- 2026-06-05 21:34:11
两大主承销商一致看好AI前景 大摩预计SpaceX(SPCX.US)2040年营收达3.4万亿美元
智通财经APP获悉，在SpaceX(SPCX.US)启动首次公开募股（IPO）路演之际，主承销商之一的摩根士丹利向大型机构投资者披露了一份乐观预测报告，预计SpaceX到2040年营收有望达到3.4万亿美元，调整后EBITDA（息税折旧摊销前利润）将超过2.7万亿美元。SpaceX已于本周四开始与潜在投资者举行路演会议，并计划于下周上市，募资750亿美元。财务数据显示，SpaceX 2025年实现营收186.7亿美元，较上年的140.2亿美元增长约33%；不过，公司同期由上一年的7.91亿美元净利润转为49.4亿美元净亏损。值得关注的是，两家主要承销商——高盛和摩根士丹利——均将人工智能业务视为SpaceX未来增长的核心驱动力。根据摩根士丹利测算，SpaceX总营收预计将在2028年达到约1600亿美元，并于2030年增至约3300亿美元。其中，AI业务收入预计将在2030年达到1900亿美元，占总收入的一半以上。数据显示，该业务2025年收入仅为32亿美元，未来几年有望实现爆发式增长。高盛则给出了更为激进的预测。该行预计，SpaceX到2030年总营收将达到4740亿美元，其中AI业务贡献3220亿美元，较2025年增长超过100倍，占总收入比重接近七成。相比之下，传统火箭发射业务预计仅贡献约80亿美元收入，通信业务收入约1400亿美元。这一预测模型意味着，在高盛看来，未来的SpaceX将不再主要是一家火箭制造和卫星运营企业，而是一家以人工智能为核心盈利来源的科技巨头。此次SpaceX IPO共有21家投行参与承销。高盛和摩根士丹利分别获得第一和第二大主承销商席位，有望分享总额数亿美元承销费用中的最大份额。除上述两家机构外，美国银行证券、花旗集团和摩根大通等华尔街大型投行也参与了此次发行。从两家顶级投行向机构投资者展示的测算模型来看，AI业务已成为资本市场评估SpaceX长期价值的关键变量。
- 2026-06-05 21:16:06
AI算力需求碾压一切！台积电(TSM.US)CEO高呼“看不到需求停下的迹象” Wedbush力挺芯片股长期牛市
智通财经APP获悉，华尔街知名投资机构Wedbush Securities周五发布研报称，“全球芯片代工之王”台积电(TSM.US)的首席执行官魏哲家传递的最新AI算力产业链积极信息显示出这家全球最大规模晶圆代工巨头“多年内”都无法追上人工智能需求——对台积电乃至全球AI算力链与芯片产业链参与者们股价与基本面前景而言可谓是长期积极信号。截至发稿，博通最新披露的AI半导体业绩增长前景不及华尔街预期，AI算力产业链投资狂潮近日出现降温迹象，台积电美股ADR交易价格在周五美股盘前交易下跌近3%。台积电管理层和Wedbush传递的信号明显强化了AI算力基础设施需求仍然强劲的长期逻辑。魏哲家在年度股东会上表示，即使美国新增产能上线，台积电未来数年仍难以完全满足AI驱动需求;这说明瓶颈并不只是短中期CoWoS产能或HBM配套产能，而是先进制程逻辑芯片、先进封装、AI加速器与高性能计算晶圆产能的全球AI算力产业链晶圆端的系统性紧缺。台积电掌舵者魏哲家在本周台积电股东大会上透露的一系列积极信息，可谓凸显出AI算力基础设施供应瓶颈正在从单一芯片/晶圆产能短缺，扩展为包括数据中心CPU、高性能网络基础设施、光互连基础芯片、2.5D/3D先进封装产能在内的全栈算力基础设施长期资本开支周期。华尔街金融巨头美国银行(Bank of America )的分析师团队看来，AI算力基础设施正在进入更持久、更宽广的资本开支周期。几乎同一时间，另一华尔街金融巨头摩根士丹利发布的研报显示，AI算力军备竞赛进入系统级扩张阶段，AI基础设施需求正在呈现罕见的“无弹性”趋势——即无论成本曲线如何，科技巨头们仍然继续加码建设AI数据中心，而这种“需求无弹性”会持续强化美国经济韧性以及标普500指数整体盈利增速。从GPU到ASIC产能扩张都绕不开台积电，魏哲家释放AI算力需求长期缺口信号Wedbush表示，台积电首席执行官魏哲家的最新表态与博通CEO Hock Tan关于大客户订单延伸至2028年的说法一致，意味着领先逻辑和先进封装在2026年之后仍有可能长期处于“严重供不应求”状态，台积电也更有能力通过2nm级别的产能爬坡、产品组合改善和有节制提价继续超出华尔街对2026—2027年营收与利润率的乐观预期。来自Wedbush Securities的资深分析师Matt Bryson在给客户的一份报告中写道：“我们的观点是，魏哲家关于‘需求多年超过供给’的表述，与Hock Tan昨晚传递的信息相同(A博通的积压订单正在显著增长，因为大型客户将订单延长至2028年，以确保在供应受限环境下获得产品)。