智利礦業化工

智通财经APP获悉，德意志银行近日发布了智利矿业化工公司(SQM.US)专项研究报告，结合公司2026年二季度业绩前瞻及2025年四季度业绩表现，本报告发布季度系列多空观点分析，并为投资者梳理该股核心多空争议点，最终维持买入评级，设定目标价105美元。

该行在报告中写道，维持对智利矿业化工的买入评级。核心逻辑为：该公司深度布局锂现货市场，未来数个季度将充分受益于锂价上行。报告发布当日标的股价为77.69美元，52周股价波动区间在30.03美元至95.31美元之间。截至发稿，该股收涨3.99%，报75.66美元。

从市场表现与估值来看，近三个月锂板块个股走势分化，智利矿业化工股价上涨8%，弱于PLS Group(PLS.US)、Lithium Argentina(LAR.US)等同行，但跑赢美国雅保(ALB.US);同期标普500指数上涨10%。估值层面，以2026年预期数据计算，智利矿业化工EV/EBITDA为7倍，相较同行美国雅保存在估值折价，2027年两者估值则基本持平，公司估值具备提升空间。

该行提及四大多方利好逻辑：

1.二季度及2026年业绩有望超预期

根据测算模型，智利矿业化工 2026年二季度及全年调整后息税折旧摊销前利润(调整后EBITDA)存在上调空间。目前该行对这两个周期的盈利预测，分别较市场一致预期高出2%、9%。主要驱动因素为锂价假设上调，同时碘、特种营养产品(SPN)等其他业务量价齐升，形成有力支撑。

2.锂行业景气度持续向好

智利矿业化工是全球规模领先、生产成本偏低的锂生产商，且业务高度对接锂现货市场，锂价是影响其股价的首要因素。锂市场自2025年年中起显现复苏迹象，近六个月回暖趋势尤为明显。

德意志银行预测，2026年智利矿业化工锂产品均价将达18.6美元/公斤，而2025年均价仅为8.9美元/公斤。锂价走高将显著增厚公司息税折旧摊销前利润，并进一步推动股价上行。

3.锂价上涨有望带动股东回报提升

市场普遍预期公司将加大股东回馈力度，大概率推出特别股息。在一季度业绩沟通中，公司管理层虽未正式确认，但表示该方案具备可行性，最终仍需董事会审批。回顾上一轮锂行业牛市周期，智利矿业化工曾以派发特别股息作为主要股东回报方式：2022年合计派发股息10.94美元(股息率13%)，2023年派发股息4.83美元(股息率7%)。

4.非锂业务同样具备增长潜力

智利矿业化工业务布局多元，主营产品涵盖锂、碘、特种营养产品(SPN)、工业化学品及钾肥。过去两年，碘市场量价同步走强，该趋势预计在后续季度延续。该行预测2026年碘产品销量同比增长3%，单价为72美元/公斤。

受地缘政治局势影响，特种营养产品(SPN)近期行情回暖，预计2026年该产品销量同比增长10%，全年总销量达111.4万吨。

多元化的产品结构形成天然对冲：锂价上行时，公司充分享受行业红利;锂价下行时，其他业务可对冲盈利波动，有效平滑公司整体息税折旧摊销前利润与自由现金流水平。

与此同时，报告也提示了两大潜在风险。一是锂价波动风险，尽管机构长期看好行业在2027年实现供需平衡，但锂价高波动的特性，会使得风险偏好较低的投资者保持观望。

二是产能重启带来的供给压力，2026年澳大利亚已有多家锂矿复产，而国内相关锂矿若重启，将进一步加剧市场波动，目前市场已提前消化部分产能增量预期。

回顾历史评级，2023年至2025年上半年机构对智利矿业化工以“中性”评级为主、目标价持续下调，2026年起随着行业回暖再度转为“买入”并连续上调目标价。