- 2026-02-25 15:05:37
港股异动 | 鸣鸣很忙(01768)涨近9% 机构看好零食量贩行业高景气
智通财经APP获悉，鸣鸣很忙(01768)涨近9%，截至发稿，涨8.8%，报437.6港元，成交额1.75亿港元。东吴证券指出，零食量贩高景气，公司龙头地位确立。该行指出，行业市场规模从2019年73亿元快速增长至2024年1297亿元，5年间CAGR达到77.8%，增速领跑硬折扣零售细分赛道。此外，行业已形成高度集中的双寡头竞争格局。按照GMV计算，2024年公司与万辰集团合计占据零食量贩行业约75.6%市场份额，门店数量合计占比达到75.2%，市场头部集聚效应显著，行业进入壁垒提高。中信建投证券认为，26 年处在格局改善+同店修复+利润快速释放期。公司深耕广阔下沉市场，开店天花板至少可达3-3.5 万家，并通过快速跑马圈地实现规模壁垒，打造极致高效的供应链体系，在公司良好管理下的老店生命力旺盛，稳态同店仍有小幅增长，龙头地位强者恒强。
- 2026-02-25 15:04:30
港股异动 | 汇聚科技(01729)涨超10%再创新高 配售募资有助公司持续拓展核心板块
智通财经APP获悉，汇聚科技(01729)涨超10%，高见19.75港元，再创历史新高。截至发稿，涨9.81%，报19.7港元，成交额7.04亿港元。消息面上，汇聚科技宣布，完成配售1.08亿股配售股份，净筹约16.35亿港元。招商证券发布研报称，配售带来的增量资金将为公司注入强劲发展动能，有利于公司持续拓展 MPO、汽车、医疗等核心板块拓展，在海内外产能扩充及新客户拓展、产业链上下游配套、技术迭代及前沿领域投资布局等方面提供坚实资金保障，助力公司加速扩张。该行指出，汇聚科技是立讯体系的重要组成，数通业务绝佳卡位 MPO 光通信、AI 服务器等赛道，有望实现高质量成长，汽车业务受益于莱尼电缆业务的成功收购，有望快速跃升至全球头部汽车线缆供应商，医疗设备业务长坡厚雪，积极布局前沿赛道，结合立讯体系赋能协同成长，中长线成长空间可期。
- 2026-02-25 14:58:31
招商证券：维持汇聚科技(01729)“强烈推荐”评级 战略投资及海外扩张加速
智通财经APP获悉，招商证券发布研报称，考虑到数据中心及服务器市场需求高景气、莱尼盈利能力好于预期，该行预计汇聚科技(01729)2025/26/27年总营收为112/161/209亿港元，净利润7.40/12.50/17.50亿港元，对应PE为47.3/28.0/20.0倍。维持“强烈推荐”评级。招商证券主要观点如下：事件汇聚科技于2026年2月20日发布完成根据一般授权配售新股份公告，合共108,000,000股配售股份，已成功配售予不少于六名承配人，配售价为每股15.22港元，配售事项所得款项净额约为1,634.5百万港元。公司完成配售1.08亿股，净筹约16.35亿元。公司于2026年2月20日完成配售，共1.08亿股配售股份，占配售完成后已发行股本约5.16%，配售价每股15.22港元，配售事项所得款项净额约16.35亿港元。公司拟将配售事项所得款项净额总额用于以下用途：1）约50%用于支持本集团的战略投资及收购；2）约30%用于本集团发展全球业务及扩展海外业务；3）约20%用于营运资金及一般企业用途，以支持本集团的业务营运及增长。双轨增长战略，内生+外延持续巩固发展公司专注通过内生增长及外延增长巩固其核心业务，推进1）垂直整合，加强对关键供应链环节的控制，并将其制造能力拓展至其他地区；2）水平整合，专注于与其核心能力相符的业务，包括电缆业务以及高增长板块（如医疗科技）。