- 2026-02-05 18:08:29
蔚來公司(NIO.US)發佈盈利預告：2025年四季度預期實現經營利潤7億至12億元
智通財經APP獲悉，2月5日，蔚來公司（NIO.US; 09866.HK; NIO.SG）發佈盈利預告。公告稱根據公司未經審計合併管理賬目及董事會目前可得資料所作的初步評估，預計公司於2025年第四季度錄得經調整經營利潤（非公認會計准則）（界定爲剔除股權激勵費用後的經營利潤），介乎約人民幣7億元（約1億美元）至12億元（約1.72億美元），此爲公司首次錄得單季度經調整經營利潤（非公認會計准則）。這主要是以下因素的綜合影響：1、公司在2025年第四季度銷量持續增長；2、有利的產品組合推動汽車毛利率優化；3、公司持續推行全面降本增效措施。按公認會計准則，預計公司於2025年第四季度錄得經營利潤約人民幣2億元（約0.29億美元）至人民幣7億元（約1億美元）。
- 2026-02-05 16:54:45
股價創一年最大跌幅！營收增長+全年指引樂觀 沃達豐(VOD.US)卻栽在德國市場
智通財經APP獲悉，儘管沃達豐(VOD.US)2026財年第三季度營收實現增長，並且預計全年盈利和現金流將達到指引區間上限，但由於其最大市場德國的增長速度低於市場預期，週四該公司股價一度創一年來最大跌幅。財報顯示，該公司Q3總營收達105億歐元，同比增長6.5%，這一增長主要得益於服務收入提升，以及合併Three UK和Telekom Romania資產帶來的貢獻。集團服務收入同比增長7.3%至85億歐元，有機增長5.4%，增速略低於上一季度，其中，土耳其、非洲市場的亮眼表現，抵消了匯率波動帶來的不利影響。非洲市場依舊是集團核心增長引擎，服務收入連續第二個季度實現13.5%的有機增長，所有細分市場均實現擴張，金融服務業務的發展節奏也持續加快。英國市場服務收入則有機下滑0.5%，主要受去年已披露的一次性項目影響;不過沃達豐與Three UK的整合工作仍按計劃推進。歐洲其他地區業務重回增長軌道，服務收入有機增長1.2%;儘管葡萄牙、羅馬尼亞市場競爭加劇，但該區域多數市場經營表現均有所改善。按歐元計價，土耳其市場服務收入同比增長3.7%。沃達豐表示，企業業務板塊服務收入實現3%的有機增長，核心驅動因素爲數字服務需求持續攀升，以及土耳其、非洲市場的出色表現;而英國市場的高基數對比，一定程度上抵消了部分增長成果。關鍵市場德國營收增長不及預期不過，沃達豐週四披露，其最大市場德國的服務收入同比溫和增長0.7%至27億歐元，未能實現市場對其迎來強勁反彈的預期——此前沃達豐已引入1&1 AG爲其批發客戶，市場曾對此寄予復甦厚望。分析師此前預期，這一增速將達到1.02%。受此影響，沃達豐在倫敦的股價一度下跌6.8%，創一年來最大跌幅。沃達豐發言人表示，上一季度，隨着與規模較小的運營商1&1 AG展開合作，批發業務收入有所提振，德國市場營收重回增長軌道。然而，本季度該部分增長紅利，被向服務供應商付款時點變動帶來的一次性影響所抵消。據瞭解，沃達豐首席執行官Margherita Della Valle推行一項雄心勃勃的業務振興計劃已逾兩年，該計劃聚焦於精簡運營和出售資產。在此期間，公司完成了意大利、西班牙業務的剝離，並在英國本土市場與Three UK完成合並。Della Valle將公司戰略重新聚焦於少數核心市場的舉措，贏得了分析師的認可。而在德國市場，行業競爭加劇疊加一項監管政策調整，曾導致公司流失數百萬用戶，成爲營收增長的拖累。不過，這項禁止住房協會將電視套餐與房租捆綁銷售的德國新規，其帶來的業績衝擊已基本消退。本季度，沃達豐經租賃調整後的息稅折舊攤銷前利潤(EBITDAaL)有機增長2.3%至28億歐元;2026財年至今，該指標累計增長5.3%至85億歐元，符合公司全年業績階段性預期。公司營業利潤則同比大幅下滑52.7%，至5億歐元。沃達豐重申2026財年業績展望，預計全年核心業績將落在目標區間上限，經調整的息稅折舊攤銷前利潤預計爲113億至116億歐元，經調整的自由現金流預計爲24億至26億歐元。另外，沃達豐表示將繼續執行漸進式股息政策，計劃2026財年每股股息同比上調2.5%。自2024年5月以來，沃達豐還已完成35億歐元的股票回購計劃，而在最新財報中，該公司宣佈新啓動5億歐元的股票回購計劃。
- 2026-02-05 16:49:23
殼牌(SHEL.US)Q4利潤創近五年新低：化工“失血”、石油交易啞火，35億美元回購能否救場?
