- 2026-04-16 14:58:50
AI算力需求碾压一切!台积电(TSM.US)单季利润暴增58%，AI“烧钱大战”依旧如火如荼
智通财经APP获悉，有着“全球芯片代工之王”称号的英伟达和苹果公司最核心芯片代工商台积电(TSM.US)公布的最新季度业绩显示，第一季度净利润疯狂飙升58%，这一AI算力产业链的最新数据动态，可谓表明新一轮的中东地缘政治冲突并未压制全球蓬勃发展的AI算力基础设施投资以及全球范围持续井喷式扩张的AI算力需求。台积电在截至3月的第一季度实现净利润高达5,725亿新台币(约180亿美元)，显著高于分析师们平均预期的5,424亿新台币——这一预期自2月以来可谓不断被分析师们上调。市场重点聚焦的业绩展望方面，台积电管理层给出的预期指引可谓全面碾压近期不断被上修的市场平均预期。台积电预计今年总营收增长将超过30%，高于此前低于30%的预期以及25%-28%的市场普遍预期;该公司高管还表示，鉴于AI芯片以及先进封装需求仍然非常强劲，资本支出将接近此前预测区间(最高560亿美元)的上限，并且强调未来3年资本支出将显著高于过去3年，这表明他们对未来增长前景可谓充满信心。台积电还预计第二季度营收区间390亿美元至402亿美元，显著高于市场预期的381亿美元;预计第二季度毛利率65.5%至67.5%，同样高于市场预估的64%。值得注意的是，这些业绩展望自1月底开始谷歌、亚马逊、英伟达等美国超级科技巨头们公布强劲业绩以来可谓不断被上调，即使这样台积电给出的官方展望仍然强于不断上修后的分析师预期，足以见得全球AI GPU/AI ASIC技术路线的AI算力基础设施需求乃至AI数据中心建设浪潮带来的高性能网络芯片与定制化存储主控芯片需求究竟有多么炸裂，台积电业绩增长轨迹仍将处于自2024年以来的“英伟达式”炸裂式增长。台积电第一季度营收则同比增长35%，同样显著强于市场预期。Q1台积电总营收为1.134万亿元新台币，同比增长35%，高于预估的1.12万亿元新台币;营业利润为6590亿元新台币，亦超出分析师们普遍预估的6238亿元新台币。从制程角度来看，先进制程依然是台积电营收的核心引擎。5nm级别制程营收占比最高，达36%;3nm制程紧随其后，占比25%，合计5nm及以下制程贡献超过60%的营收份额，并呈现逐季提速的增长趋势，凸显出AI芯片制程愈发倾向于3nm及以下最先进制程。毛利率堪称是台积电第一季度业绩的最大亮点。台积电Q1毛利率升至创纪录的66.2%，较上季度的62.3%扩张近4个百分点，大幅超出市场平均预期的64.5%;营业利益率则大幅升至58.1%，高于市场预期的55.6%及上季度的54.0%，凸显盈利结构在AI算力炸裂式需求之下的持续扩张态势。台积电的最新业绩无疑将有助于平息市场对于中东地缘政治危机局势带来高油价冲击将削弱极高建设成本且高能AI数据中心，甚至削弱iPhone等消费电子设备需求的担忧情绪。这场战争已对全球航运路线和能源价格造成压力，投资者们正在积极寻找线索，以判断其影响是否会蔓延至科技巨头们的万亿美元级别史无前例AI算力支出计划。台积电无比强劲业绩可谓全面凸显出，当模型规模、推理链路与多模态/代理式Agentic AI工作负载推动算力资源消耗呈指数型外扩时，科技巨头们的资本开支主线愈发倾向于向AI算力需求井喷之下的AI算力基础设施集中，全球投资者们更是将围绕英伟达、谷歌TPU集群与AMD的新品迭代与AI算力集群交付预期的“半导体股票牛市叙事”，继续锚定为全球股市中最具确定性的景气投资叙事之一;同时也意味着电力、液冷散热系统、光互连供应链等与AI训练/推理密切相关的投资主题将跟随英伟达、AMD以及博通、台积电、美光等AI算力领军者们在中东地缘政治局势面临不确定性之际，仍继续位列股票市场最火热投资阵营。来自华尔街最大规模资管巨头贝莱德的股票策略师们已重新转向“超配”美国与新兴市场股票资产，主要因为他们认为新一轮中东地缘政治冲突对全球经济增长造成的实质性质损害“很可能是非常可控的”。在核心投资主题/投资风向方面，贝莱德策略师们重点看好与AI算力基础设施密切相关联的半导体类股票，比如美国股市以及韩国和中国台湾股市的相关AI算力产业链领军者们。如上图所示的那样，台积电股价因AI热潮触及历史新高——英伟达和大多数其他AI芯片巨头们产能都极度依赖台积电芯片制造体系。台积电强劲涨势与市值扩张，推动中国台湾股市市值首超英国尽管谷歌母公司Alphabet Inc，以及亚马逊、Facebook母公司Meta Platforms Inc.和微软、甲骨文都承诺今年将配置至少约6500亿美元用于AI算力基础设施支出，但是台积电及其英伟达等头部大客户们仍面临一些华尔街分析师质疑，即它们是否能够维持甚至进一步扩张当前的强劲业绩增速，以及这些科技巨头会否因为现金流紧张或者实际云端AI算力资源需求不如此前它们预料得那么乐观而削减支。台积电公布的最新强劲业绩以及未来展望，可谓令这些关于全球AI数据中心新建设与扩建进程以及关于AI算力需求的所有质疑逻辑瞬间瓦解。在爆炸式销售推动英伟达成为全球市值最高公司并且推动台积电成为亚洲最大实质公司之后，投资者们正寻求各种强有力保证，以确认蓬勃发展的AI算力支出能够持续下去。