盘前市场动向

1. 5月11日(周一)美股盘前，美股三大股指期货齐跌。截至发稿，道指期货跌0.15%，标普500指数期货跌0.16%，纳指期货跌0.12%。

2. 截至发稿，德国DAX指数跌0.37%，英国富时100指数涨0.00%，法国CAC40指数跌1.15%，欧洲斯托克50指数跌0.61%。

3. 截至发稿，WTI原油涨3.28%，报98.55美元/桶。布伦特原油涨3.03%，报104.36美元/桶。

市场消息

美股在高位中迎来关键周：特朗普访华在即，鲍威尔或谢幕遇上通胀“爆表”，历史性牛市迎来压力测试。美股正处于历史最高点，近期的强劲表现继续让投资者将年初的担忧彻底抛在脑后。本周，日程表正从繁忙的财报季转回关键的通胀数据发布。在上周的数据显示就业形势足够稳定后，通胀数据迅速挤占了劳动力市场的担忧。4月CPI是周二的头条新闻。由于能源冲击，经济学家预计4月CPI同比涨幅将从3.3%跃升至3.8%;剔除能源和食品的核心CPI同比涨幅预计将从 3月的2.6%升至2.7%。PPI数据将于周三紧随其后，同日公布的零售销售数据将检验消费者在压力下持续支出的能力。这些数据发布距离美联储主席鲍威尔领导央行的最后一天(定于5月15日)仅剩几天，预计参议院将在本周中旬将凯文·沃什接替鲍威尔的提名提交全院表决。地缘政治也将是投资者在未来一周关注的重点。美国总统特朗普将于5月13日至15日对中国进行国事访问。

中东和平窗口骤然收窄!股市风向从AI动量狂潮切至“NACHO”主题?在一些华尔街策略师看来，最新的地缘政治动态意味着，霍尔木兹危机已经从“短期地缘冲击”升级为“全球能源系统修复周期问题”。这意味着油价的风险溢价仍有粘性，市场不能只交易“停火标题”，而要交易库存消耗、航运保险、替代通道能力和补库周期。同时，随着股票市场最为经典的动量交易策略——即借助诸多技术指标或者机构独家定制化的量化模型来买入赢家、大规模卖出输家的交易策略——已达到历史上曾多次预示短期剧烈抛售的极端水平，这意味着AI驱动的全球股市牛市基调与主趋势虽尚未被证伪，但是短线层面可能即将从“盈利上修行情”进入“动量交易过热驱动的回调阶段”。因此，当前越来越多交易员倾向于押注“NACHO”这一交易主题，即假设海峡长期封锁不可避免(Not A Chance Hormuz Opens)。这或许意味着，高油价的常态化会继续压制美联储降息空间，推高大型能源股、油服、航运保险和美国页岩的相对吸引力，同时对航空、化工、消费以及一些尚未盈利且利率敏感型高估值成长股构成压力。

降息预期再推迟!高盛预警：通胀粘性“锁死”美联储，新主席沃什上任恐难有作为。由于通胀比预期更具粘性，高盛已将其对美国降息前景的预测推迟了一个季度。该行目前预计美联储将在2026年12月和2027年3月分别实施接下来的两次降息。高盛美国经济学家团队指出，受能源成本影响，美国PCE通胀率在整个2026年可能将维持在3%左右，高于美联储2%的目标，这推迟了政策重启所必需的条件。与此同时，在 PCE通胀率徘徊在3%且能源成本受中东局势影响居高不下的背景下，沃什如果在上任初期就贸然降息，极易被市场解读为“对通胀投降”。一旦通胀预期失控，沃什将面临比鲍威尔时期更严峻的信任危机。

PIMCO：伊朗局势若推升通胀，美联储或被迫从“推迟降息”转向“重启加息”。Pimco首席投资官丹·伊瓦斯金表示，中东战争可能导致美联储进一步推迟降息，甚至提高借贷成本。这家债券巨头的首席投资官称，与伊朗关闭霍尔木兹海峡相关的能源价格飙升，给一直努力将通胀率降至央行2%目标的美国决策者带来了新的挑战。伊瓦斯金表示：“美国离那一步还比较远，但你会看到欧洲、英国甚至日本像今天这样进一步收紧政策，我也不会完全把美国排除在外。”他补充称，鉴于通胀动态和通胀的不确定性，任何降低美国利率的举措都将适得其反，并表示任何此类举措“可能导致中期至长期利率上升”。

