潮中积累了庞大的资产管理规模和极高的流动性护城河。

部分分析师认为，新基金申报潮恰逢纳斯达克拟加速新公司纳入指数的规则变更。纳斯达克近期表示，将调整规则缩短新上市大型企业进入其核心指数的时间，此举将使SpaceX等巨头更快被挂钩该指数的基金纳入。

Strategas Securities首席ETF策略师托德·索恩表示："纳斯达克100指数在某种程度上已成为投资者投资组合的基石，因此发行商们正在做我们屡见不鲜的事情——互相模仿。不过，另一方面，我不禁怀疑这是否更多地与即将进入流程的潜在IPO有关，发行商们希望为有意参与者准备好纳斯达克100指数的敞口。"

对此，纳斯达克发言人周一在一份电子邮件声明中表示："随着全球对纳斯达克100指数敞口的需求持续增长，纳斯达克正致力于通过与重点市场的精选合作伙伴合作，扩大国际影响力并深化机构投资者的参与渠道。"

然而，随着全球投资者对被动投资工具费率的日益敏感，以及交易所寻求通过引入竞争来提升市场深度，贝莱德与道富终于获得了进入这一核心战场的门票。贝莱德计划推出的新基金交易代码拟定为“IQQ”，而道富紧随其后的跟进动作，反映出这两家机构不愿在利润丰厚的纳指交易生态中继续缺席的强烈愿望。

费率竞争无疑是这场博弈中最具杀伤力的武器。目前景顺旗下的QQQ管理费率为0.18%，尽管其后续推出的低费率版QQQM已将成本降至0.15%，但市场普遍预计贝莱德将利用其强大的规模成本优势，将新基金IQQ的费率进一步下探至0.12%甚至更低。

这种“价格战”模式在标普500指数ETF领域早已上演过，如今在纳斯达克100指数领域的复刻，预示着投资者的持有成本将大幅下降。分析人士认为，贝莱德拥有全球最庞大的iShares分销网络，一旦其新产品在流动性和费率上展现出竞争力，可能会导致大量资金从景顺的老牌基金中撤出，转而投向这些更具性价比的新工具。

资本市场对这一消息的反应迅猛且直接。受潜在市场份额流失的预期影响，景顺股价在消息发布后的交易日中一度大跌超过5%，创下近年来单日最大跌幅。对此，景顺发言人表示："打造一个基础性的ETF生态系统并非一朝一夕之功，景顺始终以长远的眼光看待并推动其发展。真正的QQQ只有一个。"

华尔街投行摩根大通在研究报告中指出，虽然景顺QQQ凭借历史积累的深厚流动性在短期内仍能吸引高频交易者，但对于长线配置资金而言，贝莱德和道富的入局提供了极具吸引力的替代选择。