在台积电股价今年以来强劲涨势推动之下，中国台湾股市市值升至4.14万亿美元，超越英国跻身全球第七，台积电、鸿海以及纬创等与前所未有的AI数据中心建设狂潮密切相关联的科技公司们可谓持续吸引全球资金流入。市场还猜测，中东地缘政治危机如果长期持续下去，可能扰乱关键芯片制造零部件以及产量主要集中于中东国家的氦气等关键芯片制造相关气体的供应。设备供应受限也可能限制这条规模可能高达1万亿美元的芯片产业链条的增长，主要因为阿斯麦(ASML Holding NV)、应用材料以及泛林等半导体设备公司无法足够快地扩充产能，以满足包括台积电在内的客户对尖端设备的需求。对于中东战争带来的供应链影响，台积电管理层在业绩电话会议上可谓缓解了所有投资者担忧，台积电表示正在从不同地区的多个来源采购特种气体，暂时不会受到原材料供给影响。台积电还表示，鉴于中东战争，某些化学品和气体的价格可能有所上涨，但现在量化其对于台积电的影响还为时过早，并且表示氦气和氢气库存仍然充足。台积电生产着全球绝大多数最为先进制程的芯片，尤其是手握几乎所有5nm及以下先进制程制程芯片以及CoWoS/3D等先进封装产能。鉴于其是英伟达、AMD、博通公司以及苹果公司的最核心芯片代工合作伙伴，在全球竞相建设AI算力基础设施集群的大背景下，近年来台积电成为全球AI热潮的最核心受益群体。今年以来，台积电美股ADR交易价格已上涨约25%，大幅跑赢英伟达等主要客户。与此同时，该公司也在应对另一项担忧：存储芯片持续短缺——而这并非台积电主要生产的芯片组件，但是存储芯片持续且严峻的供不应求将使全球智能手机市场自2023年以来首次大幅萎缩。这家芯片制造商在2026年初曾表示，其供应的主要是全球最高端AI智能手机，这一市场的需求依然强劲，并且对存储组件涨价的敏感度较低。随着芯片成为全球各国和各大科技巨头们竞逐史无前例AI大浪潮的核心战略资产，台积电也面临着长期老对手英特尔与三星电子带来的3nm及以下先进制程芯片代工竞争压力，以及试图进入这一炙手可热领域的新挑战者所带来的竞争压力。比如，特斯拉CEO埃隆·马斯克正在推进其雄心勃勃的Terafab大型芯片制造项目，为这位亿万富豪旗下包括特斯拉.、SpaceX和xAI在内的强劲AI算力基础设施需求制造芯片;与此同时，日本政府正在正斥巨资支持Rapidus Corp.，希望这家日本AI初创公司能够在2027年开始生产2nm及以下的最尖端芯片。中东战火挡不住AI狂潮!谷歌、Meta与微软主导的全球AI军备竞赛远远未完结台积电这份一季度净利润同比大增58%、营收同比增长35%并超过预期，且业绩展望碾压一切预期的完美成绩，对整个AI算力产业链的积极影响可谓非常明确——即AI需求并没有因为中东战争导致的高油价压力、原材料运力与能源扰动而熄火，反而仍在把先进制程AI芯片与CoWoS先进封装推向满载状态。同时带有“业绩确定性+高贝塔属性”标签的那些与AI算力基础设施直接相关的股票——即英伟达、台积电以及AMD、博通所领衔的“AI算力超级天团”，往往是整体股票市场或者科技股反弹逻辑里最敏感、最先动且上攻幅度也最大的一层。背后的核心逻辑可谓极其“硬核”：这一层直接绑定的是科技巨头们持续创纪录的AI资本开支，而不是单纯讲故事。 AI hyperscalers(即谷歌、微软以及亚马逊等超级云计算巨头们) 仍在延续资本开支军备竞赛，只要它们“更愿意举债和裁员，也不愿在AI capex 竞赛中(即所谓的“AI算力军备竞赛”)选择退缩”，整个AI算力产业链条的领军者们就仍有配置价值。对全球股票市场和AI算力产业链配置而言，这份业绩最重要的信号无疑在于AI算力超级周期并未在任何程度上被证伪，反而进一步收敛到少数真正受益的硬核供需瓶颈的核心技术环节。 未来最确定的受益者，仍然是那些卡住全球最先进制程AI芯片供给、先进封装、HBM/eSSD/企业级DRAM存储/企业级服务器CPU、数据中心光互连设备、AI电力链和关键半导体设备等AI算力产业链领军公司们。美国银行的策略师们近日公布的一份预测数据显示，在全球最核心AI算力产业链领军者们(英伟达、博通、台积电以及迈威尔科技所主导，前瞻估值在15x-20x之间)以及存储/逻辑芯片、2.5D/3D先进封装、数据中心电力链条等领域加速增长的推动下，到2030年，全球半导体市场总规模将达到2万亿美元，2025至2030年的年复合增长预期为20%。相比之下，至少截至2025年，全球半导体市场规模不到1万亿美元。根据机构汇编的最新分析师预期，亚马逊连同谷歌母公司Alphabet、Facebook母公司Meta Platforms Inc.，以及甲骨文公司和微软，预计将在2026年的累计人工智能相关资本支出达到大约6500亿美元，还有一些分析师认为整体支出可能超过7000亿美元——意味着同比AI资本开支增幅可能超过70%。值得注意的是，上述的这五大美国超级科技巨头，预计将在2023年至2026年间，为打造无比庞大的AI算力基础设施累计投入约1.5万亿美元;相比之下，这些科技巨头们在2022年之前的整个历史统计期间累计投资约6000亿美元。
- 2026-04-16 14:34:07
花旗前瞻ServiceNow(NOW.US)Q1业绩：乐观中藏隐忧 下调目标价至177美元