这一格局强化了我们长期以来坚持的这样一个投资论点：最先进制程的CPU/GPU逻辑芯片和先进封装实际上将持续供不应求，且价格坚挺的状态将远远延续至2026年之后。”“对于台积电而言，我们认为，常规提价(即便幅度长期受控)、积极的产品组合效应(2nm先进制程产能爬坡、接近领先制程节点的额外产能增加，以及成熟节点产出保持稳定)应当使该公司在持续产能与技术规划执行到位的前提下(尤其是在2nm制程方面)，继续在2026年和2027年(销售额和利润率)超出华尔街预期。”魏哲家在该公司年度股东大会上多次强调，即便在美国新增先进制程或者先进封装产能，台积电也将在多年内无法满足AI驱动的近乎无止境AI算力基础设施需求。他还重申，今年台积电整体营收增长将超过30%，并表示愿意提价，尽管会采取“有节制、可持续的方式”。他将这与存储芯片制造商们的大幅度涨价进行对比，并表示公司不会“像存储公司那样突然间大幅涨价”。此外，魏哲家表示，AI人形机器人和自动驾驶将成为台积电的下一个长期业绩增长驱动力。全球先进芯片制程与先进封装超级周期再获台积电掌舵者确认周四美股AI算力产业链和周五韩国股市大跌，更像是高拥挤交易主题的估值消化阶段，而不是AI算力需求端被证伪。博通财报披露后股价大幅下跌，主要反映市场对AI相关半导体需求的预期已经极端苛刻，哪怕公司仍维持强劲AI半导体营收展望，只要指引没有“爆炸式超预期”，资金就会获利了结;韩国KOSPI基准指数与三星、SK海力士大跌，也反映AI相关资产价格在年内巨大涨幅后对任何边际失望高度敏感。换言之，二级市场在交易“从高拥挤AI交易主题切向低估值防御龙头”的市场风格轮动趋势，而台积电和鸿海等AI算力供应链超级龙头给出的信号仍在验证“AI资本开支和算力订单仍在持续兑现”。具体的AI资本开支层面，台积电掌舵者魏哲家在股东大会上表述的“高点在哪里我也不知道”“没有看到任何需求停止指标”可谓是这次台积电股东会最具AI算力产业链看涨层面的产业链巨头表态。从工程链条角度来看，台积电的最新表态具有业内最高级别产业含金量，因为它处在AI算力基础设施最核心的“物理瓶颈层”：英伟达/AMD AI GPU、博通/Marvell ASIC与网络芯片、AMD AI加速器、云厂商自研ASIC，都绕不开先进制程、先进封装和高良率量产。若台积电未来数年仍供不应求，就意味着AI数据中心建设不是单季度拉货，而是从训练GPU扩散到推理、Agentic AI、机器人、自动驾驶和主权AI的多年度资本开支周期。台积电自己在股东会资料中也强调，将继续投资台湾领先制程与先进封装，并推进2nm级别先进制程多阶段产能建设，以满足AI带动的强劲算力需求。对于AI创收前景而言，那个在2月推出一系列重磅AI智能体痛击全球软件股的Anthropic近日抛出重磅盈利轨迹，这一强劲创收数据以及超预期盈利路径也将令科技巨头们愈发加速建设“AI算力超级帝国”。Anthropic预计Q2营收翻倍，首度实现营业利润的最新动态，可谓凸显出AI产业链正在从“烧钱叙事”转向“现金流循环叙事”。最重磅无疑在于，Anthropic单月ARR暴增110亿美元，等同Palantir、Snowflake、DataBricks 三大SaaS巨头十年体量——这是资本主义史上前所未有的奇迹。Anthropic还预计二季度营收从一季度48亿美元跃升至109亿美元，并实现约5.59亿美元运营利润，说明前沿AI应用并非只是在消耗算力，而是开始把企业编程、智能体工作流、网络安全和数据分析转化为高价值Token收益。Claude和AI工具需求爆发推动Anthropic接近首个盈利季度，且其每1美元收入对应的算力成本从一季度约71美分降至二季度约56美分，显示规模效应与推理效率正在改善AI应用经济模型。这也是为何华尔街金融巨头摩根士丹利高呼AI算力军备竞赛进入系统级扩张阶段，该机构对于2026年美国大型科技巨头们资本开支预期从一年前的4330亿美元大幅上修至8050亿美元，2027年资本开支则有望达到1.1万亿美元较此前预测的9500亿美元再度上调，并且预测到2028年，接近3万亿美元AI相关基础设施投资将流经全球经济，而且超过80%的支出仍在前方。
- 2026-06-05 21:10:47
从垃圾债到杠杆贷款，Terawulf(WULF.US)联手大摩开辟AI基建融资新路径
