沃爾瑪

智通財經APP獲悉，全球零售巨頭沃爾瑪(WMT.US)在最新公佈的季度財報中發出警告稱，不斷上漲的燃油成本正在擠壓公司利潤，並可能進一步推高面向消費者的商品價格。這家被視為美國經濟晴雨表的企業，在展現經營韌性的同時，也顯露出對短期成本壓力和消費前景的審慎態度。

財報顯示，沃爾瑪美國同店銷售額(不含燃油)增長4.1%，略超華爾街分析師預期，淨營收達1778億美元，同比增長7.3%，調整後每股收益為66美分，符合預期。

然而，公司對第二季度調整後每股收益的預測區間為0.72至0.74美元，低於市場預期的0.75美元，預計淨銷售額增長4%至5%，低於市場預期的5.09%。受此影響，沃爾瑪股價在週四盤前一度下跌近3%，塔吉特(TGT.US)、克羅格(KR.US)等同行股價也同步承壓。

成本激增與消費分化

財務壓力主要來自地緣政治衝突推高的燃油成本。首席財務官約翰·戴維·雷尼指出，公司在最新季度幾乎完全自行吸收了燃油價格上漲帶來的衝擊，導致運營利潤率受到約250個基點的拖累。儘管美國業務毛利率因會員收入和廣告業務增長而有所提升，但部分增幅被高昂的燃油成本抵消。雷尼警告，如果燃油價格持續高企，終端商品價格可能隨之上漲，且下個季度將面臨同等甚至更大的挑戰。

與此同時，沃爾瑪的客羣結構正呈現K型分化。雷尼觀察到，高收入消費者在多個品類上充滿信心地消費，而低收入羣體則明顯更精打細算，試圖緩解一定的財務困境。近年來，消費者支出基本保持穩定，但購物時變得愈發挑剔。性價比高的商品和獨特的產品仍然能夠吸引買家。

雖然今年更高的退税金額為家庭提供了額外現金，但這種利好預計將逐漸消退。雷尼表示，在季度內，復活節假期過後，4月份的銷售有所放緩。他還指出，更高的退税額可能在一定程度上抵消了油價上漲的影響，但這種緩衝作用正在減弱。

低價策略與電商引擎驅動份額增長

儘管外部壓力增大，沃爾瑪依然堅持以低價、快速配送和豐富品類為核心的競爭策略。當季商品折扣力度同比增加20%，推動非必需消費品品類獲得了五年來最大的市場份額增長。公司強調，在經濟環境充滿挑戰的時期，聚焦價值和食品雜貨等必需品，有助於持續贏得市場份額。

美國電商業務依然是核心增長引擎，當季銷售額飆升26%，對總銷售額的貢獻顯著提升。快速配送服務持續吸引着追求便利的高收入消費者，他們在沃爾瑪的送貨服務上註冊並使用，進一步拓寬了公司的客户基礎。同時，沃爾瑪在時尚領域的佈局和第三方賣家市場的商品擴展也在取得進展。

基於良好的業績，沃爾瑪維持了淨銷售額增長3.5%至4.5%的目標，以及調整後每股收益2.75至2.85美元的全年指引。

宏觀逆風下的審慎展望

沃爾瑪的財報是對美國零售業現狀的一次關鍵審視。儘管消費者支出總體保持堅挺，但其選擇性和對性價比的極度重視已十分明顯。美國零售商普遍感受到今年消費支出面臨越來越大的壓力。5月份消費者信心降至歷史新低，而通脹率則創下三年來的最大漲幅。

這一業績基調與塔吉特、家得寶(HD.US)等大型零售商近期傳遞的“消費者保持韌性”的信號相呼應，不過，像卡夫亨氏(KHC.US)、麥當勞(MCD.US)等公司則表露出更為謹慎的態度。這些表態似乎表明，從去年美國總統特朗普時期反覆無常的全面關税對供應鏈造成的衝擊，到當前持續的地緣政治衝突威脅需求，面向消費者的企業仍在持續的宏觀波動中尋找平衡。