智通财经APP获悉，ServiceNow(NOW.US)将于4月22日公布第一季度业绩。花旗银行表示，该公司业绩可能会略微超出预期，因为消费的“早期迹象”已经开始显现。花旗分析师Tyler Radke 维持了对ServiceNow的“买入”评级，但将目标股价从237美元下调至177美元。分析师普遍预期ServiceNow 每股收益为0.97美元，营收为37.5亿美元。Radke在给客户的报告中写道：“我们第一季度的合作伙伴实地调研显示，大多数合作伙伴的业绩略高于预期，但我们也注意到一些交易出现延误，联邦政府需求也较为疲软。CIO调查数据显示，IT预算有所调整，主要受明确的投资回报率和治理机制的制约，而ServiceNow在这方面仍然表现出色。上个月与首席产品官Amit Zavery的会面表明，人工智能实验室正在直接采用ServiceNow管理的工作流程，这进一步巩固了ServiceNow的制胜优势。我们预计业绩将略微超出预期，并温和地延续到2026财年。虽然2026财年的营收预期保持不变，但由于未来几年的增长潜力仍然取决于人工智能应用的早期阶段，我们将2027-2028财年的营收和利润预期下调了50-200个基点。”
- 2026-04-16 11:48:42
联手OpenAI与微软(MSFT.US) 星巴克(SBUX.US)开启AI沉浸式点单时代
智通财经APP获悉，据报道，星巴克(SBUX.US)正借助人工智能(AI)提升用户互动体验，在OpenAI旗下的ChatGPT内推出一款测试版应用，将饮品挑选升级为沉浸式对话交互。用户只需描述自身心情、口味偏好或氛围需求，即可获得饮品推荐，相关定制订单还能通过星巴克App或官网直接点单自取。星巴克表示，这项全新ChatGPT功能旨在捕捉顾客的即时灵感，而非让用户被动从菜单开始挑选。此次上线是星巴克借助科技提升点单个性化体验的重要布局，同时最终消费环节仍将回归星巴克自有生态体系，会员体系与移动端点单依旧是其业务核心。此外，星巴克还在更大范围内测试AI应用，包括依托微软(MSFT.US)Azure OpenAI平台打造、面向咖啡师使用的Green Dot Assist智能助手。此次推出ChatGPT相关功能，也与首席执行官Brian Niccol的“回归星巴克”转型计划相契合。该计划旨在扭转过去过度依赖移动端订单量的发展模式，重塑品牌经典的咖啡馆体验。Niccol的转型举措包括：在门店增设舒适座椅、精简菜单、优化会员体系、明确服务标准，全力打造更具亲和力的到店消费体验。AI将作为幕后技术支撑，而非取代品牌的人文服务内核，未来还有望推出语音点单、智能需求预测等更多智能工具。今年以来，星巴克股价已累计上涨17%。
- 2026-04-16 11:41:28
航空航天与国防零部件制造商Arxis(ARXS.US)IPO定价28美元募资11.3亿 今晚登陆纳斯达克
智通财经APP获悉，为航空航天和国防公司生产电子及机械零部件的制造商 Arxis Inc. (ARXS.US)于4月15日(周三)正式为其首次公开募股(IPO)定价，最终以每股28美元的价格发行了4050万股普通股，成功募集资金 11.3 亿美元。这一价格处于公司此前设定的25至28美元发行区间的顶端，且由于投资者需求旺盛，公司在最后阶段扩大了发行规模。按此发行价计算，Arxis 的市值约为112亿美元。该公司股票定于4月16日(周四)在纳斯达克全球精选市场挂牌交易，交易代码为“ARXS”。高盛、摩根士丹利和杰富瑞担任了此次发行的主承销商。随着全球国防预算增长，Arxis的上市恰逢投资者对国防支出兴趣升温之际。在美国，特朗普政府预计将优先选择新承包商以强化并更新导弹弹药储备。据其招股文件，国防与航天领域是Arxis最大的终端市场，预计2025年将占其营收约47%;同期商业航空航天板块约占23%营收。此外，此次 IPO 的成功还在很大程度上归功于 Arxis 近年来展现出的强劲增长势头和财务扭亏能力。作为私募股权巨头 Arcline Investment Management 旗下的投资组合公司，Arxis 通过高度整合的收购策略实现了规模跨越。自 2019 年以来，公司先后完成了 32 次收购，其中最具代表性的是 2024 年以 18 亿美元将竞争对手 Kaman Corp 私有化。财务数据显示，Arxis 在2025财年录得营收15.9亿美元，并成功实现扭亏为盈，从2024年的 5500 万美元净亏损转为 4600 万美元的净利润。文件披露，Arxis拥有超5000家客户，约90%营收来自其专利产品。公司表示，此次募集的资金将主要用于偿还因频繁收购而产生的债务，以进一步优化资本结构。从行业背景来看，Arxis 的成功上市反映了当前全球地缘政治局势对国防工业资本市场的深远影响。随着中东及欧洲地区冲突的持续，各国政府纷纷增加国防预算，导致市场对高精尖国防零部件的需求激增。Arxis 生产的关键任务电子和机械部件，如密封件、传感器、微电子封装和电缆组件，广泛应用于先进武器系统和航空平台，具有极高的行业壁垒。分析人士指出，Arxis 的定价表现标志着国防科技股正重新获得二级市场的热烈追捧，也为后续如 AEVEX Aerospace 等同赛道企业的 IPO 提供了重要的估值锚点。值得一提的是，这家航空航天与国防零部件制造商将成为美国为数不多的工业领域IPO之一。由Madison Dearborn Partners支持的Aevex Corp.计划通过上市筹资至多3.36亿美元，核能公司X-Energy Inc.则瞄准IPO筹资上限8.14亿美元。就在周三早些时候，Madison Air Solutions Corp.完成22.3亿美元IPO，创近三十年来美国工业公司最大规模上市纪录。