智通财经APP注意到，数据中心运营商Terawulf(WULF.US)刚刚完成一笔标志性的高收益债券发行，目前正着手探索通过杠杆贷款市场为其AI基础设施建设融资。该公司CFO帕特里克·弗勒里在接受采访时表示，公司正与摩根士丹利等银行合作开发贷款产品。尽管TeraWulf的下一笔融资很可能仍是高收益债券，但"也可能是一笔贷款"。约八个月前，TeraWulf发行了32亿美元高收益债券用于扩建纽约州的一座数据中心，这是华尔街机构(此次同样是摩根士丹利牵头)三十多年来规模最大的垃圾债券发行。科技公司正动用信贷市场各个角落来满足AI前所未有的资金需求，推动华尔街设计新型债务结构以跟上步伐。弗勒里表示，"TeraWulf及其许多同行正积极与银行合作开发这类产品，""基础架构已基本就绪，市场只是在等待更多交易落地以确立先例。"这一先例出现在4月下旬——CoreWeave公司推出了首笔由OpenAI等企业GPU客户合约支持的杠杆贷款。这笔31亿美元的贷款吸引了约190亿美元的投资者订单。弗勒里指出，对接贷款投资者也为进入抵押贷款债券市场提供了路径，该市场是杠杆贷款的最大买家。"这为行业开辟了一个重要的全新资本来源，"他表示。这家正从比特币挖矿转型的公司一直在扩大数据中心版图，近期收购了肯塔基州东部一处高性能计算开发场地。"鉴于建设HPC基础设施所需的资本规模，扩充可用融资工具包是该行业走向成熟的重要一步，"弗勒里说。该公司去年10月发行的32亿美元高收益债券(加密货币矿企的首笔此类交易)旨在为纽约州巴克纳湖滨园区的数据中心扩建提供部分资金。这笔交易获得了谷歌母公司Alphabet提供的所谓"兜底支持"吸引，TeraWulf斩获了价值逾110亿美元的投资者订单。这家科技巨头将在设施投运后对该债务提供担保。弗勒里表示，"随着更多交易进入市场，投资者对这类资产类别日益熟悉，融资条款也随之演变，""我认为随着更多发行人使用该产品，杠杆贷款市场也会出现类似的渐进发展。"
- 2026-06-05 20:44:06
多家大行看多欢聚(JOYY.US)：社交娱乐重回增长，广告和电商成新引擎，目标价高至90美元
智通财经APP获悉，随着2026年一季报出炉，欢聚集团（JOYY.US）近期获得多家大行集中看多。瑞银（UBS）、花旗、中信证券及大和证券等发布研究报告，维持或重申“买入”评级，并普遍上调对公司的业绩及估值预期。其中，瑞银将2026年第一季度定义为社交娱乐业务的“拐点”；中信证券则给予90美元目标价，为当前市场主流机构中的最高目标价。社交娱乐业务迎“拐点”，机构看好增长趋势延续欢聚一季度财报显示，社交娱乐（含直播）收入为4.00亿美元，同比增长3.2%。其中核心直播收入3.80亿美元，同比增长2.4%。瑞银在报告中指出，该业务同比重回增长，并将其定义为“一个拐点”（1Q an inflection point）。瑞银分析认为，这一拐点趋势，主要得益于公司推行的直播生态优化策略。大和证券与中信证券也持类似看法，认为公司通过内容生态调整与高价值用户聚焦，已推动直播业务重回增长轨道。从运营指标来看，中信证券援引公司业绩会数据称，一季度发达市场直播收入同比增长11.2%，核心直播付费用户数增至154万，同比增长5.9%，ARPPU为214.1美元。同时，AI正逐步渗透直播生态各个环节。截至2026年4月，AI生成互动虚拟礼物已占Bigo Live虚拟礼物消费的34%。机构普遍认为，AI能力正持续提升平台内容供给、用户互动和变现效率，为直播业务长期增长提供新的驱动力。业务收入结构优化，广告与SHOPLINE贡献上升除社交娱乐业务恢复增长外，机构还认为，BIGO Ads与SHOPLINE正逐步成为欢聚集团新的增长引擎，并推动公司从单一直播平台向多元化科技公司转型。瑞银在报告中指出，欢聚正逐步演变为一家AI赋能的科技公司，To B板块（BIGO Ads和SHOPLINE）预计到2028年将贡献总收入的50%以上，而一季度这一比例已接近三成。中信证券则指出，公司一季度非直播收入占比已提升至31.6%，业务结构持续优化。一季度，BIGO Ads收入为1.25亿美元，同比增长55.6%，其中第三方广告收入同比增长78.8%。中信证券指出，公司SDK广告请求量同比增长109%，Web广告预算和IAA广告预算分别同比增长90%和97%，显示广告平台供需两端均保持强劲增长。公司管理层重申，三方广告业务2028年收入目标为10亿美元。大和证券对广告业务展望表示乐观，其2026-2028年每股盈利预测比市场共识高出3%至11%，主要基于对广告收入的更强信心。SHOPLINE一季度收入为3050万美元，同比增长16.1%，毛利率为51.5%。公司预计二季度该业务增速将提升至25%以上。瑞银认为，跨境商户持续扩张、美国等新市场拓展，以及支付、营销等增值服务渗透率提升，将为SHOPLINE未来几个季度带来更强增长动能。股东回报大幅加码，高现金储备强化价值属性各机构关注的另一核心因素是股东回报计划的调整。公司将2026-2028三年股东回馈总额由9亿美元提升至15亿美元，包含9亿美元分红、最高6亿美元回购。中信测算，三年总回报率达46.5%，简单年化回报率15.5%，其中年化股息率9.3%、年化回购率6.2%；一季度已落地分红7560万美元、累计回购超8700万美元，花旗预判年内回购额度存在进一步上浮空间。截至一季度末，欢聚净现金31.75亿美元，基本等同公司总市值，机构认为“高现金+高分红”给股价构筑坚实安全垫。估值层面，中信参考同业估值，以16倍2026年Non-GAAP PE给出90美元最高目标价；瑞银采用SOTP分部估值法定价为83美元，花旗同法测算目标价给出78美元，大和证券切换13倍PE估值给出85美元目标价。公司指引二季度营收5.62亿-5.81亿美元，同比增10.7%-14.4%，高于市场一致预期，全年Non-GAAP经营利润、EBITDA有望同比增长10%-20%。在主业企稳、新业务放量、高额分红三重逻辑支撑下，机构普遍持续看好公司后续业绩与估值修复潜力。