智通財經APP獲悉，全球能源巨頭殼牌公司(SHEL.US)發佈了其2025年第四季度及全年業績報告。報告數據顯示，殼牌第四季度調整後利潤達32.6億美元，較上一年同期下降了11%。這一數字不僅低於市場此前普遍預期的35.3億美元，更是創下了自2021年第一季度以來的單季利潤最低紀錄。原油價格走低、石油交易表現欠佳以及化工業務陷入困境，這些因素共同對殼牌的盈利狀況造成了打壓。在營收方面，殼牌Q4總營收爲640.93億美元，與2024年同期的662.81億美元相比，小幅下滑了約3.3%。剔除一次性項目影響後，其調整後每股收益爲0.57美元，略低於2024年同期的0.60美元，且未達到分析師此前預期的0.69美元至1.29美元區間。從全年維度來看，公司2025年實現調整後利潤185.3億美元，較2024年的237.2億美元顯著下滑約22%。即便盈利水平出現明顯回撤，殼牌在股東回報方面依然採取了相對激進的策略。公司宣佈將第四季度股息上調4%至每股0.372美元，並同步開啓一輪總額達35億美元的股票回購計劃，預計該計劃將在下一次季度業績公佈前完成。該公司首席執行官瓦爾·薩萬表示，公司自2022年底以來已通過結構性改革累計削減成本51億美元，提前達成了原定目標，這爲公司在低油價環境下維持穩健的現金分紅能力提供了堅實的防禦性支撐。在具體業務運營層面，殼牌的盈利結構呈現出明顯的兩極分化。天然氣與上游業務依然是集團的核心盈利支柱，展現了較強的現金獲取能力，而化工與製品業務在第四季度爲0.66億美元的虧損。截至2025年底，公司的資產負債率上升至20.7%，淨負債規模擴至457億美元。在首席執行官瓦爾·薩萬削減成本並剝離表現不佳的資產後，投資者愈發關注殼牌的增長前景。展望2026年，殼牌預計全年資本支出將保持在200億至220億美元的區間內，2025年實際支出略低於該區間。薩萬與首席財務官辛妮德·戈爾曼(Sinead Gorman)執掌公司三年來，一直在收緊殼牌支出。在油氣產量方面，該公司季度產量同比增長2%，與美國同行相比相形見絀。雪佛龍(CVX.US)第四季度產量同比增長20%，得益於哈薩克斯坦項目產量及赫斯公司資產組合的整合。埃克森美孚(XOM.US)產量擴張15%，受二疊紀盆地及其巨型圭亞那項目產量驅動。巴西和墨西哥灣是殼牌產量的關鍵，其與挪威國家石油公司(EQNR.US)在英國北海的新合資企業亦然。但投資者對這些項目的熱情不及埃克森和雪佛龍的項目。在世界其他地區，殼牌正爲其納米比亞石油發現尋求商業化途徑，並已重新進入利比亞化石燃料開發領域。2025年，因歐佩克+聯盟內外產量上升，市場普遍預期今年將形成供應過剩，油價暴跌18%。2026年以來迄今，基準布倫特期貨已收復部分失地，在每桶68美元左右交易，美伊緊張局勢爲油價增添地緣政治風險溢價。但仍遠低於2025年逾80美元的高點。值得一提的是，分析師此前已下調預期，因殼牌1月發佈的業績更新預警稱，季度石油交易表現"顯著低於"上季，且困境中的化工部門出現虧損。即便如此，利潤仍未達標。化工部門虧損嚴重，足以抵消煉油業務利潤率提升——而上月末這家得克薩斯州巨頭公佈業績時，煉油利潤率提升曾爲埃克森美孚帶來利好。化工業務持續拖累盈利，薩萬已承諾解決，但警告這可能是個漫長的過程。與此同時，美國競爭對手的強勁表現令殼牌壓力倍增。今年，埃克森美孚和雪佛龍股價因圭亞那、二疊紀盆地及哈薩克斯坦低成本油田產量強勁而飆升，薩萬縮小與這兩家公司大幅估值差距的目標愈發艱難。去年按美元計，殼牌股票在全球五大石油巨頭中表現最佳，但自11月中旬以來漲幅逐漸消退，2026年迄今已落後於同行。
- 2026-02-05 16:13:06
新興市場撥備激增拖累盈利 收購失敗後畢爾巴鄂銀行(BBVA.US)增長後勁面臨質疑