- 2026-04-16 11:35:00
亚马逊(AMZN.US)新政引发卖方“现金流危机”，大型商户发起24小时广告抵制行动
智通财经APP注意到，对于在亚马逊(AMZN.US)这个庞大电商平台上销售超过60%商品的卖家们来说，眼下无论怎样都是艰难时刻。特朗普政府的高额进口关税已造成了一整年的困境，而最近的伊朗战争又导致能源成本飙升，进一步迫使商家要么对已在挣扎的消费者涨价，要么自行承担损失。仿佛这还不够，亚马逊正在实施一系列新政策，一些卖家称这使得在该平台上做生意越来越难以为继。最近几周，亚马逊更改了向卖家支付销售收益和收取广告服务费的方式。随后，该公司宣布将开始向商家收取3.5%的燃油附加费，以抵消伊朗战争导致的油价飙升。对部分卖家而言，这些举措是亚马逊向他们施压的又一个例子。经营着一家销售额达八位数的亚马逊业务卖家迈克尔·帕特龙表示，"我们的利润快没了。"他还在X账号上批评该公司政策，"我想这就是为什么事情变得越来越令人沮丧。"帕特龙和数百家大型亚马逊卖家周三联合抵制其广告平台，以抗议最近一系列挤压他们本已紧张利润的政策变化。这次为期24小时的广告抵制活动由"Million Dollar Sellers"组织发起，该社区拥有超过700名成员，年总收入约140亿美元。MDS联合创始人尤金·凯曼在X上关于抵制活动的帖子中写道，"卖家们抱怨多年，但这次感觉不同，""原因很简单：这不再仅仅是让人恼火，而是直接的现金抽取。"亚马逊发言人阿什利·瓦尼切克表示，最近对广告支付方式和付款发放的更改，是为了让"一小部分卖家"与平台上大多数商家已采用的惯例保持一致。该公司表示，推出燃油附加费是为了部分收回因石油和物流价格上涨而推高的成本。亚马逊于2000年推出的第三方市场，现已发展成为其零售战略的关键支柱。该市场拥有数百万卖家，从在车库运营的小企业到知名品牌，都可以在网站上列出他们的商品。包含佣金、物流、广告和客服支持在内的卖家服务收入自2017年以来飙升了400%以上。在第四季度，该部门收入同比增长11%，达到528亿美元，约占亚马逊该时期总销售额的42%。现金流危机几位卖家表示，由于将于4月17日生效的临时燃油附加费，他们预计会提高价格。而其他政策变化可能会冻结他们的现金流，这可能带来更具破坏性的后果。凯曼表示，这可能使商家无法支付员工工资或供应商货款，并迫使他们承担更多债务。"大多数卖家是夫妻店，或者只有一两个员工。他们通常能从广告支出中获得3%的现金返还，而这广告费可能是他们的第三大开销。"凯曼在接受采访时说。"所以，他们能从中拿回一大笔钱，而(亚马逊)剥夺了这种能力。"凯曼表示，许多卖家，尤其是小企业，靠的是在亚马逊广告上消费所赚取的"信用卡积分"来过活。本月初，亚马逊宣布将开始自动从部分卖家的收益中扣除广告费用，而不是让他们使用信用卡支付。通知称，如果商家的销售收入不足以支付广告费用，亚马逊将使用他们现有的支付方式作为后备进行扣款。该公司还为卖家提供了2500美元的广告费用信用额度，"以帮助过渡"。亚马逊将此举描述为对卖家"现金流管理"更有利，但商家们表示可能会产生相反的效果。周二，在收到对该政策的反馈后，亚马逊宣布将把广告支付方式的更改推迟到8月1日。该公司写道，"根据我们收到的反馈，我们将此变更推迟至2026年8月1日，以便给这部分广告主更多时间准备。"临界点3月中旬，亚马逊对其部分美国卖家实施了一项新政策，这意味着它将更长时间地扣留销售收益。卖家现在必须等到商品送达客户7天后才能收到款项。此前，亚马逊在商品发货给客户7天后就向商家支付销售收益。政策变动接踵而至，给卖家带来了更多焦虑。"结合付款延迟，这造成了重大的现金流危机，"收购电商品牌的Heist Labs创始人亚当·朗奎斯特在回应广告政策变化的LinkedIn帖子中写道。"随着费用增加和现金流压力加大，存在一个临界点——亚马逊可能很快就会发现了。"一位经营了二十多年、销售额达六位数的亚马逊业务的卖家表示，延迟付款政策将给他的公司带来巨大压力，该公司已经在艰难支付日常运营成本。"亚马逊已经把它该拿的钱都拿走了，"这位因担心报复而要求匿名的卖家表示。"剩下的才是我们的钱，而我们却拿不到。我们的钱被延迟支付了。"亚马逊表示，自2016年以来，其大部分卖家一直采用7天结算系统。该公司称，它给尚未使用该系统的卖家6个月的通知期，以便他们为过渡做准备。亚马逊表示，该政策让客户有时间收到购买的商品、发起退货和提交索赔。费用审查这次抵制只是亚马逊因其平台销售成本不断上升而受到审查的最新例子。第三方市场研究公司Marketplace Pulse援引卖家损益表示例称，亚马逊对每笔交易的平均抽成在2022年首次突破了50%。卖家费用是美国联邦贸易委员会对亚马逊提起反垄断诉讼的一部分，该诉讼于2023年9月提起，定于2027年审判，指控该公司使用反竞争策略来维持其电子商务主导地位，并压制其市场上的商家。亚马逊此前曾反驳FTC的指控，称其做法有利于竞争。