- 2026-06-05 20:39:28
油价、减重药与政策“三重夹击”，美国休闲食品巨头遭投行看空
智通财经APP获悉，受原油价格上涨、GLP-1减重药快速普及等多重不利因素叠加影响，伯恩斯坦分析师Alexia Howard对美国大型包装食品企业的立场明显转向悲观，将通用磨坊（GIS.US）、康尼格拉（CAG.US）、金宝汤（CPB.US）以及卡夫亨氏（KHC.US）的评级由“与大盘持平”大幅下调至“跑输大盘”。Alexia指出，油价上行正在推高运输、包装及农产品原料等多项成本，而联邦食品救济项目削减、减重药物GLP-1渗透率提升，以及特朗普政府“让美国重新健康（MAHA）”政策议程推进，均可能持续压制垃圾食品及含糖饮料的消费需求。疫情期间居家消费带来的红利已明显消退。当时封锁环境推动康尼格拉Slim Jim肉干、卡夫亨氏通心粉等零食产品需求激增，而企业则通过提价对冲原材料成本上涨，从而维持利润表现。如今，在持续高通胀与消费者信心处于阶段低位的背景下，行业再次面临利润端下行压力。Howard在最新研报中指出，新一轮输入型成本通胀正在逐步逼近，而以美国本土市场为主的食品企业，可能缺乏足够能力将成本压力顺利转嫁给下游零售商，尤其是在零售渠道不愿为增速落后于门店同店增长的品牌接受进一步涨价的情况下。华尔街整体对该板块态度偏空：金宝汤目前无任何“买入”评级，而通用磨坊、康尼格拉及卡夫亨氏超过八成覆盖分析师给予“持有”或“卖出”评级。标普包装食品行业指数较2月高点已回撤15%，并于周四收于2020年3月以来最低水平。Howard同时指出，该行业普遍具备较高股息率且估值处于周期低位，但若派息率持续上行，市场将开始担忧未来可能出现的股息削减风险。此外，联邦营养补助项目（SNAP）支出收缩，预计将对行业销量形成约1个百分点的额外拖累。她表示：“单一因素本身并不会构成重大挑战，但在原本已经受到GLP-1渗透与MAHA政策持续压制的基础上，这些新增变量使得今年的经营环境进一步复杂化。”
- 2026-06-05 20:10:41
美股前瞻 | 三大股指期货涨跌不一 非农重磅来袭 美光(MU.US)等AI半导体巨头们股价齐跌
盘前市场动向1.6月5日(周五)美股盘前，美股三大股指期货涨跌不一。截至发稿，道指期货涨0.17%，标普500指数期货跌0.47%，纳指期货跌1.12%。2.截至发稿，德国DAX指数涨0.32%，英国富时100指数涨0.44%，法国CAC40指数涨0.58%，欧洲斯托克50指数平盘。3.截至发稿，WTI原油跌0.33%，报92.71美元/桶。布伦特原油跌0.07%，报94.96美元/桶。市场消息非农重磅来袭!无论5月非农就业数据强劲与否，对美股而言都是坏消息?市场共识预期5月新增非农就业约8.8万人，较4月11.5万人有所放缓。摩根大通认为，今晚数据将形成"任何结果都是错误"的两难困局：若数据疲弱，滞胀恐慌将卷土重来，构成明显风险负面信号;若数据强劲，通胀预期将驱动债券收益率及波动率上行，同样不利于美国股市。然而各机构分歧悬殊——高盛预测仅60000人，远低于共识;美国银行则预测95000人，并认为上行风险更为突出。ADP数据显示5月私营部门新增就业122000人，为2025年1月以来最强，但分析师警告，ADP估算与官方劳工统计局(BLS)数据的平均偏差高达83000人，参考价值有限。美伊谈判再陷僵局!伊朗发声力挺真主党，伊朗最高领袖顾问称忍让到此为止。伊朗再度表态力挺黎巴嫩盟友真主党，要求以色列撤出黎巴嫩南部，这也让旨在结束美伊大范围冲突的临时停火协议谈判变数陡增。伊朗已明确划定谈判红线，以色列与真主党实现停火，是其同美国达成停战协定、重启霍尔木兹海峡航运的硬性前提。这场地区战事目前已进入第四个月。伊朗最高领袖军事顾问雷扎伊在伊朗国家电视台当地时间4日播出的采访中警告称，伊朗对以色列在黎巴嫩侵略行径的“忍让到此为止”，伊朗所有导弹都已就绪。雷扎伊警告称，以军再往前一步，以色列北部地区将变成“凄惨的地狱”。雷扎伊强调，伊朗将黎巴嫩的停火视为美伊停火不可分割的一部分，希望美国尽快清醒过来，让黎巴嫩恢复和平。美联储新任主席沃什拟从6月FOMC会议起启动美联储沟通框架改革，或将取消点阵图+删除前瞻指引。