英偉達

智通财经APP获悉，面对投资者日益增加的质疑，英伟达(NVDA.US)在最新季度财报中强调，公司正在推进业务多元化，目标是减少对推动其业绩狂飙的大型数据中心运营商的依赖。

尽管大型数据中心客户——即所谓“超大规模云服务商”(hyperscalers)——的支出仍在持续激增，但英伟达预测，大量其他企业和政府机构很快将成为更大的收入来源。这些客户预计将抢购英伟达的芯片及其他计算产品，以支持各自的人工智能(AI)战略。

首席执行官黄仁勋在与分析师的电话会议上表示，从长远来看，所谓“物理AI”(physical AI)将通过机器人和自动驾驶汽车带来一个规模庞大的新机会，“我们已经全面覆盖这一领域”。

但如今，投资者已越来越难被打动。即便英伟达公布的业绩和业绩指引均超出分析师预期，其股价周三盘后仍下跌约1%。即使公司扩大股东回报、包括大幅提高股息——该公司宣布将季度股息从每股1美分提高至25美分、同时宣布规模达800亿美元的股票回购计划——也未能打消投资者疑虑。

截至2026年4月26日的第一财季，英伟达实现营收816.2亿美元，同比增长85%，大幅超过分析师一致预期的787.5亿至792亿美元区间。调整后每股收益为1.87美元，同样超越1.75至1.77美元的市场预估。当季净利润高达583亿美元，同比增长211%，几乎相当于去年同期的三倍。

数据中心业务仍是增长的核心引擎。该季度数据中心营收达到752亿美元，环比增长21%，较去年同期的391亿美元近乎翻倍，远超分析师预期的728亿美元。边缘计算业务营收64亿美元，同比增长10%。

英伟达在本季改革了财报披露口径，将数据中心业务拆分为“超大规模”和“ACIE”(AI云、工业与企业)两大子市场，以更好反映当前及未来的增长驱动。“超大规模”将包含来自公共云和全球最大消费互联网公司的收入，而 CIE则着重展现英伟达在各行各业和各个国家/地区各种专用AI数据中心和AI工厂中的增长机遇。边缘计算则重点关注用于智能体和物理AI的数据处理设备，包括PC、游戏机、工作站、AI-RAN 基站、机器人和汽车。

展望第二财季，英伟达预计营收将达910亿美元，上下浮动2%。这一数字高于分析师普遍预期的868.8亿美元，亦超出部分媒体此前报道的870亿美元指引中位值。但问题出在预期的“天花板”上。据汇总的数据，尽管分析师平均预测为870亿美元，但买方机构私下流传的预期值已悄然攀升至960亿美元。910亿美元的指引虽然在统计学上构成“beat”，却远未能满足那些已将期望值拉满的投资者。

与此同时，英伟达正面临其AI计算主导地位的首批重大挑战，包括多家芯片制造商正试图分食这一市场。AMD(AMD.US)推出了竞争产品，博通(AVGO.US)以及谷歌(GOOGL.US)也凭借自研技术进军该市场。

尽管如此，英伟达仍处于令人羡慕的位置。华尔街预计，今年英伟达营收将占整个半导体行业销售额的三分之一以上。黄仁勋在声明中表示：“AI工厂的建设——人类历史上最大规模的基础设施扩张——正以前所未有的速度加速推进。”

作为英伟达主要收入来源的数据中心支出，尚未出现放缓迹象。超大规模云服务商今年计划在AI领域总计投入约7250亿美元。从英伟达最新财报来看，来自这些公司的收入增长依然快于其他来源。这不仅推动了AI加速器销量增长。通用CPU(中央处理器)需求同样在增加，从而提振了英特尔(INTC.US)与AMD的业绩。芯片“新秀”公司也获得提振——采用大尺寸硅片创新设计的Cerebras Systems(CBRS.US)上周完成了今年规模最大的IPO。

英伟达仍在持续拓展新业务领域。该公司开始销售通用处理器，并推出专门针对AI推理阶段的芯片产品。公司表示，预计今年CPU业务收入将达到200亿美元，这将使其成为全球最大的CPU供应商。除此之外，英伟达还提供网络设备、软件、AI模型，甚至完整计算机系统。英伟达管理层认为，这使公司在覆盖范围与能力方面难以被撼动。公司表示，目前订单量已超过其产能，并正在投资扩充供应能力以满足需求。