该行认为，配售带来的增量资金将为公司注入强劲发展动能，有利于公司持续拓展MPO、汽车、医疗等核心板块拓展，在海内外产能扩充及新客户拓展、产业链上下游配套、技术迭代及前沿领域投资布局等方面提供坚实资金保障，助力公司加速扩张。谷歌MPO国内核心供应商，算力、汽车、医疗三驾马车驱动中长线成长可期展望未来，预计AI算力需求高增有望助力公司MPO、服务器和高速铜缆等业务持续增长；汽车方面莱尼整合效果超预期，受益于立讯的自动化、智能化赋能及公司海内外新客户导入，预计未来几年利润水平将持续改善；医疗业务有望中长线受益于老龄化、健康意识升级带来的医疗设备连接市场需求提升，同时积极投资布局医疗可穿戴等前沿技术领域，内生外延打开成长空间维持“强烈推荐”投资评级公司是立讯体系的重要组成，数通业务绝佳卡位MPO光通信、AI服务器等赛道，有望实现高质量成长，汽车业务受益于莱尼电缆业务的成功收购，有望快速跃升至全球头部汽车线缆供应商，医疗设备业务长坡厚雪，积极布局前沿赛道，结合立讯体系赋能协同成长，中长线成长空间可期。风险提示：算力建设不及预期风险、原材料价格波动风险、劳动力成本风险、宏观经济风险。
- 2026-02-25 14:54:14
港股异动 | 鸿腾精密(06088)盘中涨超7% 2026年高毛利相关业务预计迎来业绩放量
智通财经APP获悉，鸿腾精密(06088)盘中涨超7%，截至发稿，涨6.56%，报6.01港元，成交额2.38亿港元。国投证券国际此前发布研报称，鸿腾精密当前处于估值体系切换的关键窗口期，市场长期将其视为传统的“消费电子组装/线缆厂”，然而随着公司在AI服务器互连（背板、铜缆、液冷）及电动车业务的实质性突破，其营收结构正向高毛利、高壁垒的“连接器与核心组件厂”转型。公司在光模块、CPO（光电共封装）技术、车用高压连接器等高毛利新产品的客户认证及量产进度，将是优化产品结构、推动整体毛利率持续改善的关键。2026年高毛利相关业务预计迎来业绩放量。
- 2026-02-25 14:51:34
花旗：短期内看好铜价 料未来三个月触及每吨1.4万美元
智通财经APP获悉，花旗发布研报称，短期内看好铜价，预计未来三个月将触及每吨14,000美元。虽然价格走势难以准确判断，但认为短期内风险回报偏向看涨，料投资者将趁低吸纳，加上春节后中国供应链补充库存，为铜价走势提供支撑。花旗认为铜价下行风险有限，相反看好上行风险，原因是投资者对铜价周期性增长持乐观态度，又因去美元化、货币贬值及资源安全等因素，令他们建立更多对实物资产持仓。此外，潜在的供应进一步受阻亦构成上涨因素。故维持今年铜价每吨13,000美元的平均价格预测不变，认为该价格足以在今年令全球铜市场实体供应大致平衡。此外，据花旗的追踪数据，虽然12月数据疲软，但预计去年铜终端使用消费同比增长3.3%，预测今年同比增长2.3%，主要得益于今年稍后周期性铜消费的温和复苏，及人工智能带动相关铜消费增长，抵销了发电和电动车领域增长放缓的影响。花旗追踪数据又显示，去年能源转型相关消费预计年增19%，而周期性消费则同比攀升约1%。尽管尚未看到制造业采购经理人指数显示出制造业信心出现实质改善迹象，但预计随着美联储减息和关税摩擦缓和，预计制造业情绪在今年有所改善。
- 2026-02-25 14:44:27
香港信保局：将推出“中小企保障易”试点计划