据英国《金融时报》报道，多位美联储前高级官员预计，沃什将最早于本月中旬的联邦公开市场委员会(FOMC)会议上启动改革。具体举措包括：在季度“点阵图”中拒绝提交个人利率预测，并删除政策声明中暗示下一步行动方向的“宽松”或“紧缩”偏向措辞。这一系列变化将从根本上改变美联储与华尔街的沟通逻辑。总体而言，美联储新任主席凯文·沃什正准备对这家全球最具影响力的央行实施数十年来最深刻的制度重塑，核心矛头直指其与市场沟通的方式。黄仁勋再访韩国，高呼AI基建下半年将更加繁忙。黄仁勋周五从中国台湾飞抵韩国首尔金浦国际机场后向媒体表示，此行安排了与现代汽车、LG、SK海力士、三星电子及Naver的会面，核心目的是确保供应链合作伙伴"保持步调一致并做好充分准备"，他在接受媒体采访时明确表态人工智能基础设施建设正在加速，2026年下半年规模将远超上半年，2027年更将迎来大幅增长。他形容自己为韩国"带来了庞大的业务"，并暗示另有"惊喜"尚待公布，但拒绝透露具体内容。在市场最为关注的内存供应议题上，黄仁勋驳斥了英伟达因供应紧张而削减系统内高带宽内存(HBM)用量的传言，明确表示公司将使用"大量高速内存"。这一表态对三星电子和SK海力士等关键供应商具有直接利好意义——两家公司合计承担英伟达AI芯片约70%的内存供应。标普严守“盈利铁律”：SpaceX无缘标普500指数，被动资金万亿买盘落空。标普全球(S&P Global)周四明确表示，不会修改其主要指数的纳入标准，这实际上拒绝了全球有史以来最大规模IPO公司——埃隆·马斯克旗下的SpaceX——快速进入基准指数标普500的请求。对于正试图以前所未有的方式改写IPO规则的SpaceX而言，这一决定无疑是重大挫折。根据标普全球维持不变的一项核心规则，拟纳入标普500指数的公司必须满足严格的盈利要求：在最近一个季度以及最近四个季度的累计净利润均为正，且均按照公认会计原则(GAAP)计算。而SpaceX的财务数据显然不达标——2025年，尽管公司营收增长33%至186.7亿美元，但净亏损高达49.4亿美元。标普500指数是华尔街追踪最广泛的基准指数，涵盖美国大盘股的核心代表。个股消息“AI泡沫”论调再度席卷市场，热门AI半导体股票盘前齐跌。随着博通最新披露的AI半导体业绩增长前景不及华尔街预期，AI算力产业链投资狂潮近日出现降温迹象，价值与防御股强劲反弹。周四AI相关热门科技股回调，尤其是博通、ARM公司、美光科技等AI半导体股价暴跌拖累纳指，推动一些避险资金流向医疗保健、金融等价值/防御板块。多位分析人士近期指出，日经225指数、美股纳斯达克100指数、费城半导体指数以及韩国kospi综合指股票数近期上涨步伐过于迅猛，时隔半年之久后再度引发了一些市场参与者对于全球股市AI投资狂潮过于火热的AI泡沫相关谨慎与担忧情绪，促使他们近期大举锁定利润。截至发稿，美光(MU.US)股价盘前下跌3.8%，英伟达(NVDA.US)盘前下跌2%，AMD(AMD.US)盘前下跌3.10%，ARM公司(ARM.US)盘前下跌5.3%，博通(AVGO.US)盘前下跌2%，迈威尔科技(MRVL.US)盘前下跌4.5%。目标价狂飙227%!小摩转向中性评级，华尔街掀起特斯拉(TSLA.US)“AI叙事”重估潮。摩根大通已将特斯拉的评级从“减持”上调至“中性”，并将其目标价从 145 美元大幅调高至 475 美元。这一高达 227.6% 的巨幅上调，突显了小摩对这家电动汽车制造商前景预判的根本性转变。拉贾特·古普塔领衔的摩根大通分析师团队强调，特斯拉在硬件和软件方面拥有无可比拟的垂直整合能力。他表示：“我们认为，这一优势在某种程度上仍未被充分认识和理解，但它确实带来了巨大的起跑线优势。”小摩表示，公司的营业收入预计将从2025 年的大约950亿美元增长一倍以上，到2030年达到约2030亿美元，其中近一半的增长将来自服务以及与自动驾驶和机器人技术相关的创新业务。盈利指引下修加剧增长修复担忧!Lululemon(LULU.US)盘前暴跌13%。瑜伽服饰龙头Lululemon周五美股盘前大跌13%，公司下调季度与全年盈利预期，叠加美国本土消费需求放缓、行业竞争加剧、进口关税抬升成本，市场对企业扭亏改善的疑虑快速升温。若跌幅延续至正式开盘，公司当前144.4亿美元总市值将单日蒸发超17亿美元。Lululemon预计，今年全年营收为110亿—111.5亿美元，此前预计为113.5亿—115亿美元。Lululemon还将每股收益预期下调了超过1美元。该公司目前预计全年每股收益在10.95至11.15美元之间，低于此前预测的12.10至12.30美元区间。英伟达(NVDA.US)HBM4供应链敲定：全球三大存储巨头齐获Vera Rubin供货资格。英伟达CEO黄仁勋证实，公司已完成全球三大存储芯片厂商资质认证，三家企业将为英伟达AI加速芯片供应其最尖端的高带宽存储产品。黄仁勋表示，英伟达已正式批准三星电子、SK海力士、美光科技供货HBM4产品，该存储器是英伟达下一代Vera Rubin人工智能算力平台的核心刚需零部件。上述三家企业垄断全球计算级存储半导体市场，正激烈角逐这份利润丰厚的英伟达供货订单。黄仁勋在启程赴韩开启多日访问行程后向媒体表态：“三家供应商均已顺利通过资质认证、全线进入量产阶段，目前正全速赶工，保障Vera Rubin平台的供货需求。”重要经济数据和事件预告北京时间20:30：美国5月失业率、美国5月季调后非农就业人口(万人)北京时间6月6日01:00：美国至6月5日当周石油钻井总数(口)、美国至6月5日当周总钻井总数(口)北京时间6月6日03:30：CFTC公布周度持仓报告