该公司表示，Marketplace Pulse的发现不准确地描述了在该网站销售的成本，因为它们将费用与部分卖家从公司购买的可选服务费用混为一谈。亚马逊发言人在一份声明中表示，"我们致力于支持销售伙伴在我们商店取得成功，并持续帮助他们实现连年创纪录的销售，""我们大力投入强大的工具、服务和项目，以支持他们的业务增长，而成本通常低于其他选择。"在亚马逊经营了15年的卖家查尔斯·查卡洛表示，最近的政策变化相当于将一些卖家的现金流从90天缩短到"实际上为零"。"我认为这完全是亚马逊在挤压他们支付给信用卡公司的处理费，"销售家居和厨房用品并经营一份面向亚马逊商家的新闻通讯的查卡洛表示。"如果小卖家承受不起这种收费，那也没办法。总会有其他一些卖家试图在平台上生存下去。"亚马逊一直是许多企业接触其海量客户群的跳板，并在年度进展报告中宣扬卖家的成功故事，去年指出独立商家在2024年的平均年销售额净额约为29万美元。它经常将商家称为其合作伙伴。但是，查卡洛说，最新的政策变化让人感觉不像亚马逊与商家是合作关系，而更像是商家只是公司的"服务提供方"。
- 2026-04-16 11:29:34
谷歌(GOOGL.US)旗下Waymo在佛州双城全面铺开Robotaxi服务 迈阿密高速公路测试同步启动
智通财经APP获悉，谷歌(GOOGL.US)旗下Waymo自动驾驶出租车业务现已面向美国佛罗里达州迈阿密与奥兰多的所有乘客开放，结束了此前仅对受邀用户开放的运营模式。该公司同时已在迈阿密高速公路开展道路测试，使得迈阿密成为继凤凰城、旧金山和洛杉矶之后，又一个拥有高速公路运营服务的城市。Waymo 在官网表示：“依托Waymo经实践验证安全可靠的人工智能技术，我们的通用型自动驾驶系统得以实现跨区域稳定部署。我们在迈阿密与奥兰多取得的进展，充分印证了该系统的规模化拓展能力，正将未来出行方式带给更多地区、更多人群。”
- 2026-04-16 11:04:15
“供不应求”乃AI投资主题的最优先级! 光互连与存储芯片堪称“逻辑最硬科技风口”
智通财经APP获悉，欧洲金融巨头法国巴黎银行(BNP Paribas)本周发布最新研报称，在全球科技领军者们正式的第一日历季度财报发布之前，当前超大规模AI数据中心如火如荼建设进程迫切需要处于严重“供不应求”状态的光互连与存储芯片，乃这家欧洲机构最为看好的两大科技板块投资主线——未来无论是英伟达AI GPU算力基础设施集群还是谷歌TPU集群(TPU代表的是AI ASIC这一技术路线)，可谓都离不开最先进光互连设备与数据中心级别高性能存储芯片。法巴银行表示，聚焦于全球AI数据中心光互连/DCI/相干光通信/光传输细分领域的Arista Networks(ANET.US)、Fabrinet(FN.US)和Ciena(CIEN.US)，是该金融机构在科技公司业绩报告密集出炉前夕最为看好的与AI算力基础设施密切相关联科技股票，主要因为投资者们正绝对优先配置于那些长期供不应求的AI数据中心最核心硬件组件类股票。例如光互连技术领域这一细分AI投资主题，以及法巴银行青睐的另一受益于AI基础设施建设狂潮的热门投资主题——存储芯片。法巴银行表示，其他在美股财报季的科技公司业绩密集披露之前的首选科技股票标的还包括Celestica(CLS.US)、希捷(STX.US)、博通(AVGO.US)、Credo(CRDO.US)、MACOM(MTSI.US)、Coherent(COHR.US)以及迈威尔科技(MRVL.US)也因持续的AI密切相关需求顺风而脱颖而出;并且该机构对于博通的未来12个月目标价更是高达600美元，截至周三美股收盘，该科技巨头股价收涨超4%至396.720美元。“供不应求”乃最优先级法国巴黎银行的股票研究部高级分析师Karl Ackerman在最新发布的投资者报告中表示：“更广泛的AI算力基础设施投资主题在财报季前整体仍在大幅走高，凸显出市场忽视地缘政治噪音，重新开始全面聚焦于史无前例AI基建狂潮带来的某些科技公司业绩激增预期。”“但相较于最核心的AI服务器和高性能以太网网络硬件，投资者们现在更优先配置那些处于严重供不应求且可能在未来2年处于长期短缺状态的数据中心组件——比如存储IC以及核心光学组件。”“我们正在上调一系列xPUs的增长预期，这推动我们自下而上上调高性能网络交换机、HBM以及光学收发器组件，并相应上调我们所覆盖科技公司的目标价。我们仍然非常看好存储与光学板块，比如HDD以及光模块器件、CPO、OCS光学组件。”Ackerman表示。法国巴黎银行目前预计，到2028年，大型数据中心交换机和光学收发器的总目标市场规模合计将超过1400亿美元。“谷歌TPU AI算力链”的最核心参与者，同时也是“英伟达与AMD AI GPU系AI算力链”不可或缺核心光学/光模块组件供应商的Lumentum(LITE.US)近日重磅宣布，该公司订单可能将排满2028 年，英伟达更是直接豪掷20亿美元率先锁定绝大多数产能。Lumentum 首席执行官迈克尔·赫尔斯顿表示，美国超大规模云服务商的资本支出数额巨大，且目前看来仍无终结之势，“我们正日益落后于需求。预计在两个季度之内，我们到2028年底前的产能就将被抢购一空。”