智通財經APP獲悉，西班牙第二大銀行畢爾巴鄂銀行(BBVA.US)公佈第四季度利潤與分析師預估基本一致，儘管收入有所增長，但土耳其和墨西哥等主要市場的撥備增加部分抵消了這一積極影響。財報顯示，該行淨利潤增長4.1%至25.3億歐元(合29.8億美元)。分析師此前預估爲25.4億歐元。調整後的每股收益爲1.78歐元，高於上年同期的1.68歐元。淨利息收入爲 262.8 億歐元，同比增長 4.0%。撥備較上年同期增加19%，一項資本實力指標也未達到預估水平。在董事長卡洛斯•託雷斯和行政總裁奧努爾•根奇耗時一年多推動的收購規模較小的競爭對手薩瓦德爾銀行計劃於去年10月失敗後，畢爾巴鄂銀行正專注於發展現有業務。該行隨後宣佈了39.6億歐元的股票回購計劃，旨在將超額資本返還給投資者。自去年10月中旬收購失敗以來，畢爾巴鄂銀行股價已上漲約40%，投資者更青睞派息，而非面臨政府施加重大條件、充滿不確定性的交易。該行週四還宣佈派發2025年收益的期末股息，每股0.60歐元。加拿大皇家銀行分析師本傑明•託姆斯寫道："我們預計，該行股價要進一步上漲可能會困難得多。儘管很難對一家財務狀況如此誘人的銀行持負面看法，但在我們看來，這已經在很大程度上反映在普遍預期之中。"薩瓦德爾銀行收購交易的失敗，重新引發了市場對畢爾巴鄂銀行在新興市場敞口的擔憂。該行在委內瑞拉等南美國家以及土耳其和墨西哥設有子公司。畢爾巴鄂銀行表示，後兩個國家是撥備增加的主要推動因素。這家西班牙銀行表示，衡量盈利能力的股本回報率今年應會提高至20%左右。去年該比率爲19.3%。加拿大皇家銀行的託姆斯表示，這一展望包含了對今年西班牙成本的指引，該指引"顯著高於"分析師目前的預期。他寫道："我們預計，今天電話會議的焦點將是西班牙的成本。"對這家西班牙銀行來說，提高盈利能力和資本的一個槓桿是利用重大風險轉移，這使銀行能夠釋放資源，從而承保更多新業務或提高派息。知情人士此前表示，畢爾巴鄂銀行計劃發行兩筆此類交易，涉及約70億歐元的資產。儘管投資者對薩瓦德爾銀行收購計劃的失敗表示歡迎，但這標誌着畢爾巴鄂銀行首席執行官和董事長遭遇了痛苦的挫折。他們的失敗與規模更大的競爭對手西班牙桑坦德銀行達成的一系列交易形成了對比。桑坦德銀行本週宣佈，同意以120億美元收購美國韋伯斯特金融公司。就在半年前，這家西班牙最大銀行才宣佈從薩瓦德爾銀行手中收購英國TSB銀行。桑坦德銀行還公佈了優於預期的第四季度利潤，並宣佈了50億歐元的股票回購計劃。
- 2026-02-05 15:37:19
平價傢俱零售商Bob‘s Discount Furniture(BOBS.US)紐交所IPO以下限17美元定價，募資3.31億美元今夜掛牌
智通財經APP獲悉，平價傢俱和牀上用品零售商Bob's Discount Furniture(BOBS.US)確定其首次公開募股(IPO)定價，最終以每股17美元的價格發行1945萬股股票。該定價位於此前設定的17至19美元價格區間的下限，共計募集資金約3.31億美元。按此價格計算，該公司市值爲13億美元。此次IPO由摩根大通、摩根士丹利及瑞銀等多家國際投行共同承銷，股票預計於2026年2月5日正式登陸紐約證券交易所，股票代碼爲BOBS。根據招股說明書，Bob's Discount Furniture計劃將此次上市所得的淨籌資額主要用於償還約 3.5 億美元的定期貸款債務。這筆債務源於公司在 2025 年 10 月進行的一次股息再融資，當時公司通過貸款向包括控股股東 Bain Capital(貝恩資本) 在內的現有股東支付了超過 4 億美元的股息。上市完成後，貝恩資本仍將持有該公司約 75% 的股份，保持絕對控股權，而公司將不會從現有股東出售的任何股份中獲得收益。