- 2026-06-05 19:54:20
高盛称科技股回调属健康整固，AI行情或向欧洲及债券资产扩散
智通财经APP获悉，高盛集团资产配置研究主管表示，此前科技板块投机仓位持续攀升，近期科技股集体回落，属于一种健康的市场现象。Mueller-Glissman在采访中表示：“本轮科技板块涨幅十分可观，动量类股票显著走高，背后直观体现为杠杆ETF、期权多头持仓大幅走高。因此当下市场出现阶段性震荡整固，并非坏事。”博通（AVGO.US）发布不及预期的业绩指引后，Mueller-Glissman警示，投资者不宜简单线性外推强周期属性的科技硬件与半导体行业盈利表现。在他看来，当前美股市场最大的风险，是投资者开始质疑支撑全年大盘上行的、科技板块亮眼的盈利增速逻辑。标普500成分股在一季度创下五年最强盈利增速，核心驱动力来自大型科技巨头。据悉，受益于AI产业链公司的业绩兑现，2026年标普500整体盈利增速有望突破20%。Mueller-Glissman补充，若霍尔木兹海峡恢复通航，市场上涨主线有望跳出AI动量股的单一范畴，行情向外扩散至欧洲股市、债券相关标的。他同时提到，低波动板块因科技仓位配置不足、叠加对利率上行高度敏感，年内走势显著跑输动量成长股，两类个股走势出现极致分化。
- 2026-06-05 19:41:31
目标价狂飙227%！小摩转向中性评级，华尔街掀起特斯拉(TSLA.US)“AI叙事”重估潮
智通财经APP获悉，摩根大通已将特斯拉(TSLA.US)的评级从“减持”上调至“中性”，并将其目标价从 145 美元大幅调高至 475 美元。这一高达 227.6% 的巨幅上调，突显了小摩对这家电动汽车制造商前景预判的根本性转变。拉贾特·古普塔领衔的摩根大通分析师团队强调，特斯拉在硬件和软件方面拥有无可比拟的垂直整合能力。他表示：“我们认为，这一优势在某种程度上仍未被充分认识和理解，但它确实带来了巨大的起跑线优势。”该投行还预计，特斯拉的每股收益在 2028 年之后“有望迎来拐点”，并从 2026 年的约 1.95 美元飙升至 2030 年的约 7.50 美元，增幅近三倍。小摩表示，公司的营业收入预计将从 2025 年的约 950 亿美元增长一倍以上，到 2030 年达到约 2030 亿美元，其中近一半的增长将来自服务以及与自动驾驶和机器人技术相关的创新业务。古普塔从五个互联的市场对特斯拉进行了估值——汽车、储能、无人驾驶出租车(Robotaxi)、人形机器人和基础设施授权。到 2035 年，这些市场的总潜在市场规模(TAM)约为 3.9 万亿美元。不过小摩也警告称，执行风险依然很高，特别是在监管审批、安全验证以及新技术规模化量产方面。华尔街两极分化进入二季度，华尔街投行对特斯拉的看法呈现出明显的两极分化，但整体情绪正经历一轮由“汽车制造”向“AI与无人驾驶”叙事主导的戏剧性重估。随着特斯拉加速推进全自动驾驶(FSD)、无人驾驶出租车的量产以及人工智能基础设施的搭建，华尔街的整体共识评级目前维持在“持有”，但由于各家投行对核心汽车业务利润率与AI估值权重的算力模型大相径庭，给出的目标价跨度极大，普遍分布在330美元至600美元之间。以韦德布什证券为代表的坚定多头正主导着华尔街的最乐观情绪。分析师丹·艾夫斯维持了全街最高的600美元目标价(对应超过2万亿美元的市值预期)，他强调投资者严重低估了特斯拉正在进行的“历史性AI转型”，并乐观预测2026年内无人驾驶出租车将在美国超过30个城市加速落地。与此同时，Piper Sandler也给出500美元的超群目标价，其逻辑同样建立在对特斯拉自动驾驶商业化潜力的极高确信度上。TD Cowen则紧随其后，在评估了Cybercab每英里仅约0.30美元的超低运营成本后，将目标价上调至519美元，看好其颠覆共享出行市场的长远前景。然而，负责平衡市场的中间派和空头力量则将焦点对准了眼前的财务压力。摩根士丹利虽然高度认可其人形机器人(Optimus)与AI的长期价值，但鉴于全球电动汽车市场竞争加剧及交付量增速放缓，仅维持“标配/等权重”评级，目标价设在425美元。