Ackerman在研报中补充表示：“我们对50多种DRAM SKU和75多种NAND SKU在日历第一季度合约价格的深度分析，使得我们最新预测，在AI服务器需求显著增长的推动下，整体DRAM合约平均售价在日历第一季度可能环比大幅上涨90%，并在日历第二季度继续保守估计环比上涨24%。”“对于NAND，我们预计，在企业级存储产品获得有利比特分配以及产能扩张审慎的大背景下，其合约平均售价在日历第一季度可能环比上涨80%，随后保守预计，在日历第二季度再环比上涨30%。在我们看来，HDD的供需动态最具持续性，而随着40TB HAMR技术在2026年下半年大规模采用，希捷(即Seagate)的利润率扩张应会大幅超过同行。”华尔街当前对于存储芯片供需动态的核心预判在于HBM内存/NAND闪存供需错配可能延续到2028年前后，市场仍低估本轮存储芯片厂商们的盈利增长轨迹。也正因为如此，闪迪股价自2026年初以来已大幅上涨，并在过去一年出现极端级别重估——这本质上不是单纯情绪炒作，而是市场在重新给“AI驱动的存储定价权”估值。在整个2025年，闪迪股价涨幅高达惊人的580%，今年则仍在上演“全球存储芯片神话”般的史诗级涨势——年初以来暴涨300%，乃全球股市毋庸置疑的AI算力基础设施主题“超级大牛股”。光互连和存储可谓吃满AI基建红利! 无论英伟达GPU还是谷歌TPU技术路线占优势，它们都能延续牛市轨迹AI数据中心真正被放大的不只是算力需求，而是跨机架、跨pod、跨集群的数据搬运需求。当集群从数万张GPU/TPU AI加速器走向更大规模，瓶颈会迅速从单芯片性能转向网络带宽、时延和功耗;这正是博通、Coherent以及Lumentum等一众数据中心光互连领军者们在OFC 2026强调的技术发展方向——从102.4T交换芯片到400G/lane光学DSP，再到支持1.6T乃至未来3.2T光模块的路线，本质上都是为更大AI集群解决“带宽墙”和“功耗墙”。TPU与GPU算力群这类AI超级集群中，都有一个核心共性：需要极高带宽、极低延迟、以及极高能效的数据中心内部互连。 传统铜缆或电子交换方案在扩展到数千甚至数万芯片规模时，会因功耗与热损耗爆炸性增长而无法满足需求;光互连技术(主要包括共封装光学CPO、硅光子交换机、光电路交换OCS)能用光信号替代电信号，在大规模AI训练/推理网络中显著提升带宽密度与能效，并减少延迟与功耗，这种对更高光互联容量的需求正是GPU与TPU集群共通的。博通、Coherent、Lumentum 三家光学巨头的最新产品发布也高度一致地指向同一件事：1.6T已从“研发题材”走向量产前夜，400G/lane 正在成为通向 3.2T、12.8T 乃至更大规模AI集群的新物理层基石，“光学科技力量”的最典型代表技术——即CPO与OCS，则愈发从可选项逐步变成大规模 AI fabric(面向人工智能数据中心工作负载优化的高性能网络架构) 的必要选项。“存储超级周期”之所以成为AI投资浪潮里最硬的主线之一，核心在于HBM/DRAM/NAND已经从周期品，阶段性演变成了算力扩张的最为稀缺约束之一。法巴银行的最新判断明确指出，财报季前资金正在优先配置短缺的存储IC和光学主题，而不是单纯追逐AI算力芯片本身;TrendForce则预计，服务器DRAM合约价在2026年一季度环比大涨约90%，创纪录上升，存储巨头SK海力士也表示AI繁荣正持续推高先进与传统存储价格、带动其季度利润创历史高位。GPU/TPU算力再强，没有HBM提供带宽喂数、没有企业级NAND和大容量HDD承接训练检查点、向量数据库和推理数据湖，整套AI算力基础设施集群的利用率与AI工作负载效率就上不去;全球资本市场因此愿意给存储链更高估值，因为它吃到的是“量增+价升+供给长期受限”三重杠杆，而不只是单一出货增长。
- 2026-04-16 10:40:31
风暴暂歇？华尔街口头维稳+PIMCO下场托底 Blue Owl(OWL.US)引领私募信贷板块绝地反击
智通财经APP获悉，受华尔街大行高管集体安抚私募信贷市场情绪以及太平洋投资管理公司(PIMCO)出手购债的提振，Blue Owl Capital Inc.(OWL.US)股价本周出现自2022年11月以来最大两日涨幅，同时带动私募信贷板块集体反弹。数据显示，处于私募信贷风暴中心的Blue Owl股价在过去两个交易日累计飙升约17%，周三收于9.92美元。就在上周五，该股还因市场对规模达1.8万亿美元私募信贷市场及其软件行业敞口的担忧而跌至历史新低。同类机构Ares Management Corp.(ARES.US)、阿波罗全球(APO.US)及KKR(KKR.US)也跟随反弹，但涨幅均不及Blue Owl。标普500指数本周同步创下历史新高。银行高管与财长齐声喊话，私募信贷板块强势反弹本周，随着摩根大通(JPM.US)、花旗(C.US)、富国银行(WFC.US)等美国最大银行陆续公布财报，其高管层不约而同地释放安抚信号——各家银行私募信贷敞口均处于可控范围，并呼吁市场保持冷静。美国财政部长贝森特同样公开表示，财政部相关工作“未显示出该行业存在系统性问题的迹象”。分析师Michael Kaye指出：“银行对私募信贷的正面评论”可能助推了此轮涨势，同时“伊朗局势进展引发的风险偏好回升，叠加Blue Owl等个股此前承受的抛压，也起到了推波助澜的作用”。