智通财经APP获悉，香港出口信用保险局(香港信保局)欢迎香港财政司司长陈茂波今天公布的2026至2027年度《财政预算案》，政府提出的各项措施有助推动香港经济提速发展。其中，香港信保局将推出“中小企保障易”试点计划，旨在为出口商，特别是中小企，提供更全面的风险保障。香港信保局正积极筹备“中小企保障易”试点计划，有关详情将于稍后公布。香港信保局咨询委员会主席陈瑞娟表示：“我们欢迎政府积极支持香港出口业界，为企业『走出去』提供更全面的支援。鉴於全球经贸格局正经历结构性转变，香港信保局持续加强出口信用保险保障，积极协助出口商，特别是中小企，透过推出专为中小企设计的试点计划，冀助应对贸易环境不确定性所带来的种种挑战。此外，今年为香港信保局成立 60 周年，作为香港贸易生态系统的重要一环，本局将继续作为香港出口商坚实可靠的合作夥伴，致力支持香港出口贸易的可持续发展。”
- 2026-02-25 14:41:36
港股异动 | 中化化肥(00297)再涨超4% 公司磷矿储备资源丰富 机构看好其“生物+”战略
智通财经APP获悉，中化化肥(00297)再涨超4%，昨日收涨超6%。截至发稿，涨4%，报1.82港元，成交额1.19亿港元。消息面上，据报道，美国宣布将元素磷及草甘膦等关键除草剂纳入国防关键物资。此前2025年11月，美国内政部及USGS已新将磷酸盐纳入关键矿产清单。此举导致全球磷供应链重构，国际磷肥价格突破700美元/吨。根据山西证券此前研报，中化化肥磷矿储备资源丰富，增量可期。其全资子公司中化云龙在“采矿权+探矿权”范围内磷矿资源量近2亿吨。长江证券此前研报指出，公司是中国化肥行业领军企业，资产质量优异，盈利能力强，现金流强劲，分红率保持较高水平。未来公司钾肥进口主通道地位稳固，基础业务盈利稳定；“生物+”战略有望持续发力，支撑公司业绩上行。
- 2026-02-25 14:36:06
港股异动 | 北海康成-B(01228)午后涨超6% 拟向药明生物子公司配股 净筹约1.99亿港元
智通财经APP获悉，北海康成-B(01228)午后涨超6%，截至发稿，涨5.68%，报2.79港元，成交额172.27万港元。消息面上，北海康成此前宣布，向药明生物旗下子公司配售8,403.36万股股份，占扩大后股本约14.12%。配股事项所得款项净额约1.99亿港元，约12%将用于商业化产品的营运资金及注册维护；28%用于现有产品线的研发开支；60%用于结算集团的贸易应付款项。配售完成后，药明生物于北海康成的持股比例将升至约16.27%。
- 2026-02-25 14:33:35
高盛：料今年内地餐饮销售增长加快至同比升4.2% 调整古茗(01364)与蜜雪集团(02097)目标价
智通财经APP获悉，高盛发布研报称，预期今年内地餐饮销售增长加快至同比升4.2%，增速快于去年的3.2%。虽然整体消费仍未见显著好转，但该行观察到过去数月餐饮需求已趋于稳定。同时，行业出现加价情况，该行认为是为了应对营运和原材料成本上升，以及外卖订单占比增加，亦受需求回稳所支持。对于即制饮品企业，该行认为今年第二至第三季将面对同店销售增长的高基数挑战，但年初至今的外卖补贴水平仍较预期高，加上产品种类扩张，以及更丰富的消费场景，均支持同店销售增长。不过外卖订单占比上升或对盈利能力及门店产生负面影响，可能令品牌提供支持或补贴。股份方面，该行持续看好即制饮品行业龙头，包括古茗(01364)及蜜雪集团(02097)，古茗目标价升至34港元，蜜雪目标价调整至493港元，分别予“确信买入”及“买入”评级，尤其看好前者。
- 2026-02-25 14:32:08
海通国际：泡泡玛特(09992)和毛戈平(01318)26年同店持续强劲增长 新秀丽(01910)26年初回升明显