高盛的看法则更为谨慎，分析师马克·德莱尼指出，特斯拉在2026年的资本支出预计将飙升至200亿美元以上，巨额的AI训练算力投入可能会直接导致其全年的自由现金流(FCF)转为负值，因此将目标价定在405美元。是汽车制造商还是被低估的AI入口总体而言，2026年5月至6月的华尔街观点可概括为：看多者将特斯拉视为AI革命中"最被低估的标的"，认为自动驾驶和机器人业务将重塑其估值框架;看空者则担忧执行风险、监管障碍和过高的估值倍数。摩根大通从"减持"上调至"中性"并大幅上调目标价至475美元，某种程度上代表了中间立场的转变——承认特斯拉在垂直整合和AI领域的独特优势，但仍对监管审批、安全验证和新技术规模化等执行风险保持警惕。未来6至12个月，Robotaxi的监管进展、Cybercab的量产爬坡以及Optimus的商业化路径，将成为决定特斯拉能否兑现其AI估值溢价的关键变量。
- 2026-06-05 19:20:16
盈利指引下修加剧增长修复担忧！Lululemon(LULU.US)盘前暴跌13%
智通财经APP获悉，瑜伽服饰龙头Lululemon(Lululemon，LULU.US)周五美股盘前大跌13%，公司下调季度与全年盈利预期，叠加美国本土消费需求放缓、行业竞争加剧、进口关税抬升成本，市场对企业扭亏改善的疑虑快速升温。若跌幅延续至正式开盘，公司当前144.4亿美元总市值将单日蒸发超17亿美元。Lululemon预计，今年全年营收为110亿—111.5亿美元，此前预计为113.5亿—115亿美元。Lululemon还将每股收益预期下调了超过1美元。该公司目前预计全年每股收益在10.95至11.15美元之间，低于此前预测的12.10至12.30美元区间。盈利展望的大幅走弱进一步压制了股价，该股过去12个月累计跌幅接近63%。投资者普遍质疑，在AloYoga、Vuori等新锐品牌持续分流客源的情况下，Lululemon很难在美国核心市场重新提振产品销售势能。巴克莱分析师点评：“Lululemon已经陷入价值陷阱阶段，全品类竞争白热化，主力王牌产品定价权快速流失，公司基本面持续恶化。”以高价瑜伽紧身裤、休闲运动服饰为核心产品的Lululemon，和一众同业品牌一同遭遇高端品类消费降温的冲击;叠加北美本土品牌吸引力下滑、产品设计踩坑、新品储备匮乏，再恰逢管理层换届过渡期，企业经营压力进一步放大。市场目光聚焦将于9月上任的新任CEO海蒂・奥尼尔(Heidi O'Neill)，这名出身业绩承压的耐克前高管能否盘活公司销售成为焦点;好在今年5月，公司和创始人奇普・威尔逊(Chip Wilson)长达数月的代理权争夺战尘埃落定，此前股权纠纷一直是压制股价的重要因素。杰富瑞分析师表示：“新任CEO亟需落实全方位的战略调整。”临时联席CEO兼CFO梅根・弗兰克(Meghan Frank)坦言，此前公司为挽回客流举办的品牌营销活动，“未能给全品类产品线带来预期中的销售拉动效应，全网负面舆论成为业务阻碍”。巴克莱补充，美国、中国等核心市场的社交媒体与大众媒体中，品牌负面声量显著放大，舆论焦点集中在产品面料用料、安全性能相关争议。据LSEG市场数据，Lululemon当前的动态市盈率仅10.06倍，对比耐克(NKE.US)22.85倍、阿迪达斯15.10倍，估值大幅低于同行。
- 2026-06-05 17:58:08
传奇生物(LEGN.US)：2个月内，股价如何从5日拉升40%到单日拉升超40%？
继今年4月20日股价拉升18.42%之后，传奇生物(LEGN.US)在6月2日再次迎来单日股价“40cm”的暴力拉升时刻以及二级市场的价值重估。从超跌反弹到“暴力拉升”今年4月20日，礼来宣布以最高70亿美元总对价收购Kelonia，买下这家公司的核心技术——iGPS，一种基于改造过的慢病毒载体的in vivo CAR-T平台。这场收购案直接把近年来MNC“扫货”in vivo CAR-T赛道的游戏推向了一个新高潮。传奇生物之所以在这个消息上获益，原因在于礼来豪掷70亿美元，押注的更多是Kelonia的in vivo CAR-T平台。据悉，这个平台理论上可以容纳任何CAR构型，对接任何靶点以及覆盖任何适应症。该公司核心品种KLN-1010在递送效率、安全控制和疗效持久性方面的数据在去年ASH年会上以大会迟发性口头报告的形式发布。从此次交易来看，礼来押注的更多是Kelonia的in vivo CAR-T平台，其核心着力方向还是解决传统CAR-T疗法在制造、成本和时间上的核心瓶颈，这也是目前所有“现货型”CAR-T技术被业界期待的关键原因。但这一技术方向尚未取代传统的Ex vivo CAR-T，则是因为不少药物仍存在递送效率、安全控制和疗效持久性方面的关键障碍。不过，对于Kelonia而言，仅有4名患者的3个月随访数据支持是其核心品种KLN-1010目前最大的不足。而礼来70亿美元正是押注在这款尚未获长期数据和业绩支持的技术平台与产品之上。