华尔街大行披露敞口：合计超千亿但称“不具系统性”数据显示，美国六大银行中已有三家在季度财报中披露，其对私募信贷或相关贷款的总融资敞口约达1080亿美元。其中，摩根大通私募信贷敞口为500亿美元，花旗对非银金融机构敞口1180亿美元(其中220亿美元归类为私募信贷)，富国银行企业债务融资(主要为私募信贷)余额362亿美元，行业分布以商业服务、软件及医疗健康为主。尽管敞口庞大，但摩根大通CEO杰米·戴蒙在分析师电话会上被问及私募信贷风险是否具有系统性时明确回应：“我不认为这具有系统性。”高盛(GS.US)CEO大卫·所罗门也表示，媒体报道催生了大量针对私募信贷的负面情绪，但高盛“以机构为主的募集结构及广泛的资产获取渠道，使其能够继续耐心且有选择地投资”。贝莱德(BLK.US)CEO拉里·芬克则认为，私募信贷产品需求是“结构性”的，源自银行在2008年金融危机后的市场退出及全球债务攀升，“这一趋势不会改变”。他指出，尽管散户有所退缩，但机构需求正在“加速”。PIMCO包揽4亿美元债券，BDC债务融资破冰市场信心的另一关键支撑来自全球最大债券投资机构之一太平洋投资管理公司(PIMCO)。据悉，周一，PIMCO悉数买下Blue Owl旗下一家公开上市的商业发展公司(BDC)——Blue Owl Capital Corp.(OBDC.US)发行的全部4亿美元无担保债券。这是BDC市场逾一个月来首度重返无担保债市融资。次日，高盛旗下的一家BDC也紧随其后发行了7.5亿美元债券。市场预计，未来数日将有更多私募信贷基金尝试发债融资。值得注意的是，OBDC此次发债给出的收益率较其存量债券高出约20个基点，这一被称为“新债发行让利”的额外收益率，远高于今年企业平均让利的4个基点，这凸显出，在近期市场动荡中发行人仍需向投资者提供较高溢价。该债券获穆迪评级评定为Baa2、标普全球评级评定为BBB-，均为投资级最低一档。AI冲击软件贷款担忧未消，分析师多空对峙尽管股价短期反弹，围绕Blue Owl的争议并未消散。自去年夏季以来，该公司股价已腰斩，近期徘徊在10美元附近。核心担忧在于，其私募信贷组合中软件公司借款人可能遭受人工智能(AI)工具的颠覆性冲击。第一季度，其旗下一只大型非交易性信贷基金甚至面临逾20%份额的赎回请求。Raymond James分析师Wilma Burdis近日对Blue Owl软件贷款组合进行了深度审视，结论是AI尚不构成迫在眉睫的信贷损失。她协同Raymond James软件行业分析师，检视了Blue Owl五只基金中约120亿美元软件公司贷款(占基金总贷款额的16%)。结果显示，虽然约12%的贷款利差有所走阔，暗示部分担忧存在，但约40%的贷款利差反而收窄，表明借款企业信用状况改善。在对10家代表性软件公司进行专家评估后，Burdis认为仅项目管理软件商Smartsheet及网站营销软件商Sitecore两家面临较高AI替代风险。她维持对Blue Owl的“强力买入”评级，目标价20美元，较现价存在翻倍空间。但瑞银分析师Michael Brown自去年秋季履新以来始终认为市场对Blue Owl预期过高。他在周一的报告中重申“中性”评级及9美元目标价，预计随着美联储降息及募资受阻，Blue Owl的费用增长将令投资者失望。据惠誉评级上月发布的报告显示，2025年美国私募信贷企业借款人的违约率已升至创纪录的9.2%。BDC从银行融资的成本抬升，而其所发放贷款带来的两位数高回报率却正在收缩。摩根大通CFO Jeremy Barnum在媒体电话会上坦言：“显然，若出现一轮大规模信用周期伴随违约率显著攀升，整个体系都将蒙受一定损失。”该行上月据称已因应软件行业动荡下调了部分私募信贷基金抵押品估值。此外，美国大都会人寿保险公司CEO Michel Khalaf本周在华盛顿表示，私募信贷领域或已显现一些“裂缝”，尽管这并非泡沫破裂的信号。
- 2026-04-16 09:30:00
9%台湾人口成股东！台积电(TSM.US)成散户布局 AI “默认入口”，股价再创历史新高
智通财经APP注意到，随着 AI 交易热潮卷土重来，散户投资者的疯狂买入推动台积电(TSM.US)股价创下历史新高。这家全球顶级芯片制造商的股价本周攀升至新高点，收复了自伊朗战争爆发以来的全部跌幅。作为英伟达(NVDA.US)的核心供应商，台积电将于周四公布财报，这将帮助全球交易员衡量 AI 基础设施类股的反弹是否合理。虽然机构投资者仍占据台积电持股的主导地位，但随着散户数量激增，个人投资者的影响力正在日益扩大。该股的“零股”持有者(通常被等同于散户)自 2 月底以来增长了约 30%，达到超过 200 万人的历史最高水平。零股股东持有的股票数量少于交易所规定的最小交易单位（通常为100股）。Pepperstone Group Limited 策略师 Dilin Wu 表示，“我们看到的散户参与并非周期性激增，而是准入门槛和叙事渗透方面的结构性转变，”“台积电已经有效地跨越了一个门槛：它不再仅仅是机构持有的半导体代名词，而是散户接入 AI 周期的‘默认切入点’。”台积电零股投资者人数增至两百万余人近年来，散户投资重要性的日益提升已成为全球市场的一个主题。