智通财经APP获悉，海通国际发布研报称，2026年春节期间华南百货客流下滑，消费分化明显。潮玩赛道高景气，泡泡玛特(09992)预计全年增长超25%，毛戈平(01318)凭借核心产品维持高双位数增长。箱包品牌新秀丽(01910)受益出行需求，1-2月同比回升约15%。餐饮服饰表现平淡，黄金珠宝靠金价支撑销售额。海通国际主要观点如下：事件2026年2月23日，海通国际举办专家系列会，邀请华南百货专家分享其对春节消费趋势及重点品牌表现的观察。根据该行近期对某华南百货渠道的调研反馈，该百货渠道2026年春节期间零售市场整体表现平淡，客流下滑及客单价下降为主要拖累因素根据专家对多个核心项目的监测，2026年春节假期前六天中有五天商场客流同比录得下跌，仅一天实现同比增长，整体经营表现低于公司内部预期。尽管车流数据因部分商圈周边停车费用相对较低而普遍上升，但部分驾车客流可能仅停留于周边项目，并未完全转化为场内实际消费，专家分析指出华南地区消费者出游人数增多是导致商圈客流同比下降的主要原因之一。潮玩赛道持续高景气，头部品牌凭借IP运营能力及会员粘性保持强劲增长根据专家数据，泡泡玛特整体增长强劲，1Q25因Labubu IP爆火同比增长40%左右，同比增速仍保持稳定，基于其强大的IP运营能力（专家预期26年仍会有一款大热IP诞生）和稳定的粉丝客群（包括炒货客），专家预期泡泡马特全年仍能实现25%+增长。根据专家数据，TOPTOY 25全年增长也较为可观（20%+）。化妆品类整体小幅上升但内外品牌表现分化，外资品牌录得增长而国产品牌仅头部维持稳健根据专家数据，外资品牌如Dior、MAC等均有约10pct的增长，表现相对平稳；国产品牌除毛戈平保持高双位数的增长外，其他品牌表现一般。毛戈平凭借稳定的品质和会员拉新速度保持稳健增长，一月份同比增长约18pct，其核心产品鱼子系列销售占比较高，香水品类占比保持在1-2%的低位，专家预期毛戈平全年能实现20%的增长目标。餐饮业态在春节期间呈现K型分化，大餐饮客单价普遍承压而快餐类表现相对稳健根据专家数据，粤菜、川菜、湖南菜等大餐饮虽然排队现象和翻台率尚可，客单价同比下降约5-15pct，导致销售额基本为零增长或微增长；以部分连锁品牌为代表的快餐及茶餐厅等小餐饮业态销售情况相对较好，录得小幅增长，反映出消费者在外出就餐时对质价比的考量权重正在提升。体验业态方面，以电影院为代表的娱乐消费表现不佳，票房同比去年春节同期有所下降，主要归因于上映影片质量不高及明星效应不强，抑制了观众的观影热情。服饰业态整体销售持平，运动品牌及本土设计品牌同店增速普遍放缓服装类增长主要来自春节前的消费，表现为客单价提升和连带率增强。FILA运动及FILAFusion同店增速维持在个位数水平，年初仍保持平稳增长。高端中国风品牌之禾客单价较高，同店增速相对平稳。江南布衣等同店增速略高于运动品牌，增长主要集中在换季时段。箱包品牌表现呈现渠道分化，正价店承压而奥特莱斯渠道增长，黄金珠宝则受益于金价上涨实现销售额提升新秀丽2025年销售同比有所下跌，但1M26-2M26销售同比上升约15%，主要受春节长假出行需求拉动（商务旅行箱仍是销售主力）。新秀丽奥特莱斯渠道因折扣较大，需求量多，增速快；新秀丽旗下美旅销售表现较弱。黄金珠宝品牌春节期间客流下降但受益于金价上涨，销售额同比高单位数上升，周大福、周生生增长略高于周六福，增长主要来自金价上涨和投资金条销售的增加，高金价抑制了非刚需的黄金饰品消费；部分国产品牌因“一口价”黄金产品对只看价格不深究克重的消费者更具吸引力，增长可达10pct以上。风险提示：第三方数据口径与官方的差异；外部环境变化；市场竞争加剧。