Bob's Discount Furniture作爲全國性的平價家居全渠道零售商，截至2025年9月28日，在美國26個州管理着206家展廳，並表現出良好的盈利能力，其 2025 財年的營收達到 23.2 億美元。展望未來，公司提出了極具雄心的擴張藍圖，計劃在 2035 年前將全美門店數量翻倍，目標總數突破 500家。公司管理層認爲，其獨特的“超值低價”模式與全渠道銷售策略將支持這一長期的規模增長。2024財年，該公司61%的收入來自新英格蘭、紐約和大西洋中部地區。Bob's Discount Furniture通過Good, Better, Best定價策略提供各類傢俱，除奧萊店外，平均訂單價值約爲每筆1400美元，依託五個配送中心和46個第三方區域倉庫，多數訂單可在短短三天內完成配送。此外，截至2025年12月28日，其擁有290萬活躍用戶，2025財年73%的門店顧客進行了跨渠道互動。
- 2026-02-05 15:14:46
生物醫藥公司Eikon Therapeutics(EIKN.US)IPO定價18美元募資3.812億 今晚登陸納斯達克
智通財經APP獲悉，生物醫藥公司Eikon Therapeutics(EIKN.US)週三表示，其美國首次公開發行(IPO)募資3.812億美元，共發行約2120萬股普通股，發行價定爲每股18美元。此次發行價位於該公司16至18美元目標區間上限。據瞭解，本次上市計劃進行之際，美國IPO市場在2026年已顯現回暖跡象。去年10月的政府停擺曾導致多家企業推遲上市計劃。而今年初，生物科技企業IPO同樣迎來複蘇，SpyGlass Pharma(SGP.US)、AgomAb Therapeutics(AGMB.US)等生物醫藥研發企業均已在1月遞交美國上市申請。Eikon Therapeutics由諾貝爾化學獎得主Eric Betzig、Xavier Darzacq、Luke Lavis和Robert Tjian於2019年創立，公司目前正佈局多款癌症實驗性療法研發管線。公司研發進度最快的候選藥物EIK1001，正與默沙東(MRK.US)的Keytruda聯合開展一款皮膚癌的中後期臨牀試驗，該研究的中期分析數據預計將於2026年下半年公佈。Eikon Therapeutics的股票將於週四在納斯達克掛牌交易，股票代碼爲“EIKN”。本次IPO的承銷商包括摩根大通、摩根士丹利、美國銀行證券、Cantor及瑞穗證券。
- 2026-02-05 15:02:50
傳臺積電(TSM.US)豪擲170億美元重塑日本產線，3nm先進製程獲政府追加補貼
智通財經APP獲悉，據報道，全球晶圓代工巨頭臺積電(TSM.US)決定調整其在日本的擴張藍圖。根據最新披露的計劃，臺積電原定於熊本建設的第二工廠將迎來重大的技術方案升級，由最初規劃的成熟製程全面轉向生產目前行業最尖端的3納米芯片。據市場估算，熊本二廠的總投資額預計將從原計劃的122億美元飆升至約170億美元。鑑於該項目對日本“經濟安保”戰略的支撐作用，日本政府表現出了極高的協作意願。在先前已承諾撥付約7320億日元補貼的基礎上，日本相關部門目前正就3納米生產線所需的額外資本支出，積極研擬追加財政補貼的方案，以確保這一具備戰略意義的產能能夠按計劃於2027年底前實現量產。知情人士稱，這標誌着較最初計劃在2027年底生產7納米芯片的藍圖有所升級，這些人士要求匿名討論私下商議事宜。
- 2026-02-05 15:00:00
硅谷風向已變！Alphabet(GOOGL.US)憑 Gemini 3 重回巔峯，華爾街調轉槍口猛攻OpenAI生態