大摩定调油价“6月审判日”：中美缓冲若耗尽，布伦特原油恐剑指150美元。摩根士丹利在一份措辞异常紧迫的报告中指出，全球石油市场正处于一场“与时间的赛跑”之中——若霍尔木兹海峡封锁持续至6月以后，此前支撑油价未出现极端暴涨的缓冲因素或将彻底失效，届时国际油价可能迎来新一轮大幅飙升。该行分析认为，当前市场之所以能在近10亿桶石油产能损失的情况下维持相对“秩序”，在很大程度上依赖于美国和中国的缓冲余量。该行给出了令人警惕的看涨情景：若海峡封锁延续更久，油价可能推升至每桶130至150美元区间。这一预测与花旗维持的0至3个月布伦特油价120美元目标位形成呼应，显示出华尔街头部机构对尾部风险的定价正在趋于一致。

个股消息

传英特尔(INTC.US)与SK海力士合作推进先进封装技术。有消息称，英特尔正与SK海力士合作，研发基于EMIB的2.5D先进封装技术。该技术通过硅桥连接多颗芯片，有别于台积电CoWoS的硅中介层方案，被视为有望缓解先进制程产能瓶颈。受消息推动，英特尔盘前涨超3%。双方尚未对此置评。

科技巨头军备竞赛白热化!亚马逊(AMZN.US)首次杀入瑞郎债市场，全力加码AI投入。在超大规模云服务商纷纷转向新的债务市场以筹集用于人工智能(AI)的资本支出之际，亚马逊也加入了这一行列。据知情人士透露，亚马逊正准备首次发行瑞士法郎债券。该公司已委托法国巴黎银行、德意志银行和摩根大通负责发行六部分、期限从3年到25年不等的瑞士法郎债券。当下，AI引发的算力需求爆发式增长，推动科技巨头陷入了“不投入就出局”的AI军备竞赛。庞大的投资计划正在迅速消耗现金储备，转向债务市场融资成为必然选择之一。为了给AI基础设施投资筹集巨额资金，科技巨头们正寻求美元债以外的多元化融资。

谷歌(GOOGL.US)全球融资版图再下一城：继欧元债后，拟首度发行日元债加码AI军备竞赛。谷歌正以惊人的速度和广度，在全球范围内编织一张庞大的融资网络。据知情人士透露，谷歌计划首次发行日元债券，该公司已聘请美国银行证券、瑞穗证券和摩根士丹利负责此次潜在的固定利率优先无担保债券发行。该交易预计将在近期根据市场状况推进。作为参考基准的SEC注册发行，这将是谷歌有史以来首次涉足日元债券市场。将目光投向日本市场，是谷歌近期全球密集融资策略的延续。此次日元债计划意味着，在短短数月内，谷歌将完成对美元、英镑、瑞士法郎、欧元、加元及日元六大主要货币市场的全面覆盖。

私募巨头黑石(BX.US)收购电商平台Skroutz多数股权，加码布局希腊业务版图。全球最大规模另类资产管理机构之一黑石集团已同意从CVC Capital Partners Plc手中收购希腊在线电商平台Skroutz的多数股权，以扩大其在这一地中海国家的业务版图。根据一份声明，Skroutz的创始人将出售部分持股，但仍会保留股份并继续领导公司运营，George Chatzigeorgiou将继续担任该公司首席执行官。知情人士表示，此次交易对Skroutz的估值为6.35亿欧元(约合7.46亿美元)，其中包含债务。黑石集团在希腊的其他投资还包括Hotel Investment Partners——该公司在希腊各地拥有酒店资产、以及Fraport Greece——其运营着包括科孚岛、罗得岛和克里特岛等地的地区机场。

重要经济数据和事件预告

北京时间23:00 美国4月纽约联储1年通胀预期

业绩预告

周二早间：Ast SpaceMobile(ASTS.US)、涂鸦智能(TUYA.US)

周二盘前：沃达丰(VOD.US)、腾讯音乐(TME.US)、虎牙(HUYA.US)