在这种背景下，传奇生物当时整体市值不足40亿美元，离礼来支付的70亿美元相差甚远。这也意味着，在如此市场定价面前，拥有成熟商业化CAR-T体系的传奇生物被严重低估。这也就促成了传奇生物股价在今年4月20日前后的涨幅。从短线角度来看，受公司业绩和市场消息面催化，传奇生物区间股价大幅上涨超40%，伴随着股价的拉升，其股票成交量也整体走高，例如4月16日单日成交量突破300万股，4月20日的股票成交量为740.65万股，显示出量价齐升的形态。从中长线角度来看，在经历了超半年的股价下行后，从今年2月起，传奇生物股价便已在低位横盘震荡且场内卖盘减少导致整体日成交量较此前下滑明显。随着主力入场吸筹建仓，在筹码充分换手后目前在筹码分布图上已形成明显的底部单峰，表明主力吸筹充分，控盘程度较高。4月20日的放量大涨带动传奇生物的股价顺利突破单峰时，单峰密集形态得到进一步确认，由此在技术面上显示出中长线的入场信号。可以看到，4月20日之后，传奇生物股价不断震荡走高，市场情绪较为积极体现在4月20日至5月26日，公司股价基本在BOLL线中上轨之间震荡，区间交易日量能表现也显著高于前期。对比4月20日与6月1日的筹码分布图，投资者不难发现，这段时间内虽有不少资金追高入场，但底部筹码峰基本保持稳定，此时70%和90%的筹码区间重合度仍高达86.55%，预示着前期主力资金依旧在场内控盘等待获利离场。6月2日，传奇生物股价暴力拉升“40cm”收涨42.22%，给了前期主力资金拉升出货的一个机会。同样的in vivo CAR-T，会有同样的估值?6月2日，传奇生物宣布，将在6月11日至14日召开的欧洲血液学协会(EHA)会议上，以最新突破口头汇报形式，首次公布其在研的体内CD19/CD20双靶向CAR-T细胞疗法LB2501，在复发/难治性B细胞非霍奇金淋巴瘤(R/R B-NHL)患者中的初步临床数据。据智通财经APP了解，LB2501是基于TaVec™平台构建，该平台是一种专有的慢病毒载体，经过基因工程改造，可增强T细胞特异性、转导效率和安全性，同时限制非T细胞的转导的体内CD19/CD20双靶向CAR-T疗法。一项正在进行的I期临床研究评估了LB2501在复发/难治性B细胞非霍奇金淋巴瘤(R/R B-NHL)患者中的疗效，来自两个剂量组的12名患者的数据提供了早期临床证据，支持体内CAR-T疗法在B细胞恶性肿瘤治疗中的潜力。根据公司最新公布的Phase 1数据：有效性方面，NHL患者ORR达到100%(6/6)，CR达到83.3%(5/6);安全性方面，未观察到严重不良事件(SAE)，未观察到剂量限制毒性(DLT);药代动力学方面，观察到强劲的体内CAR-T细胞扩增，最长持续达116天。这项数据之所以值一个“40cm股价表现”原因在于，即便早期临床数据，但放在NHL CAR-T领域已是顶级水平。对比已上市的同适应症产品，Yescarta为ORR 83%/CR 58%，Tecartus为 ORR 71%/CR 54%。LB2501有效性数据更佳的同时，还是in vivo CAR-T。公司在披露的信息中强调其旨在通过单次静脉输注在患者体内直接生成CAR-T细胞，无需细胞制备和淋巴细胞清除。不过，这并不意味着传奇生物能借此拿下全球in vivo CAR-T头部交椅，因为当前LB2501早期临床同样存在样本量小、随访时间短以及6个月PFS和MRD数据缺失的局限性。智通财经APP了解到，Caribou公司曾在2022年5月公布了首个人体临床试验数据，其开发的现货型CAR-T疗法CB-010，在治疗复发难治性B细胞非霍奇金淋巴瘤的1期临床试验中效果积极。在可评估的5名患者中，ORR达100%，CR达80%。完全缓解的4名患者中，最长的完全缓解纪录为六个月。然而，该临床数据发布的还不到一个月时间内，Caribou于6月10日再次宣布，接受上述现货型CAR-T细胞治疗的患者在治疗后6个月内癌症复发。这一消息直接引发了业界和市场对其现货型CAR-T疗法持久性的质疑，导致其股价短期内大跌超20%。因此，传奇生物想拿稳in vivo CAR-T带来的估值增量，接下来的关键便在于LB2501更长期的临床数据补全。不过这并不影响市场对传奇生物的价值重估。因为相比于其他的in vivo CAR-T同行者，传奇生物还坐拥在2025年以18.87亿美元的年度销售额问鼎全球最畅销CAR-T疗法Carvykti。另外，即使此次只是LB2501的早期临床数据披露，但这一举打破了市场对传奇生物仅靠Carvykti大单品撑起估值的刻板印象。对于公司来说，打开估值天花板比股价的短线爆发更重要。从场内表现来看，6月2日之后，传奇生物股价连续2日回调，分别收跌0.83%和4.85%。股价跌幅虽逐日扩大，但缩量趋势同样明显。20美元以下的底部筹码依旧占比较大，或许对于这些长线资金来说，40cm股价只是传奇生物估值修复的开始。