Alphabet(GOOGL.US)正在以一種強勁的勢頭向OpenAI發起挑戰，這突顯了華爾街對這家谷歌母公司作爲AI領導者的認知。而在短短一年前，投資者還認爲它嚴重落後於競爭對手，並因此懲罰了其股價。智通財經APP注意到，在週三的財報電話會議上，Alphabet高管們展現出了更加自信的姿態。這是自Gemini3模型發佈以來的首次財報會議，該模型令用戶驚豔，並幫助谷歌在人工智能競賽中迎頭趕上。儘管Alphabet沒有點名提及其次要AI競爭對手，但其展現出的新自信強調了一個關鍵對比：對AI的投資已開始在整個公司範圍內產生回報。這成爲了Alphabet計劃在2026年將資本支出增加近一倍——達到1750億至1850億美元之間——的理由，這些支出將用於大規模投入AI計算能力。Alphabet在2025年關於AI的準備發言中，重點還放在產品使用率和專門由其雲計算部門產生的AI收入上。“總的來說，我們看到AI投資和基礎設施正在全面推動收入和增長，”首席執行官桑達爾·皮查伊表示。谷歌對AI驅動收入的新信心得到了其消費者和企業業務增長的支持。皮查伊表示，與OpenAI的ChatGPT競爭的谷歌Gemini應用在12月季度末的月活躍用戶數超過7.5億，高於上一季度末的6.5億。儘管如此，這一數字仍落後於ChatGPT，OpenAI首席執行官薩姆·奧特曼在10月份曾表示，ChatGPT的周活躍用戶數已突破8億。皮查伊表示，“我們也看到每個用戶的參與度顯著提高，尤其是自Gemini3發佈以來。”Gemini3還被整合到了谷歌搜索引擎的“AI模式”中，併爲谷歌的企業版Gemini提供支持。皮查伊在電話會議上透露，企業版已達到800萬個付費許可證。谷歌激增的資本支出預測最初令投資者感到不安，導致股價在盤後交易中一度下跌達6%。但其雲業務的強勁表現(12月季度收入增長48%)以及公司其他業務受AI驅動的提振，迅速鞏固了華爾街的信心，即谷歌的AI押注正開始獲得回報。股價收復了盤後的首波衝擊，轉爲平盤交易，進一步驗證了華爾街目前向科技公司傳達的信息：只有當科技公司能展示出相匹配的財務回報時，飆升的AI支出才能持續。局勢扭轉自去年年初以來，Alphabet已從“七巨頭”中的落後者變爲了領導者。在市值超過4萬億美元的公司中，目前只有英偉達和蘋果能與其平起平坐。儘管微軟對今年的資本支出採取了相對溫和的態度，但其股價上週仍遭受重創，部分原因是市場對其依賴OpenAI的擔憂加劇。微軟表示，其第三財季的支出將低於10月至12月期間創紀錄的375億美元。隨着OpenAI儘管仍在虧損卻敲定了一系列數十億美元的交易，投資者開始擔心該公司資助這些承諾的能力，從而使與之有密切聯繫的大型科技公司的情緒惡化。FreedomCapitalMarkets科技研究主管保羅·米克斯表示，儘管資本支出預測“令人咂舌”，但Alphabet正受益於市場情緒的對比。“我確實認爲這裏正在形成一種敘事，即市場更看好谷歌而非OpenAI，”米克斯說。“去年這個時候，OpenAI每宣佈一項合作都會贏得掌聲。但到了2025年底，人們開始說：‘天吶，我的收入積壓或AI基礎設施支出中有太多都來自OpenAI了。’”甲骨文擁有超過5000億美元的合同積壓，其中很大程度上取決於OpenAI，其股價自10月初以來已下跌約49%。持有 OpenAI 27%股份並將其視爲大客戶的微軟，在同一時期下跌了超過20%。與此同時，Alphabet上漲了約36%。SynovusTrust投資組合經理丹·摩根表示，“OpenAI與微軟和甲骨文達成的協議，與其未來融資能力高度掛鉤，”“我認爲這就是爲什麼你會看到華爾街偏向Alphabet。”Alphabet雄厚的財力得益於其近幾個月達成的重大交易，它爲Meta和蘋果等科技公司的產品及基礎設施提供動力。LOGOETF投資組合經理埃裏克·克拉克表示，“如果你是軟件公司且與OpenAI綁定，那麼對人們來說，你就加倍失去了吸引力。目前，谷歌纔是那個掌握主動權的人。”
- 2026-02-05 14:37:28