然而，很少有公司能像台积电这样在当地市场个人投资者中拥有如此强大的吸引力。台积电在基准台湾加权指数(Taiex)中的权重高达 45%，这让那些设有 10% 单一股票配置上限的积极型基金感到头疼，但却助长了散户交易者的影响力。更具吸引力的监管环境也在发挥作用。定期定额投资计划(支持自动、定期的股票和 ETF 买入)的推出，鼓励了更多家庭参与其中。伊朗战争加速了这一趋势，在外国基金减仓规避风险之际，普通民众纷纷涌入台积电。数据显示，3 月份台积电零股交易占总成交额的比例有所上升，其中一个交易日的比例甚至接近 20%。巴克莱银行亚太区现货股票执行主管 Matt Toms 表示，“散户活动往往随着波动性的上升而增加，尤其是投资者会利用任何疲软机会将其视为‘抄底’良机。”台积电零股交易量在三月份激增马来亚银行证券主要经纪业务销售交易主管 Tareck Horchani 认为，这种激增的一部分原因可能是套利交易，旨在利用零股和整股之间的临时价差获利。即便如此，证券交易所的数据显示，截至 3 月底，有超过 20.6 万个散户账户对台积电股票进行定期定额投资，较 2 月份增长了 20% 以上。ETF 是散户资金的另一个主要来源。中国台湾省规模最大的元大台湾卓越 50 ETF(Yuanta/P-shares Taiwan Top 50 ETF)在 3 月份创下了纪录规模的资金流入。该基金对台积电的持股权重超过 60%，拥有近 100 万个进行定期定额买入的投资者账户。目前，台积电的零股交易者人数已接近中国台湾省人口的 9%。元大投信董事长刘宗圣表示，“与 2008 年金融危机或 2022 年市场低迷等往期情况不同，过去一年的一个转变是，散户投资者会在下跌时买入，但不一定在反弹时卖出，”他补充道，这为台积电股价提供了一种“缓冲效应”。台积电股价再创新高近期市场对科技硬件股胃口的回归也带来了提振。在台积电上周报告其 1 至 3 月营收增长 35% 后，即将发布的详细业绩可能会带来进一步的利好。
- 2026-04-16 09:27:50
两周暴涨200%!安飞士(CAR.US)史诗级轧空后再迎多空对峙：流通股做空比例升至58%
智通财经APP获悉，汽车租赁公司安飞士(CAR.US)的股价在短短两周内增长至三倍，重创了做空该股的投资者。然而空头并未退缩，反而进一步加码押注——根据S3 Partners数据，该公司股票空头头寸占自由流通股比例已达58%，创近十年新高。尽管截至周二的10个交易日内Avis股价飙升超200%，令做空者承受近25亿美元市值损失，但空头头寸仍在持续攀升。S3 Partners的Ihor Dusaniwsky指出：“卖空者正积极做空安飞士股票，等待这波近一个月涨势后的回调。” 3月30日涨势启动前，该股空头头寸占自由流通股比例为54%。周三Avis股价一度下跌19%，后收窄至3.84%，终结自2019年以来的最长连涨纪录。同期，其同行赫兹租车(HTZ.US)股价在3月31日至4月14日间上涨56%后，周三也下跌6.15%。这场资本狂欢的导火索始于4月初的一场史诗级“轧空”。由于Pentwater Capital Management突然宣布大规模建仓，持股比例迅速飙升至22%，加之长期大股东SRS Investment Management本就持有近半数股份，导致市场上可供交易的流通筹码被极度压缩。这种筹码的高度集中令原本押注股价下跌的卖空者陷入绝境。随着股价在资金推动下节节高升，空头被迫以更高价格买回股票以平仓止损，这种被动的买盘反过来进一步助长了股价的螺旋式上升。正如金融分析机构S3 Partners所言，这种流动性枯竭导致的“撞车事故”虽然惨烈，却成为了市场中最具观赏性的博弈奇观。然而，当第一波被动平仓的余烟尚未散尽，4月15日前后的市场逻辑已悄然发生转变。如果说此前的上涨是由于“没券可借”导致的筹码挤压，那么当前的局势则演变为一场关于估值逻辑的对峙。尽管德意志银行等研究机构承认，美国机场混乱带来的长途自驾需求确实为安飞士的业绩提供了支撑，且公司有望实现盈利，但分析师普遍认为，当前数倍于同行的涨幅已远超业务基本面的承载力。这种显著的估值偏离不仅未能吓退投机者，反而引诱了更多“新空头”入场，他们将当前的股价高点视为理想的狙击位。据数据显示，在对该股的八项评级中，仅有一项为买入。德意志银行分析师Chris Woronka表示："我们难以用传统指标和12个月的投资期限来证明当前股价的合理性。"他将Avis的股票评级从买入下调至持有。他补充道："我们认为，轧空导致股价进一步上涨的风险仍然切实存在。"这并非Avis首次遭遇类似迷因股的剧烈波动。2021年，当该公司计划推动车队采用电动汽车时，该股一度成为散户投资者的心头好。不过，据Vanda Research的Ashwin Bhakre称，这一次，散户投资者对Avis的态度也在转差，4月份资金流向"急剧转为负值"。他补充称，每日流出资金已达约1000万至1200万美元，创下该股有记录以来最大流出规模之一。Miller Tabak + Co.首席市场策略师Matt Maley认为，近期股价飙升主要由卖空者竞相平仓止损驱动。“这种行情并非基本面改善所致，而是市场泡沫重现的信号。”他补充道，“市场可能即将进入调整期，而Avis股价也可能随着回归现实而出现大幅下跌。”