數據中心電力設備商Forgent(FPS.US)乘AI東風登陸紐交所 募資15億美元估值達82億
智通財經APP獲悉，美國電力設備製造商Forgent Power Solutions Inc.(FPS.US)及其部分股東在首次公開募股中共籌集15億美元，發行價定於此前推介區間的中點。這家數據中心電力設備設計與製造商週三發佈聲明稱，其股票定價爲每股27美元。公司出售了1660萬股，而大股東Neos Partners的關聯方出售了3940萬股，此前發行價格區間爲每股25至29美元。據知情人士透露，本次發行獲得了兩位數的超額認購。基於招股書所列流通股數計算，此次定價使這家總部位於明尼蘇達州代頓的公司市值達到約82億美元。Forgent設計、製造並銷售用於數據中心的變壓器、配電盤及電力分配單元等設備，這些設施需要持續可靠的電力供應。私募股權公司Neos於2023年創立該公司，並通過2023年和2024年的收購交易逐步擴張。公司此次上市正值投資者尋求參與人工智能支出熱潮之際，僅OpenAI就承諾將在AI基礎設施上投入超過1萬億美元。電力設備類股票已大幅上漲——nVent Electric過去12個月飆升86%，Vertiv控股上漲64%。Forgent首席執行官加里·尼德普魯姆此前曾在Vertiv任職。晨星電氣設備行業分析師尼古拉斯·利布指出，Forgent的產品線廣度不及Vertiv，後者不僅是電氣產品商，更是英偉達芯片及其他AI基礎設施冷卻設備的主要供應商，這項冷卻業務爲其帶來了估值溢價。利布同時表示，Forgent專注於電力傳輸環節(即將電力從電網輸送至數據中心的硬件)的定製化“按需設計”電氣設備，且受益於電網升級需求帶來的額外增長動力，這些是其優勢所在。“這類企業通常盈利能力強、運營歷史久，其長期投資安全性主要源於產品迭代速度相對緩慢，”利布分析道，“但風險在於，若數據中心支出‘盛宴戛然而止’，他們將面臨巨大沖擊。”Forgent在明尼蘇達、得克薩斯、馬里蘭、加利福尼亞及墨西哥設有製造基地。截至9月30日，公司擁有約2000名全職員工。IPO完成後，Neos將繼續持有大部分股東投票權。根據財務文件，截至9月30日的三個月內，公司實現營收2.83億美元，淨利潤1000萬美元;去年同期營收爲1.54億美元，淨利潤630萬美元。本次IPO由高盛集團、傑富瑞金融集團和摩根士丹利聯合牽頭。公司股票預計將於週四在紐約證券交易所開始交易，股票代碼爲“FPS”。
- 2026-02-05 12:16:44
諾和諾德(NVO.US)年報觀：創新成果持續領跑，差異化護城河彰顯長期價值
2月4日，丹麥製藥巨頭諾和諾德(NVO.US)發佈2025年財報，全年銷售額達3091億丹麥克朗，以固定匯率計算同比增長10%，展現出穩健的發展態勢。其中，司美格魯肽全系藥物表現尤爲突出，銷售額達2282.88億丹麥克朗，佔總銷售額比重超70%，成爲驅動業績增長的核心引擎。回望2025年，諾和諾德的成長主線清晰而有力：在全球醫藥市場競爭加劇的背景下，該公司憑藉在覈心治療領域的深耕、豐富的研發管線佈局以及本土化戰略的深化，持續鞏固行業領先地位，爲長期增長注入強勁動力。創新研發始終是諾和諾德的核心競爭力，公司並不滿足於以旗艦藥物司美格魯肽領跑現有市場，而是圍繞“肥胖症、糖尿病及代謝類疾病”構建起全面的研發管線：從技術突破到聯合用藥，疊加創新藥物研發，管線佈局的“深度”與“廣度”正加速顯現。其中，關鍵進展當屬口服劑型的突破：2025年12月，Wegovy®片劑(每日給藥一次的口服司美格魯肽片25mg)獲美國FDA批准，成爲首個用於體重管理的口服GLP-1產品，自1月5日在美上市後，周處方量總計約達50,000。OASIS 4研究結果顯示，Wegovy®片劑實現了平均16.6%的體重降幅，每3名受試者中就有1名減重超過20%，標誌着減重治療進入“口服便捷化”新階段。更加值得注意的是，諾和諾德還積極在優勢領域實現自我突破。在肥胖症領域，公司形成了多層次、立體化的產品佈局：目前，7.2mg劑量司美格魯肽注射液獲歐洲藥品管理局(EMA)積極意見，該劑量已在英國獲得批准，且已向美國FDA遞交補充新藥申請。STEP UP試驗顯示，該劑量可爲肥胖症患者帶來平均21%的體重降幅，三分之一受試者減重超25%，進一步夯實了其在肥胖管理中的優勢地位。而新一代代謝領域候選藥物CagriSema，有望成爲接力司美格魯肽的“重磅產品”。這款備受期待的在研GLP-1/胰澱素複方製劑於REDEFINE 1試驗中表現優秀，在所有患者持續接受治療的情況下，CagriSema實現了更大的體重減輕，在68周時減重22.7%。據瞭解，每週一次的CagriSema已於25年12月向FDA提交新藥申請。此外，全球首款GLP-1與胰澱素雙重激動單一分子藥物Amycretin(通用名Zenagamtide)已進入用於體重管理的3期臨牀，豐富的產品佈局進一步強化了公司在肥胖症領域的長期競爭力。糖尿病治療領域同樣成果豐碩。2025年11月，歐洲藥品管理局批准了公司Kyinsu®(每週一次IcoSema)的上市許可，該產品是全球首個獲批的基礎胰島素周製劑依柯胰島素與GLP-1RA周製劑司美格魯肽的聯合制劑，每週一次的給藥方式大幅提升患者依從性，爲成人2型糖尿病患者提供了更便捷的治療選擇。近日，諾和諾德公佈了REIMAGINE 2全球3期臨牀試驗項目的主要結果。在68周時，所有測試劑量下，CagriSema相較於司美格魯肽在降低HbA1c和減輕體重兩方面均展示出優效性，充分驗證了“GLP-1+胰澱素”雙通路聯合療法的協同潛力。除此以外，公司與Aspect Biosystems深化合作，共同開發用於糖尿病的先進細胞藥物，探索糖尿病治癒的新路徑。在拓展代謝相關疾病領域方面，公司通過收購Akero Therapeutics獲得3期FGF21類似物，切入非酒精性脂肪性肝炎(MASH)治療領域，該疾病與諾和諾德的核心業務高度協同，市場潛力巨大。市場拓展上，深耕大中國市場是諾和諾德全球戰略的重要組成部分，公司通過全產業鏈佈局與商業模式創新，持續深化本土化運營，釋放增長潛力。目前，諾和諾德已在中國形成“天津生產、北京研發、上海商業運營與創新”的“三大引擎”協同互促的全產業鏈佈局。2025年，爲進一步提升現有的創新與合作水平，諾和諾德中國開放創新中心成立，緊密聯動三引擎、帶動全鏈協同創新。近年來，諾和諾德還在積極通過數字化生態構建提升可及性與服務深度，攜手騰訊健康、京東健康、阿里健康、平安健康等國內主流數字健康平臺，共同構建覆蓋全週期的數字化肥胖防控體系，引領醫藥行業與線上醫藥健康平臺合作，提升優質醫療健康服務的可及性、便利性。與此同時，“中國同創”成果加速落地惠及患者。2025年，諾和諾德多款創新產品在中國取得關鍵進展：減重藥物諾和盈®獲批心血管適應症，成爲國內首個兼具減重與心血管保護證據的體重管理藥物；核心產品諾和泰®兼具2型糖尿病、心血管疾病和慢性腎臟病三大適應症，適應症持續拓寬；此外，在罕見病領域，國際原研長效生長激素諾澤優®也成功在華獲批，服務於因內源性生長激素分泌不足所致生長遲緩的2.5歲及以上兒童患者。同時，全球創新藥如IcoSema的上市申請已遞交NMPA，有望儘早惠及中國2型糖尿病患者。綜合來看，從口服劑型的推出到創新機制藥物的開發，從適應症的不斷拓寬到向切入相關疾病領域延伸，諾和諾德正在構建一個多層次、廣覆蓋的產品矩陣，加固其差異化護城河，爲長期全球競爭奠定基礎。在醫藥健康行業創新升級的浪潮中，諾和諾德以持續增長態勢、前瞻的戰略佈局與創新力，錨定長期可持續發展，繼續前行。
